6 мільярдів доларів у акціях OpenAI на вторинному ринку залишаються непоміченими, акції Anthropic розкуповують швидко

股票 OpenAI на вторинному ринку вже втратили популярність, у деяких випадках майже неможливо їх продати, оскільки інвестори швидко переключилися на їхнього найбільшого конкурента Anthropic.

Незважаючи на те, що OpenAI останні кілька місяців активно залучає кілька сотень мільярдів доларів, галузеві джерела повідомляють, що попит на OpenAI на вторинному ринку знижується:

Засновник Next Round капіталу Кен Смайтхеє сказав, що за останні кілька тижнів близько шести інституційних інвесторів, включаючи хедж-фонди та венчурні компанії, що володіють великими пакетами акцій, звернулися до його компанії з пропозицією продати приблизно 6 мільярдів доларів акцій OpenAI.

Минулого року ці акції зазвичай розкуповувалися за кілька днів. Але зараз — нікого не цікавить.

Смайтхеє зазначив: «Ми у пулі з сотень інституційних інвесторів майже не можемо знайти тих, хто готовий взяти ці акції. Моя компанія вже організувала угоди на 2,5 мільярда доларів. Водночас покупці кажуть, що мають у своєму розпорядженні 2 мільярди доларів готівкою і готові інвестувати в Anthropic.»

Тим часом, інші торгові платформи також зафіксували рекордний попит на Anthropic, зокрема Augment і Hiive:

Співзасновник Augment Адам Кроулі сказав, що різкий розрив між оцінкою OpenAI у 8520 мільярдів доларів і оцінкою Anthropic у 3800 мільярдів доларів змушує інвесторів поспішати купити частки у останнього, поки його оцінка зростає. «Поточний ризик-до-доходу більш вигідний. Люди роблять ставку на те, що оцінка Anthropic наздожене OpenAI. Але купуючи акції OpenAI, короткострокові прибутки менш очевидні.»

У вівторок цього тижня OpenAI оголосила про завершення найбільшого за історією раунду фінансування, залучивши 122 мільярди доларів від технологічних гігантів, венчурних фондів і роздрібних інвесторів. Дані Next Round показують, що ринкова оцінка OpenAI зараз становить приблизно 7650 мільярдів доларів, що на 10% менше за попередню оцінку у 8500 мільярдів доларів.

Попит на Anthropic значно вищий. Кроулі і Next Round відзначили, що оцінка Anthropic у пропозиціях становить близько 6000 мільярдів доларів, що на понад 50% вище за попереднє фінансування. На це Кроулі сказав: «Цей попит — один із найвищих, які ми бачили, майже безмежний інтерес». Крім того, платформа Hiive зафіксувала попит на акції Anthropic понад 1,6 мільярда доларів із премією.

За даними ЗМІ, посилаючись на джерела, включаючи Morgan Stanley і Goldman Sachs, вже почали пропонувати клієнтам багатства акції OpenAI без додаткових комісій за прибутковість (carry). Водночас, Goldman Sachs стягує стандартну комісію за інвестиції в Anthropic, яка зазвичай становить 15–20% від прибутку.

Без дозволу компанії Anthropic і OpenAI заборонено інвесторам торгувати їхніми акціями на вторинному ринку. Однак інвестори все ж можуть отримати доступ до відповідних пакетів через спеціальні цільові структури (SPV) на кількох платформах.

На своєму офіційному сайті OpenAI зазначила: “OpenAI не підтримує і не бере участі в цих угодах. Такі дії порушують наші обмеження щодо передачі прав і можуть призвести до втрати відповідних акцій.”

Перший ринок фінансування і вторинний ринок не завжди слідують однаковій логіці. Під час раундів фінансування існуючі інвестори зазвичай отримують можливість додатково придбати акції, щоб зберегти свою частку; щоб уникнути прямого відмовлення (що може засмутити засновників), вони можуть зробити підписку, а потім продати частину своїх пакетів на вторинному ринку.

За останні роки обидві компанії AI — OpenAI і Anthropic — швидко зростають, особливо після запуску ChatGPT у 2022 році та пізнішого запуску Claude від Anthropic. Обидві компанії також розглядають можливість виходу на біржу, і OpenAI, за прогнозами, може зробити це вже цього року.

Деякі інвестори стають більш обережними щодо зростаючих операційних витрат OpenAI. Компанія пообіцяла інвестувати у майбутні роки значно більше у інфраструктуру, ніж Anthropic, щоб підтримати свою AI-стратегію. Хоча OpenAI має сильну базу споживачів, прогрес у залученні корпоративних клієнтів з високими прибутками йде повільніше. У порівнянні з цим, Anthropic вже домінує на цьому високоприбутковому ринку, тому її зростання здається більш динамічним.

Однак Anthropic також має свої виклики. Компанія подала позов проти Міністерства оборони США, яке раніше включило її до списку ризиків ланцюга постачань і заборонило урядовим установам використовувати її технології. Крім того, цього тижня сталася ще одна внутрішня витік даних — у кілька днів було випадково оприлюднено внутрішній код Claude.