Jinshiyuan відповідає інвестиційним організаціям на 28 запитань: чотири відкриття, проти відкриття порівняльне зниження, галузь ще не досягла дна

Нещодавно, компанія 今世缘 опублікувала «Форму запису зустрічей з інвесторами компанії Jiangsu Jinshiyuan Distillery Co., Ltd.» ( березень 2026 року ) , директор компанії 今世缘, заступник генерального директора, головний бухгалтер, секретар ради директорів Ван Вейдонг приймав інвесторів, серед яких були 59 організацій, таких як фонди Боші, Фонд Фугоу, Фонд Пенхуа, Фонд Гуанфа, Фонд Чжаньсяо, Фонд Гуотай, і відповідав на 28 питань, що стосувалися продажів основних продуктів, запасів каналів, стратегічних коригувань тощо.

Варто зазначити, що у питанні, що стосуються руху кількох продуктів, компанія 今世缘 зізналася, що продукт Guoyuan Danya показує хороші результати, з останніх років демонструє щорічне зростання; але основний великий продукт «Четири відкриття» та «Два відкриття» показують порівняльне зниження; короткострокові абсолютні продажі серії V під впливом зовнішнього середовища; високий та субвисокий сегменти продуктів зазнають тиску у порівнянні з минулим роком, але очікується їхній поворот після другого кварталу.

Коли індустрія білої горілки входить у новий етап глибоких коригувань, як 今世缘, який раніше активно просувався на ринку Цзянсу за рахунок серії «Guoyuan», справляється з викликами високого сегмента, обмеженого виходом за межі регіону та труднощами з розширенням за межі провінції?

Відмінності у показниках основних продуктів

Четири відкриття та Два відкриття показують порівняльне зниження

Згідно з даними дослідження, основні продукти 今世缘 демонструють диференційовані результати. Ван Вейдонг зазначив, що Guoyuan Danya показує хороші результати, з останніх років демонструє щорічне зростання. «Четири відкриття» та «Два відкриття» показують порівняльне зниження, але з покращенням у порівнянні з попереднім кварталом, і після другого кварталу очікується повернення до зростання. За цим стоїть те, що Guoyuan Danya, як продукт середньо- та низькоцінового сегмента, має обмежений внесок у прибуток і, можливо, не зможе підтримувати загальний темп зростання доходів; тоді як «Четири відкриття» та «Два відкриття» є довгостроковими основними продуктами компанії у субвисокому сегменті.

Ван Вейдонг відповів на питання інвестиційних організацій щодо «які цінові сегменти продуктів більш чутливі до ринкового середовища?» і сказав, що у сучасних умовах різні цінові сегменти демонструють структурну диференціацію. Зокрема, високий та субвисокий сегменти зазнають тиску, але мають потенціал для повернення після другого кварталу; продукти середнього та низького цінового сегмента, такі як серія Danya та серія «одинарних відкриттів», мають більш стабільний попит.

Крім того, серія V, яка є стратегічним акцентом компанії на високий сегмент, також привертає увагу інвесторів. Відносно продажів серії V у недавньому часі, Ван Вейдонг зазначив, що у контексті загального тиску індустрії, серія V, як стратегічний продукт високого сегмента, відповідає очікуванням компанії. Хоча короткострокові абсолютні продажі під впливом зовнішнього середовища знижуються, частка ринку серії V у відповідних цінових сегментах зберігається стабільною або зростає.

Ван Вейдонг також додав: «З погляду порівняння, показники V9 у цьому ціновому сегменті залишаються слабкими, «Четири відкриття» трохи кращі, V3 — посередині, V6 — теж непогано, але обсяг менший». Це фактично означає, що високий сегмент 今世缘 наразі залишається під тиском.

Крім того, «прорив» у середньо- та високому сегментах також виявляє труднощі розвитку 今世缘: зростання вгору обмежене конкуренцією з Мацай, Ву Ляньє та Янгхе M6+; знизу — надмірною залежністю від низькомаржинальної серії Danya для збільшення обсягів. Якщо тенденція зниження «Четири відкриття» та «Два відкриття» триватиме, структура доходів і прибутковість компанії зазнають подвійного тиску.

Загальний контроль запасів дистриб’юторів

Зміни у стратегічному підході до зовнішніх ринків

Ще одне питання, яке цікавить інвесторів, — це запаси каналів збуту 今世缘.

У відповідь на питання про запаси каналів Ван Вейдонг зазначив, що у порівнянні з минулими роками, загальний рівень запасів каналів зараз є досить здоровим і стабільним. Компанія приділяє увагу темпу, не підтримує жорсткий тиск на канали. Водночас він додав: «Але враховуючи ситуацію на ринку, повністю зменшити тиск теж не реалістично. Зараз дистриб’ютори працюють у нормальному режимі, запаси під контролем. З іншого боку, після свят активність дистриб’юторів у внесенні платежів досить висока, передоплати в цілому краще, ніж ми очікували».

Це свідчить про те, що тиск на запаси з боку каналів все ще існує, але компанія намагається тримати його в межах «контрольованого» рівня. За даними, у контексті загального уповільнення руху товарів у галузі та слабкого попиту на кінцевих точках, явище пасивного накопичення запасів дистриб’юторами є досить поширеним у секторі білої горілки.

Ще одна важлива інформація, яку компанія 今世缘 розкрила, — це її стратегія щодо зовнішніх ринків.

Ван Вейдонг чітко заявив, що стратегія за межами провінції вже перейшла від «точкового розширення» до «поглиблення впливу на існуючий ринок», компанія інвестує більше у регіони Шаньдун, Аньхой, Чжецзян, Шанхай, орієнтуючись на слабкі ринки поруч із Цзянсу, і продовжує їх розвивати. Це опосередковано свідчить про те, що попередні спроби компанії у масштабі всієї країни не принесли значних результатів, і вона змушена повернутися до захисту регіонів, орієнтованих на Цзянсу та навколишні області.

Інвестори також запитали: у сучасних умовах конкуренції на внутрішньому ринку, як компанія оцінює прибутковість каналів і цінову політику, і чи планує вона застосовувати більш радикальні заходи для боротьби з основними конкурентами у провінції? Відповідь 今世缘 полягала в тому, що у сучасній конкуренції основні гравці використовують схожі стратегії, і будь-які радикальні заходи легко можуть бути наслідувані конкурентами, тому компанія віддає перевагу стратегічній стабільності та диференційованій конкуренції для збереження позицій. Вона виступає проти стратегії атаки слабких місць конкурентів у боротьбі за ринок.

Однак, коли Янгхе, через оновлені продукти M6+ та Тяньчжилань, посилює бар’єри у каналах, а національні бренди знижують витрати для витіснення регіональних виробників, чи зможе стратегія «диференційованої брендової культури» 今世缘 реально перетворитися у частку ринку, ще залишається під питанням.

Насправді, труднощі, з якими стикається 今世缘, не є унікальними. У контексті, коли загальні обсяги продажів білої горілки досягають піку, а поколінні зміни у споживанні, скорочення бізнес-сценаріїв політичних та ділових заходів, регіональні виробники без масштабних брендів стикаються з зростаючим тиском.

На питання про те, чи вже досягнуто дно у зниженні ринку білої горілки, Ван Вейдонг відповів, що за обсягами продажів, можливо, ще не досягли дна у короткостроковій перспективі, але через велику чисельність населення вже досить близько до дна. Майбутні тенденції споживання будуть проявлятися у зростанні частоти вживання алкоголю, але зменшенні обсягу однієї порції; мотивація споживання зміниться з «соціального супроводу» на «особисте задоволення».

З точки зору капітального ринку, ціна акцій 今世缘 у 2026 році продовжила глибоку корекцію, значно знизилася протягом року, що відображає переоцінку інвесторами її зростальної логіки; у другому та третьому кварталах 2025 року чистий прибуток за окремими кварталами знизився відповідно на 37% і 49%.

У відповідь, компанія прогнозує, що «після другого кварталу доходи почнуть зростати».