Галера, відбувається дуже цікава річ на фінансовому ринку, яку не можна ігнорувати. Доходність американського десятирічного казначейського облігації нещодавно стрімко зросла до 4,259%, встановивши найвищий рівень з середини минулого року. Це не просто випадкове число, розумієте? Це своєрідний термометр того, що відбувається в глобальній економіці.

Для контексту: у вересні 2024 року доходність була приблизно 4,30%, потім значно знизилася у грудні (до приблизно 3,75%), а зараз знову активно зростає. Суть у тому, що ця вся рухливість відображає в основному дві речі: сильніші за очікування економічні дані та цю ситуацію з інфляцією 2024 року, яка не хоче зникати з поля зору. Федеральний резерв сигналізував про зниження ставок, але потім економіка показала силу, і ринок думає: "Опа, можливо, не час зараз".

Чому це важливо для нас, хто в крипті? Тому що коли доходність казначейських облігацій зростає, зростає й вартість можливості. В основному, якщо ти можеш отримати високий дохід без ризику з державним боргом (, навіщо вкладати гроші в більш ризиковані активи? Це саме те, що зменшує тиск на акції з високим зростанням і технології, які оцінюються за майбутні прибутки. Іпотеки стають дорожчими, компанії платять більше за позики, і капітал починає знову текти до США.

Один старший аналітик з фіксованого доходу, який я бачив, коментуючи це, казав, що "економіка демонструє вражаючу стійкість" – сильне створення робочих місць, стабільне споживання. Це підсилює наратив "високі ставки триватимуть довше", і ринок це вже враховує. Це вже не та історія, що Федр швидко знизить ставки.

Дивлячись уперед, ми будемо слідкувати за трьома головними речами: наступними даними з інфляції )CPI та PCE(, що скаже Федеральний резерв у своїх наступних комунікаціях, і будь-якими геополітичними подіями, що можуть вплинути на апетит до ризику в глобальному масштабі. Якщо інфляція знизиться швидше за очікуванням, доходність може знизитися. Але якщо економіка залишатиметься такою ж сильною, ми можемо побачити, що доходність 10-річних казначейських облігацій наблизиться до 4,5%, що не спостерігалося понад рік.

Проблема у тому, що цей рух казначейських облігацій не є ізольованим – він переписує правила гри для всіх. Інвестори мають переоцінити свої розподіли, власники нерухомості відчують це на гаманці, а нам у крипті потрібно розуміти, що ці глобальні динаміки з відсотковими ставками впливають на те, куди тече капітал. Цей параметр казначейських облігацій залишатиметься ключовим для розуміння напрямку глобальних фінансів у 2025 році і далі.