Щойно я помітив щось важливе від Дженсена Хуана під час останнього звіту Nvidia, що більшість людей може ігнорувати. Генеральний директор фактично зробив сенсаційну заяву щодо того, як виглядає інвестиції в інфраструктуру штучного інтелекту в найближчі кілька років, і це змінює всю оповідь про зростання.

Ось що привернуло увагу: Хуанг зазначив, що світ історично витрачав близько $400 мільярдів щороку на класичну обчислювальну інфраструктуру. Але враховуючи реальні вимоги AI-навантежень, він каже, що мова йде про тисячу разів більше потужності. Це не поступове зростання — це повна парадигмальна зміна у тому, скільки обчислювальної потужності потрібно розгортати.

Часовий аспект цікавий, оскільки Nvidia буквально готується запустити свою наступну генерацію платформи Vera Rubin вже у другій половині цього року. Це не просто ще один оновлення GPU. Архітектура Rubin настільки ефективна, що моделі штучного інтелекту можна тренувати з на 75% меншими кількостями GPU порівняно з поточним поколінням Blackwell, а вартість обробки токенів для інференсу зменшується на 90%. Коли ви масштабуєте AI-сервіси, така економія вартості змінює всю економіку бізнесу.

Що робить це актуальним зараз — це масштаб можливості. Хуанг раніше оцінював, що витрати на дата-центри AI можуть досягти $4 трильйонів щороку до 2030 року. Це звучало агресивно тоді, але якщо зробити підрахунки щодо описаних ним вимог до потужності, це починає виглядати більш реалістично. Особливо якщо ціна токенів продовжить падати, а використання прискориться.

Що стосується оцінки вартості, Nvidia торгується з прогнозним співвідношенням P/E 21.5 за оцінками прибутку за фіскальний 2027 рік, що фактично дешевше за поточний мультиплікатор S&P 500 — 24.7. P/E акцій становить 36.1, що на 41% нижче за їхнє десятирічне середнє — 61.6. Консенсус аналітиків на Уолл-стріт передбачає зростання прибутку до $8.23 наступного року з $4.77, які компанія щойно опублікувала.

Я не роблю ніяких прогнозів, але якщо ці оцінки прибутку виявляться точними і ціна акцій залишиться без змін, їй потрібно буде вирости на 186%, щоб повернутися до історичних оцінок. Навіть частковий потенціал зростання у цьому сценарії був би значним, і саме тому інституційні інвестори продовжують знаходити причини додавати позиції при будь-яких зниженнях.