Я щойно бачив досить цікавий панель на Саміті Ondo у Нью-Йорку, де Дан Мореґед з Pantera Capital сказав щось, що варто врахувати: у наступні 10 років біткоїн масово перевищить золото. І чесно кажучи, це має сенс, якщо дивитися з певного ракурсу.

Аргумент простий, але потужний. Фідуціарні валюти знецінюються приблизно на 3% щороку, що за ваше життя еквівалентно втраті близько 90% купівельної спроможності. Тому інвестування в активи з фіксованим запасом, такі як біткоїн або золото, є не лише раціональним, а майже необхідним. Цікаво, що біткоїн і золото постійно змінюють увагу інвесторів, але загальні потоки до ETF обох були майже ідентичними за останні роки.

Том Лі, який також був на панелі, був так само оптимістичним, але поставив під сумнів щось, що багато вважають само собою зрозумілим: цей чотирирічний цикл, який деякі вважають визначальним для ринку. Лі стверджує, що метрики дуже розходяться. Активність в Ethereum залишається високою, тоді як нещодавно спостерігалося значне зниження левериджу, навіть більше, ніж кілька років тому. Це не зовсім узгоджується з простим циклом, якого багато очікували.

Що мене здивувало, це коли Мореґед згадав, що інституційна експозиція до криптовалют залишається мінімальною, попри вже існуючі біткоїн ETF. Компанії, оцінені у сотні мільярдів доларів, буквально не мають ні біткоїна, ні криптовалют у своїх портфелях. Це майже абсурд, якщо подумати про диверсифікацію.

Список причин, чому великі інституції уникали криптовалют, раніше був довгим. Ненадійне зберігання, відсутність регуляторної ясності, репутаційний ризик. Але Мореґед був ясним: майже всі ці виправдання зникли. Зберігання покращилося, регуляція стає яснішою, а інфраструктура блокчейну тихо інтегрується у фінансову систему. Навіть такі речі, як стейблкоїни, токенізовані активи і нео-банки, підтримувані криптовалютами, стають нормою, і більшість цього навіть не помічає.

З іншої точки зору, блокчейн дав щорічні доходи в 80% протягом 12 років із низькою кореляцією з акціями. Це майже унікальний клас активів, який пропонує і зростання, і диверсифікацію. Лі погодився, що криптовалюти починають ставати невід’ємною частиною життя всіх у прихованій формі. Люди можуть використовувати криптовалюти, навіть не усвідомлюючи цього, і це включає весь екосистему цифрових активів — від NFT до більш спеціалізованих токенів.

Щодо регуляторних змін, обидва були оптимістичними. США перебувають на переломному етапі. Перехід від надзвичайно негативної позиції до нейтральної — це величезна зміна. Мореґед навіть згадав, що може виникнути "глобальна гонка озброєнь" за біткоїн між країнами. Китай зрештою зрозуміє, що нелогічно тримати тисячолітні заощадження в активі, який може бути скасований чиновником Мінфіну. Біткоїн — набагато розумніша альтернатива.

Поточна ціна біткоїна коливається навколо $74,050, і хоча ринок залишається волатильним, інституційна історія змінюється. З експозицією інституцій майже нульовою і постійним покращенням інфраструктури, довгостроковий потенціал залишається досить цікавим для тих, хто готовий дивитися за шум короткострокових коливань.