Ви, ймовірно, чули про стабільність світових енергетичних ринків як даність. Але війна в Ірані повністю поставила під сумнів цю гіпотезу. Те, що мене справді цікавить, це те, що всі очікують, що це мине, і що центральні банки повернуться до легких грошей. Однак, ймовірно, так не станеться.

Проблема полягає в тому, що порушення у Ормузькій протоці викрили щось фундаментальне: світова економіка є вразливою до нафтових шоків. Індія, Японія, Південна Корея — навіть великі економічні сили опинилися у складній ситуації. Це спричинило радикальну зміну менталітету у політичних керівників.

Кожна країна тепер розмірковує про енергетичну незалежність і безпеку як ключові елементи своєї стратегії. Кінця моделі глобальної оптимізації, заснованої на порівняльних перевагах і відкритих ланцюгах постачання. Експерти, такі як Анас Альхаджі, чітко кажуть: ми рухаємося до швидкої дедоляризації енергетичних ринків. Тепер країни віддають перевагу контролю над витратами.

Що цікаво, це означає повільніші інновації, фрагментовані ринки і структурно вищі витрати. Західні економіки поступово перейдуть до підходу, ближчого до китайської моделі: сильне державне керівництво, стратегічні запаси, вертикальна інтеграція, субсидії національним чемпіонам. Традиційна порівняльна перевага вже не є пріоритетом. Енергія стає геополітичною зброєю, а не просто товаром.

І тут стає особливо актуальним для нас. Якщо структурна інфляція залишатиметься високою протягом років, у центральних банків не буде тієї гнучкості, що була раніше. Між 2008 і 2021 роками загальна інфляція в середньому була нижчою за 3%. Це дозволяло їм тримати ставки на нулі або навіть у від’ємних значеннях, вводити масову ліквідність через кількісне пом’якшення. Це сприяло епічним зростанням — біткойн з кількох доларів виріс до 126 000 доларів, ринки акцій злітали, все це.

Але за умов тривалої інфляції ця парадигма повністю змінюється. Центральні банки вже не зможуть вважати, що зможуть знижувати ставки за бажанням для стимулювання. Ліквідність стане більш обмеженою. Доходність буде обмеженою. Волатильність стане нормою на всіх ринках — акціях, облігаціях, криптовалютах.

Це не просто короткострокова проблема цін на нафту. Йдеться вже про вплив на добрива, виробництво їжі, промислове виробництво. Порушення навіть переривають постачання гелію і сірки, необхідних для виготовлення чіпів. ООН вже попереджає про зростання цін на продукти харчування по всьому світу.

Простий меседж: ера дешевих грошей закінчилася. Інвесторам потрібно серйозно готуватися до світу, де інфляція стане новою нормою, де політика монетарної політики більше не буде сприятливою, і де класична порівняльна перевага поступиться місцем безпеці та самодостатності. Доходи будуть обмеженими, волатильність — більшою. Це змінює парадигму, яку ігнорувати вже не можна.