Щоденний огляд ринку｜Амплітуда коливань індексів звужується, важко приховати активність окремих акцій

Вівторковий ринок акцій A-акцій продемонстрував тенденцію структурної диференціації. Серед них, великі компанії, представлені страховими акціями, показали відносно слабкі результати, тому індекс Шанхайського фондового ринку 50 та індекс Shanghai-Shenzhen 300 дещо ослабли. Однак індекс CSI 2000, що зосереджений навколо малих і середніх капіталізацій, залишився відносно сильним, що свідчить про часткове відновлення короткострокового торгового настрою на ринку. Проте обсяг торгів залишався не дуже оптимальним, що додатково підкреслює явну наявність розбіжностей на ринку.

Довгострокові інвестиційні бажання зменшуються

Поточний геополітичний конфлікт, що триває, поступово проявляє свої довгострокові наслідки для світової економіки, оскільки тривале високий рівень цін на нафту підвищує глобальний інфляційний тиск. Це не лише означає, що очікування звуження глобальної ліквідності залишаються актуальними, але й сприяє зменшенню масштабів інвестицій у ризикові активи світового капіталу. З іншого боку, інфляційний тиск підвищує витрати на інвестиції у технологічну галузь та реальну економіку, що природно стримує очікування щодо інвестицій у апаратне забезпечення штучного інтелекту, що, у свою чергу, зменшує центральну оцінку технологічних компаній у глобальному масштабі.

Саме через це, нещодавно інвестиційне бажання довгострокових гравців на ринку A-акцій значно знизилося. Це проявляється у тому, що лідируючі компанії, такі як страховики та інші, що традиційно орієнтовані на низьковолатильні дивідендні стратегії, зазнали тривалих корекцій, що свідчить про обережність довгострокових інвесторів щодо майбутньої ліквідності. Вони зменшують свої позиції, щоб мати більше готівки для протистояння зростаючому геополітичному напруженню. По-друге, бажання купувати технологічні акції знизилося. Хоча через відображення американського ринку та перевищення очікувань щодо результатів провідних компаній у галузі AI, сектор AI-обчислювального обладнання у вівторок рано вранці показав лідерство, пізніше попит на нього суттєво знизився. Тому, як провідні компанії, такі як Cambrian (688255), так і індекси, що відображають технологічний стиль, наприклад, індекс Sci-Tech 50, демонстрували активність у ранкові години, але після обіду зростання зупинилося. Це свідчить про те, що довгострокові інвестори зменшили свої очікування щодо майбутніх прибутків технологічних зростаючих компаній, і не бажають додатково збільшувати свої позиції.

Настрої квантових інвестиційних фондів покращилися

З іншого боку, видно, що основні гравці ринку тепер мають інше уявлення про геополітичний конфлікт, ніж раніше: з одного боку, вони поступово розглядають його довгостроково, а не лише короткостроково, і, з іншого, починають турбуватися про довгостроковий інвестиційний потенціал у нові галузі. Це створює тиск на ризикові активи, такі як американські та китайські акції. Останні два роки світовий фондовий ринок очолює сектор технологій, зокрема AI. Тому корекція або слабке зростання цих секторів безпосередньо впливає на ризиковий апетит довгострокових інвесторів. Це сприяє зменшенню обсягів торгів у короткостроковій перспективі на ринку A-акцій: у вівторок обсяг торгів у Шанхаї та Шеньчжені склав лише 1,61 трлн юанів, що на 421 млрд менше за попередній торговий день.

Проте у цьому процесі активізувалися імпульсні інвестиції, особливо з боку найактивніших квантових фондів, які здійснили досить агресивні дії, наприклад, масовий ріст сектору хімічної промисловості, а також активність мікроакцій. Це стало можливим завдяки тому, що нові торгові правила були оприлюднені, і учасники ринку одностайно вважають, що їхня суворість нижча за очікувану, що створює відчуття, що негативні фактори вже відпрацьовані, і ринок може реагувати позитивно. Тому мікроакції та малі компанії різко зросли у ціні. Одночасно, короткостроковий торговий настрій також покращився: понад сотня компаній на ринках Шанхаю та Шеньчжені досягли лімітів зростання.

Такий розвиток подій свідчить про те, що на ринку A-акцій з’явилися цікаві особливості: з одного боку, довгострокові інвестори побоюються довгострокових наслідків геополітичних конфліктів і зменшують свої позиції; з іншого — імпульсні інвестори починають активно діяти, збільшуючи обсяги операцій. Це означає, що короткостроковий тренд на ринку A-акцій може мати такі характеристики: по-перше, короткостроковий індексний рух може бути не дуже сильним, оскільки технологічні зростаючі компанії та акції з низькою волатильністю, що мають дивіденди, залишаються основним рушієм індексу. По-друге, активність у окремих акціях зросте, головним чином через відновлення настрою квантових фондів. Це означає, що у найближчому часі ринок A-акцій може залишатися з невеликими коливаннями індексів, але активність у окремих акціях буде високою.