Перший річний звіт після придбання Guorong Securities опубліковано: Західна цінна паперова компанія у 2025 році не зросте у доходах, а зменшиться

Питання AI · Чому синергія у Західній цінних паперах проявляється повільніше у порівнянні з колегами?

Журналіст Цай Юекун

1 квітня Західна цінних паперова компанія (002673.SZ) опублікувала перший річний фінансовий звіт після придбання Guorong Securities. Дані показують, що у 2025 році Західна цінних паперова компанія досягне операційного доходу у 5,985 мільярдів юанів, що на 10,84% менше порівняно з попереднім роком; але чистий прибуток, що належить акціонерам публічної компанії, становить 1,754 мільярдів юанів, що на 24,97% більше; базовий прибуток на акцію становить 0,39 юаня/акцію, що на 25,13% більше.

З точки зору основного доходу від діяльності, чистий дохід від комісійних та зборів Західної цінних паперової компанії становить 2,418 мільярдів юанів, що на 34,98% більше, головним чином через зростання чистого доходу від брокерських послуг та інвестиційного банкінгу; інвестиційний дохід становить 2,75 мільярдів юанів, що на 24,93% більше, головним чином через збільшення доходу від реалізації фінансових інструментів; плата за управління бізнесом становить 2,764 мільярдів юанів, що на 10,51% більше, головним чином через злиття з Guorong Securities.

У порівнянні, прибуток від змін справедливої вартості становить -316 мільйонів юанів, що на 208,21% менше, головним чином через зміну справедливої вартості торгових фінансових активів.

Крім того, чистий грошовий потік від операційної діяльності у 2025 році становить 2,219 мільярдів юанів, що на 81,64% менше порівняно з попереднім роком. Західна цінних паперова компанія зазначає, що у звітному періоді чистий грошовий потік від операційної діяльності відрізняється від чистого прибутку за цей рік, головним чином через вплив змін обсягів клієнтських гарантійних внесків, викупу та операцій з поверненням, купівлі-продажу фінансових активів, позик та залучення коштів.

2025 рік є ключовим роком для капітальних операцій Західної цінних паперової компанії. 14 серпня 2025 року Китайська комісія з цінних паперів затвердила статус Західної цінних паперової компанії як основного акціонера Guorong Securities. 11 вересня 2025 року Guorong Securities офіційно стала холдинговою компанією Guorong Securities, володіючи 64,60% її акцій.

На тлі контрасту між “зростанням прибутку без зростанням доходу” Західної цінних паперової компанії, інша сторона злиття та поглинання провідних брокерських компаній у 2025 році демонструє більш потужний синергетичний ефект.

30 березня Guolian Minsheng (1456.HK) опублікувала перший повний річний звіт після реорганізації, у якому повністю проявляється синергія. У 2025 році компанія досягла операційного доходу у 7,673 мільярдів юанів, що на 185,99% більше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток, що належить материнській компанії, становить 2,009 мільярдів юанів, що на 405,49% більше, а обидва показники — доходи та чистий прибуток — встановили нові рекорди.

29 березня Guotai Haitong (601211.SH) опублікувала річний звіт за 2025 рік, у якому показники зросли стрімко. За рік компанія отримала операційний дохід у 63,107 мільярдів юанів, що на 87,40% більше; чистий прибуток, що належить материнській компанії, становить 27,809 мільярдів юанів, що на 113,52% більше. Це значне зростання зумовлене завершенням процесу злиття з Haitong Securities у 2025 році.

Щодо стратегічної цінності придбання Guorong Securities Західною цінних паперовою компанією, аналітик у галузі брокерських послуг зазначає, що Guorong Securities має диференційовані конкурентні переваги у певних сферах: по-перше, вона має значний досвід та ресурси у проектах інвестиційного банкінгу на ринках NEEQ та Beijing Stock Exchange; по-друге, вона має міцну присутність у північному регіоні. Ці переваги заповнюють прогалини Західної цінних паперової компанії у регіональному охопленні та сегментованих сферах бізнесу, що у довгостроковій перспективі може сприяти формуванню взаємодоповнюючого синергетичного ефекту.

Станом на 31 грудня 2025 року Західна цінних паперова компанія має 98 брокерських відділень по всій країні, їх розподіл та кількість наведені нижче (крім того, станом на кінець 2025 року Guorong Securities має 17 філій та 67 брокерських відділень по всій країні).

Крім того, Західна цінних паперова компанія володіє п’ятьма дочірніми компаніями: Західною ф’ючерсною компанією, Західним капіталом переваги, Західною інвестиційною компанією, фондом Західної вигоди та Guorong Securities.

Західна цінних паперова компанія зазначає, що наразі конкуренція у цій галузі залишається однорідною, концентрація бізнесу зростає, цифрові управлінські трансформації швидко просуваються, регуляторна система вдосконалюється. Переваги провідних брокерських компаній у масштабах активів, частках ринку, брендовому впливі, технологічних запасах та кадровому потенціалі стають більш виразними, тоді як тиск та труднощі для малих та середніх брокерів зростають.

“Новий період, нові обставини та нові вимоги розвитку сприяють поступовому переходу цінних паперів до конкуренції за цінність, системне підвищення функціональної ролі в галузі визначатиме її майбутнє. Стратегічним напрямком є створення потужних фінансових інститутів через горизонтальну інтеграцію, а концепція ‘великих і сильних’ та ‘малих і красивих’ стає новим змістом галузі. Швидке впровадження інтелектуальних технологій, таких як великі моделі AI, стає новим етапом високоякісного розвитку галузі,” — зазначає Західна цінних паперова компанія.

1 квітня Народний банк Китаю у провінції Шеньсі опублікував інформацію про адміністративне покарання, згідно з якою Західна цінних паперова компанія була оштрафована на 460 000 юанів за порушення правил боротьби з відмиванням грошей.