Я стежу за чимось цікавим на ринку Біткоїна останнім часом. Поки BTC коливається біля середини 60 000 доларів, відбувається дивна роздільність у тому, хто саме тримає монети, що може дуже вплинути на наступний рух.

Малі інвестори — люди з менше ніж 0,1 BTC — тихо накопичують. Їхня частка від загального обсягу досягла найвищого рівня з середини 2024 року, піднявшись на 2,5% з моменту піку Біткоїна в жовтні. Але ось у чому справа: справжні китові — ті великі гаманці, що тримають понад 10 000 BTC, — роблять навпаки. Вони фактично зменшили свої позиції приблизно на 0,8% від піку. Це ніби роздрібні інвестори приходять на вечірку, тоді як великі гроші йдуть у вихід.

Такий розрив зазвичай означає нестабільну, розчаровуючу цінову динаміку. Роздріб може створити деякий підлогу і викликати короткострокові відскоки, але стійкі ралі? Для цього потрібно, щоб китові справді втрутилися і почали купувати. Без цієї інституційної потужності кожне відновлення продається тими ж великими тримачами, які мають забезпечувати структурний попит. Дані від Glassnode показували, що середні за розміром тримачі активно купували на зниження під час капітуляції у лютому, але ширша картина від Santiment показує, що найбільші тримачі залишаються чисто негативними з жовтня.

Підсумок: малі інвестори роблять свою частину, але Біткоїну потрібні китові, щоб це перетворилося на щось справжнє. Розподіл великих гаманців має припинитися або змінитися на зворотне. До тих пір ми, ймовірно, застрягли в цьому бічному, нестабільному діапазоні, де ентузіазм роздрібних інвесторів сам по собі не може підтримувати щось значуще.