Нещодавно я дивлюся на ринок облігацій і помітив, що багато людей цікавляться доходністю 7,5%, але насправді більшість не розуміє, звідки береться ця цифра. Хотів би поділитися своїм розумінням.

Перш за все, потрібно зрозуміти, що коли говорять, що облігація дає 7,5% доходу, ця цифра може означати три різні речі. Номінальна ставка — це фіксована ставка, яку обіцяє емітент, тобто це фіксований дохід, який ви отримуєте щороку, володіючи облігацією. Але якщо ви купуєте облігацію на вторинному ринку, фактична доходність буде іншою, оскільки ціна може бути вище або нижче номіналу. Найважливішою є дохідність до погашення — це і є той реальний загальний дохід, який ви отримаєте, якщо триматимете облігацію до кінця. Багато ринкових даних повідомляють про 7,5%, зазвичай маючи на увазі ефективну доходність, тобто реальну доходність, розраховану за поточною ринковою ціною.

На якому ринку можна знайти приблизно 7,5% доходу? В основному на ринку високоризикових облігацій. Ці облігації випускають емітенти з нижчим кредитним рейтингом, з більшим ризиком дефолту, тому їм потрібно пропонувати вищу доходність, щоб компенсувати інвесторам додатковий ризик. У порівнянні з цим, доходність урядових облігацій США та інвестиційного рівня корпоративних облігацій зазвичай значно нижча. Деякі муніципальні облігації, хоча й мають номінальну доходність близько 7,5%, але потрібно враховувати податкові чинники, і після оподаткування реальна еквівалентна доходність може бути меншою, тому порівнювати їх потрібно з урахуванням податків.

Якщо ви хочете отримати таку доходність, є три шляхи. Перший — купувати окремі облігації через брокера, тоді ви зможете точно контролювати володіння, але потрібно самостійно досліджувати кредитний рейтинг емітента і читати проспект емісії. Другий — купувати облігаційні фонди, що дозволяє отримати портфель з кількох облігацій одночасно, зменшуючи ризик окремого емітента, але ціни фондів коливаються, і управлінські збори зменшують частину доходу. Третій — купувати облігаційні ETF, що поєднує зручність фонду і ліквідність біржі. Для початківців багато хто віддає перевагу саме фондам або ETF, оскільки не потрібно витрачати час на дослідження десятків емітентів.

Мій особистий порада — незалежно від обраного шляху, спершу потрібно зробити домашнє завдання. Перевірити, чи не змінився останнім часом кредитний рейтинг емітента, подивитися історію дефолтів у цій галузі. Високоризиковий ринок облігацій має особливість — здається, що доходність дуже приваблива, але за цим стоїть реальний ризик дефолту. Багато інвесторів дивляться лише на доходність, але коли ринок коливається або емітент потрапляє у труднощі, можна втратити гроші. Я бачив багато випадків, коли високий дохід заманює, але після купівлі фонди падають у ціні, і при спробі швидко продати можна зафіксувати збитки.

Ще один нюанс, який багато ігнорує — це ліквідність облігацій. Деякі облігації торгуються дуже мало, ціни купівлі-продажу різняться дуже сильно, і фактична ціна може бути значно нижчою за ту, що ви бачите в котируваннях. Особливо для фіксованої ставки, якщо змінюється ринкова ставка, і ви захочете продати раніше, це може бути дуже складно.

Якщо ви дійсно прагнете отримати близько 7,5% від фіксованих облігацій, моя порада — починати з невеликих сум, спробувати на частині капіталу. Якщо обираєте фонд, уважно дивіться на коефіцієнт витрат і структуру портфеля — різні фонди мають різні витрати, і це суттєво впливає на ваш реальний дохід. Якщо купуєте окрему облігацію, обов’язково читайте проспект, дивіться, чи є умови дострокового погашення — це вплине на ваші фінальні доходи. Також слідкуйте за останніми фінансовими звітами емітента — якщо бачите погіршення прибутковості або зростання боргів, будьте особливо обережні.

Загалом, 7,5% доходу можна знайти на ринку високоризикових облігацій, але цей рівень відображає реальний кредитний ризик. Не ведіться лише на цифри — найголовніше зрозуміти, який ризик ви берете на себе, щоб приймати раціональні інвестиційні рішення. Якщо цікавить глибше вивчення фіксованих ставок або інших облігаційних продуктів, можна подивитися на ринок на Gate — можливо, знайдете додаткові ідеї.