Щойно я помітив щось захоплююче в історії валют, що справді ставить речі на свої місця. Коли Пакистан здобув незалежність у 1947 році, пакистанська рупія була справді сильною – 1 долар США міг купити лише близько 3,31 рупи. Дивно, правда? Швидко вперед до сьогоднішнього дня, і ви бачите майже 280 рупій за долар. Це майже 100-кратне знецінення за менше ніж 80 років.

Що робить це ще цікавішим, так це чому рупія спочатку була такою сильною. Пакистан буквально не мав зовнішнього боргу, коли він звільнився від британського правління. Валюта була прив’язана до британського фунта стерлінгів, який тоді коштував близько 4 доларів. Ніяких великих позик, ніякого економічного багажу – просто чистий аркуш із стабільною монетарною системою. Перші кілька років у 1950-х цей курс майже не змінювався.

Але потім прийшла реальність. Реальні економічні тиски почали з’являтися в середині 1950-х, коли вони девальвували до приблизно 4,76 рупи за долар, щоб узгодитися з Індією. Потім настав великий шок у 1972 році, коли Східний Пакистан відокремився і став Бангладешем – економіка зазнала серйозного удару, і курс підскочив до 11 рупій за долар майже за ніч. Це був початок кінця для сили рупії.

З того часу це був фактично повільний колапс. Протягом 80-х і 90-х років він повільно піднімався до 50, потім до 100 рупій за долар, оскільки імпорт зростав, борг накопичувався, а інфляція почала з’їдати купівельну спроможність. До 2010 року він був близько 85. До 2020 року досяг 160-170. А зараз ми маємо 279-280.

Історія тут досить проста – надмірний імпорт, недостатній експорт, зростаючий зовнішній борг, політична нестабільність і перехід від фіксованого курсу до плаваючого, де ринок фактично визначає цінність рупії. Щоразу, коли виникає криза – повені, політичні потрясіння, глобальні проблеми – валюта зазнає ще одного удару.

Що справді варто обміркувати, так це те, наскільки крихкою є сила валюти. Пакистан починав з усіма перевагами – без боргів, стабільністю, сильною опорною валютою. Але структурні економічні проблеми протягом десятиліть просто повільно знімали цінність рупії. Це тривожне нагадування про те, що стабільність набагато важливіша, ніж люди зазвичай думають.