Щойно я помітив щось, на що варто звернути увагу — економіка майнінгу біткоїна повністю змінилася, і ситуація погіршується з тижня в тиждень.

Зараз середній майнер зазнає приблизно 21% збитків на блок. Ось розрахунок: витрати на виробництво коливаються навколо 88 000 доларів за біткоїн, тоді як ринкова ціна щойно досягла 73 910 доларів, створюючи різницю приблизно у 14 000 доларів за монету. Що таке майнінг біткоїна в цьому середовищі? Це фактично ведення бізнесу, де ви втрачаєте гроші на кожній виробленій одиниці.

Тиск почався ще в жовтні, коли BTC обвалився з 126 000 доларів, але ситуація на Близькому Сході прискорила все. Ціни на нафту перевищили 100 доларів, а через фактичне закриття Ормузського протоки для більшості судноплавства витрати на електроенергію для майнінгових операцій різко зросли. Регіон забезпечує приблизно 8-10% глобального хешрейту, тому коли енергія стає дорогою там, це поширюється по всій мережі.

Вже можна побачити напруження в мережі. Складність знизилася на 7,76% минулого тижня до 133,79 трильйонів — другий за величиною негативний коригування 2026 року. Хешрейт знизився до приблизно 920 EH/s, значно нижче піку минулого року у 1 зетахеш. Час блоків розтягнувся до 12 хвилин 36 секунд замість цільових 10 хвилин. Метрика Hashprice, яка відстежує дохід майнера за одиницю обчислювальної потужності, становить приблизно 33,30 долара за петахеш на день, що фактично є точкою беззбитковості для більшості обладнання.

Коли майнери не можуть покрити витрати, вони продають біткоїн, щоб фінансувати операції. Це примусове продаження, яке вдаряє по ринку, вже й так у збитку — 43% загального запасу знаходиться у збитку, великі гравці розподіляють активи під час ралі, а кредитне плече скрізь. Економіка майнінгу вже не просто галузева історія; вона переформатовує всю структуру ринку.

Що цікаво, так це те, як публічно торговані майнінгові компанії адаптуються. Marathon Digital, Cipher Mining та інші активно переключаються на штучний інтелект і високопродуктивні обчислення. Це дає більш стабільний і передбачуваний дохід, ніж майнінг біткоїна з збитками. Вони розширюють потужності дата-центрів поряд із традиційними майнінговими операціями, фактично хеджуючись від того, що математика працює проти них.

Наступне коригування складності очікується на початку квітня і, ймовірно, знизиться ще більше. Якщо BTC залишатиметься в цьому діапазоні і не буде ознак повернення до 88 000 доларів найближчим часом, майнери продовжать виходити з ринку, а складність — падати. Мережа саморегулюється за задумом — майнінг стає дешевшим, коли учасники виходять, — але саме цей перехідний період між тим, коли витрати перевищують доходи, і коли коригується складність, і є тим місцем, де відбувається основний збиток. Як для майнерів, так і для спотового ринку, що поглинає їх примусове продаження.

Слідкуйте за тим, як це розвиватиметься, особливо якщо геополітична напруга зменшиться або енергетичні витрати нормалізуються. Тим часом, варто стежити за активами, пов’язаними з майнінгом, на Gate, якщо ви відстежуєте динаміку сектору.