Я щойно помітив, що майнери Біткоїна зараз перебувають у досить складній ситуації. Витрати на виробництво становлять близько 88 тисяч доларів за монету, але BTC котирується на рівні 73,94 тисячі доларів — тобто кожен згенерований блок приносить в середньому збиток близько 16%. Це дуже відрізняється від кількох місяців тому, коли маржа була позитивною.

Складність знизилася на 7,76% минулого вікенду, до 133,79 трильйонів — другого за величиною негативного коригування за рік. Хешрейт знизився приблизно до 920 EH/s, значно нижче рекордного рівня. Час створення блоку збільшився до 12 хвилин і 36 секунд, тоді як ідеально — 10 хвилин. Усе це вказує на вихід майнерів із мережі.

Проблема полягає не лише у зниженні ціни BTC з жовтня. Геополітична ситуація на Близькому Сході з нафтою вище за 100 доларів і фактичне закриття Ормузької протоки спричиняють зростання витрат на електроенергію, особливо для операцій, чутливих до енергопостачання цього регіону. Оцінюється, що 8-10% глобального хешрейту працює у цих районах.

Hashprice становить близько 33,30 долара за петахеш на секунду на день, майже на рівні беззбитковості і небезпечно близький до історичного мінімуму в 28 доларів. Коли майнери не можуть покривати витрати, вони продають Bitcoin, щоб фінансувати операції. Це примусове емігрування додає ще більше тиску на пропозицію на ринку, де вже 43% запасів накопичують збитки.

Цікаво, що великі майнери диверсифікуються у штучний інтелект і високопродуктивні обчислення, щоб мати більш передбачувані доходи. Marathon Digital, Cipher Mining та інші розширюють дата-центри паралельно. Але це також означає більше продажів Bitcoin для фінансування цих операцій.

Наступне коригування складності очікується на початку квітня і, ймовірно, знизиться ще більше. Якщо ціна BTC залишатиметься нижчою за 88 тисяч доларів, цей вихід майнерів прискориться. Мережа автоматично підлаштовується, роблячи майнінг дешевшим із виходом майнерів, але період, коли витрати перевищують доходи і складність знижується достатньо, щоб спричинити шкоду — як для майнерів, так і для ринку, що поглинає їхні примусові продажі. Ця динаміка виходу створює структурний тиск, який значно відрізняється від того, що ми спостерігали раніше.