Щойно помітив цікаву річ у даних гаманця. Хоча роздрібні інвестори, що тримають менше 0,1 BTC, послідовно накопичують і тепер мають свою найбільшу частку з середини 2024 року, великі китові— ті, що мають від 10 тисяч до 10 тисяч BTC—фактично зменшували позиції з піку жовтня. Це досить різкий розподіл.

Що мене зацікавило, так це те, як ця різниця проявляється у ціновій динаміці. Біткоїн коливається біля зони середини 60 тисяч, але ось у чому справа: лише роздріб не може підтримати справжнє ралі. Щоразу, коли відбувається відновлення, великі тримачі продовжують продавати. Це протилежно тому, що потрібно для чистого тренду вгору. Дані Santiment показують, що гаманці роздрібних інвесторів зросли на 2,5% з жовтня, але кількість китів зменшилася приблизно на 0,8%. Це створює цей хаотичний, розчаровуючий рух цін.

Був короткий момент на початку лютого, коли ситуація виглядала інакше. Після того, як Біткоїн впав до 60 тисяч доларів, відбувалося справжнє широкомасштабне накопичення—Score тренду накопичення Glassnode досяг 0,68, що є найсильнішим показником з кінця листопада. Середні тримачі активно купували на падінні. Але коли дивитись у широку картину великих тримачів, чиста позиція все ще залишається негативною з жовтня. В основному, найбільші гравці ніколи справді не припиняли розподіляти.

Отже, моя думка така: Біткоїн насправді не потребує, щоб роздрібні інвестори з’явилися і купили біткоїни—роздріб вже тут і робить це. Що потрібно—це щоб розподіл китів припинився або перетворився на купівлю. Без цієї структурної попиту з боку великих гравців кожне ралі просто продається. Малі тримачі тримаються, але вони чекають, коли кити справді зобов’яжуться. Саме тоді можна буде побачити щось стабільне.