У четвер у биткоїна різке падіння майже до 60 000 доларів, і мені було цікаво з’ясувати, що ж саме сталося. Зниження майже на 30% за тиждень — це не просто макроекономічні чинники або ризик-оф, про що вже починають говорити трейдери на X.

Відомий трейдер Flood казав, що цей продаж здавався «примусовим» і «безрозбірним». Це нагадує рівень тиску, схожий на крах суверенних держав або балансів бірж — щось на кшталт руйнування балансів. Існують припущення, що таємничі суверенні гравці могли вивільнити кілька десятків мільярдів доларів, або біржі, які тримали великі обсяги биткоїна, були змушені його продати через якісь обставини.

Є й більш детальні аналізи. За словами Франкліна Бі з Pantera Capital, це, ймовірно, не криптовалютна компанія, а велика не криптовалютна компанія з Азії, яка має участь у цьому. Адже її не можна знайти у криптоспільноті. За його припущенням, ця компанія займалася маржинальним трейдингом на одній із великих бірж, використовуючи кредитне плече, і почався процес повернення з позицій carry trade, номінованих у JPY. Це — кризовий стан 10 жовтня, невдача відновлення через торгівлю золотом і сріблом, а також цей тиждень — ланцюгова реакція.

Проте, те, що видно з цього обвалу, — це не просто питання кредитного плеча. Це питання безпеки. Чарльз Едвардс з Capriole стверджує, що цей ціновий спад може привернути увагу до ризиків квантової стійкості биткоїна. Він ще з минулого року говорив, що «ціна має ще опуститися», і цей рух він вважає «обнадійливим розвитком». Однак він також висловлює побоювання, що це може бути фальшива операція, тобто спроба ігнорувати квантові ризики без реальних заходів.

Є й аналітики, які звертають увагу на фізичний ETF на биткоїн від BlackRock (IBIT). Перкер Хуайт з DeFi Development Corp на X зазначає, що активність торгів IBIT є аномальною. Водночас, премія за опціони досягла рекордних 900 мільйонів доларів, а обсяг торгів сягнув 10,7 мільярдів доларів — найбільший за історією. Це може свідчити про масштабне очищення позицій, зумовлене опціонами. Можливо, хедж-фонди з Гонконгу використовували кредитне плече для торгівлі опціонами на IBIT у японській йені, зазнали великих збитків 10 жовтня, а потім не змогли відновитися у торгівлі золотом і сріблом і були змушені продавати биткоїн. Хоча доказів ще немає, ця версія здається досить переконливою.

У будь-якому разі, рух биткоїна за цей тиждень — це не просто поступове падіння, а раптовий провал у безодню. В умовах низької ліквідності спостерігаються різкі коливання. Настрій на ринку зруйнувався до рівня після інциденту з FTX, і трейдери ставляться до кожного відскоку з підозрою.

Ще один погляд — це попередження МВФ. За їхніми прогнозами, до 2029 року світовий державний борг може досягти приблизно 100% ВВП. У такому середовищі, коли борги зростають швидше за економіку, інвестори починають шукати альтернативи традиційним фінансам. Враховуючи обмеження пропозиції биткоїна, його незалежність від суверенних балансів і здатність показувати стабільність під час банківських криз, він стає все більш привабливим як хедж проти зростаючого державного боргу та фінансового тиску.