Чи дійшли до дна ціни на фармацевтичному ринку? Які напрямки варто стежити?

Питання AI · Як інноваційні ліки для виходу на світовий ринок можуть переосмислити логіку зростання вітчизняних фармацевтичних компаній?

З вересня минулого року фармацевтичний сектор зазнав глибокої корекції. До кінця березня 2026 року індекс фармацевтичних компаній Shanghai-Shenzhen 300 знизився більш ніж на 18%, а індекс інноваційних ліків Hang Seng Hong Kong Stock Connect впав на 20%(Джерело даних: wind, період вибірки даних — з 5 вересня 2025 року по 30 березня 2026 року). Однак, на тлі посилення коливань на глобальних ринках, сектор фармацевтики демонструє зворотний тренд і навіть деякі провідні компанії досягли нових максимумів. Це змушує інвесторів задуматися: чи минули найтемніші часи для фармацевтичного сектору? Які напрямки зараз варто враховувати? У цій статті на основі об’єктивних даних проаналізуємо ці два питання.

1. Чи дно вже досягнуто у фармацевтичному секторі?

Загальні оцінки, позиції інституцій, фундаментальні показники — усі ці сигнали свідчать про поступове поліпшення у секторі, що проявляється у кількох аспектах. Деякі високорентабельні сегменти вже почали накопичувати імпульс для відскоку. Звичайно, через геополітичні конфлікти та інші чинники, повний перелом тренду ще потребує підтвердження з боку ринкових ризиків і покращення базових показників галузі.

Три головні сигнали, що сприяють стабілізації фармацевтичного сектору:

По-перше, активні фонди почали зменшувати свої позиції до історично низьких рівнів: у четвертому кварталі 2025 року частка активних відкритих фондів у фармацевтичних активах склала 8,0%, що на 1,8 пункти відсотка менше попереднього періоду, і є найнижчим рівнем за останні п’ять років.

По-друге, оцінки також опустилися до відносно низьких рівнів: індекс фармацевтичних компаній Shanghai-Shenzhen 300 знизився до рівня, що є одним із найнижчих за останні 10 років(11%).

По-третє, спостерігається ознака покращення фундаментальних показників: наприклад, відновлення глобальної активності у розробці інноваційних ліків, що сприяє зростанню замовлень у секторі контрактного виробництва (CXO), а також у внутрішньому секторі CRO спостерігається тенденція «зростання обсягів і стабільних цін», багато провідних CXO-компаній підвищили свої прогнози на 2026 рік. Крім того, зростання дослідницьких портфелів призводить до виходу кількох біотехнологічних компаній із збитковості у прибутковість, що свідчить про початок точки перелому. Також, інноваційні ліки для виходу на світовий ринок залишаються активними у 2026 році, що додатково підтримує базові показники.

Інструменти для структурованого інвестування: які напрямки у фармацевтиці варто враховувати?

Вищезазначені сигнали вказують на сектор у цілому, але враховуючи, що короткострокова макроекономічна ситуація залишається невизначеною, ринок, ймовірно, буде рухатися у вигляді «зміщення вліво + каталізаторів», тобто коливаннями з підвищенням і зниженням, тому швидко однозначно не вирішити. Тому інвестиційна стратегія має бути зосереджена на структурних можливостях.

Які саме структурні можливості слід враховувати? Підсумовуючи, основний напрямок інвестицій у фармацевтику залишається «інновації», але їх зміст постійно розширюється. З одного боку, інноваційні ліки та їх ланцюги постачання залишаються найбільш гнучкими та логічно обґрунтованими напрямками, з особливою увагою до компаній CXO з високою здатністю виконувати обіцянки щодо результатів, оптимізованою структурою клієнтів і трьома логіками: «виконання результатів + публікація ключових клінічних даних + технологічна платформа». З іншого боку, передові технології, такі як AI у фармацевтиці, генная терапія, інтерфейси мозок-комп’ютер — постійно прориваються, хоча й знаходяться на ранніх етапах, але мають великий довгостроковий потенціал. Також компанії у сферах медичних пристроїв, сировини для ліків швидко виходять на світовий ринок, і якщо їм вдасться побудувати другу криву зростання, це також стане важливим напрямком для уваги.

Однак для звичайних інвесторів інвестування у фармацевтичний сектор пов’язане з багатьма викликами: високий поріг для відстеження ліній розробки, клінічних досліджень, регуляторних процедур, виходу на ринок за кордоном. Замість того, щоб гнатися за окремими «хітами», краще створити портфель ETF, що охоплює провідних гравців галузі. Щоб допомогти інвесторам ефективно розподілити капітал у ці структурні можливості, «Ефоранда» пропонує повний набір індексних продуктів у фармацевтиці, що включає індекси, які відображають загальну динаміку ринків A-shares, Гонконгу та США, а також сегменти інноваційних ліків, біотехнологій, медичних технологій — для задоволення різних рівнів ризику та потреб у розподілі.

Лінійка фармацевтичних продуктів «Ефоранда»

Джерело даних: Wind, обсяг ETF станом на 30 березня 2026 року, обсяг LOF — станом на 31 грудня 2025 року

Порівняння індексних інструментів у фармацевтиці

З огляду на багато варіантів, інвестори можуть оцінити різницю між різними індексами у фармацевтичному секторі за трьома аспектами:

1. Ринкові відмінності: компанії, що котируються на A-shares, мають високий поріг входу, стабільний прибуток і переважно реагують на внутрішню політику та внутрішній попит, їхній рух більш стабільний; у той час як гонконгські компанії, що входять до індексу через Hong Kong Stock Connect, включають багато біотехнологічних компаній і інноваційних ліків, що не отримують прибутку, і більш чутливі до міжнародної ліквідності, прогресу у дослідженнях і виходу на ринок.

2. Чистота інструменту: ETF інноваційних ліків у Гонконгу «Ефоранда» (159316) виключає CXO-компанії, забезпечуючи 100% чистоту інноваційних ліків, тоді як ETF у A-shares «Ефоранда» (516080) і Hang Seng Biotechnology ETF містять і CXO, і інші компанії ланцюга постачання інноваційних ліків.

3. Відмінності у галузевому охопленні: ETF, орієнтовані на широку медицину, і ETF у Гонконгу, що охоплюють фармацевтичний сектор, формуються за ринковою капіталізацією і відображають різні підсегменти галузі, їхній розподіл залежить від ринкових цілей. Індекси, що фокусуються на конкретних сегментах, більш цілеспрямовані і мають специфічний розподіл галузей, наведений у таблиці нижче:

Джерело даних: Wind, станом на 30 березня 2026 року

Після визначення відмінностей між індексами у фармацевтиці, інвестори можуть «збирати з конструкторських блоків» портфель, що відповідає їхнім очікуванням (який ринок, який сегмент), і більш ефективно брати участь у довгостроковому інвестуванні у галузь. Наприклад:

• Інвестори, що прагнуть більш чисто інвестувати у гонконгські біотехнології та отримати можливість переоцінки вартості через вихід інноваційних ліків і клінічних даних, можуть зосередитися на ETF «Ефоранда» для інноваційних ліків у Гонконгу як основний інструмент.

• Інвестори, що прагнуть скористатися внутрішнім покращенням у секторі CXO, можуть звернути увагу на ETF «Гонконг Медикал», Hang Seng Biotechnology ETF, China Securities Innovation Drug ETF, що забезпечують одночасне охоплення інноваційних компаній і CXO у Китаї та Гонконгу.

• Інвестори, що орієнтовані на стабільне зростання медичних пристроїв і послуг, а також довгострокову стратегію внутрішньої заміни, можуть обрати фармацевтичний ETF для ширшого розподілу провідних компаній сектору.