Чентай Технології подає заявку на листинг на Гонконгській біржі: понад дев'яносто відсотків доходу від продажів припадає на одного клієнта, протягом останніх трьох років стабільні збитки

23 березня, Шеньчженьська компанія Cheng Tai Technology Co., Ltd. (далі — «Чен Тай Тек») подала оновлену заявку на листинг до Гонконгської біржі, з унікальним спонсором Guotai Junan International. Раніше ця компанія подавала заявки на листинг до Гонконгської біржі у червні та грудні 2025 року.

Відкрита інформація показує, що Шеньчженьська Чен Тай Тек була заснована у 2016 році і є постачальником міліметрових радарів, які є ключовими компонентами для автомобільної розумної системи сприйняття, широко застосовуються у розумному водінні легкових та комерційних автомобілів. До останнього допустимого терміну компанія випустила сім основних моделей радарів, включаючи передні, задні та бічні (так звані кутові) радарні модулі.

Чен Тай Тек цитує дані консалтингової компанії Zhuoshi, згідно з якими у 2024 році за обсягом поставок компанія зайняла перше місце серед внутрішніх постачальників передніх міліметрових радарів для автомобілів у Китаї, а також стала третім за величиною постачальником на ринку міліметрових радарів для автомобілів у Китаї, з частками ринку відповідно 9,3% та 4,5%.

Що стосується фінансових показників, то за останні три роки Чен Тай Тек демонструє тенденцію «зростання доходів без зростання прибутку». Дані показують, що у 2023–2025 роках дохід компанії швидко зріс з 157 мільйонів юанів до 1,122 мільярда юанів, майже у 7 разів за три роки. За цей період понад 98,5% доходу було отримано від продуктів міліметрових радарів.

Однак, зростання доходів значною мірою залежить від одного клієнта. У проспекті емісії зазначено, що у період попередніх фінансових років більша частина доходу компанії надходила від продажу передніх та кутових міліметрових радарів клієнту «A», які вже встановлені на кількох моделях автомобілів. Цей клієнт є її найбільшим, частка його доходу зросла з 91,3% у 2023 році до 96,4% у 2025 році. У проспекті не вказано конкретну назву «Клієнта A», але ринок натякає на BYD. Крім того, у 2023–2025 роках частка доходу компанії з п’яти найбільших клієнтів становила відповідно 96,4%, 98,3% та 99,4%.

Варто зазначити, що хоча за останні три роки доходи швидко зросли, прибутковість Чен Тай Тек залишається під тиском. Дані показують, що у 2023–2025 роках чистий збиток становив відповідно 96,6 мільйонів юанів, 21,8 мільйонів юанів та 5,8 мільйонів юанів, що в сумі дає приблизно 124 мільйони юанів збитків за три роки. У проспекті компанія пояснює, що причина збитків полягає у тому, що дослідження та розробки перебувають на початковій стадії, що спричиняє високі витрати на R&D, а також у змінах у зобов’язаннях за викупом та операційних витратах.

Валовий прибуток також зазнає коливань. Дані показують, що у 2023–2025 роках валовий марж продуктів міліметрових радарів зростав з 31,1% до 34,0%, але у 2025 році різко знизився до 15,1%. Чен Тай Тек зазначає, що це головним чином пов’язано з зміною асортименту продукції з передніх радарів на кутові, оскільки ці два типи мають різні цінові політики та рівень прибутковості; а також із стратегічним зниженням цін для розширення ринку моделей середнього та низького цінового сегмента, що призвело до зниження середньої ціни радарів з 204 юанів у 2023 році до 111 юанів у 2025 році.

Крім того, у проспекті зазначено, що станом на 31 грудня 2023 та 2024 років компанія зафіксувала чистий обсяг поточних зобов’язань та зобов’язань, а також у 2023–2025 роках — чистий відтік грошових коштів від операційної діяльності. Чен Тай Тек стверджує, що здатність генерувати позитивний операційний грошовий потік у майбутньому залежить від кількох факторів, включаючи зростання доходів, цінову політику, обіг дебіторської заборгованості та загальну макроекономічну ситуацію.

Проте, з галузевого погляду, у проспекті показано, що на тлі швидкого зростання індустрії розумних автомобілів, ринок міліметрових радарів для автомобілів переживає період буму. Світовий ринок міліметрових радарів для автомобілів зростає з 15,6 мільярда юанів у 2020 році до 24,8 мільярда у 2024 році, і очікується, що до 2029 року він досягне 50,1 мільярда юанів. Ринок міліметрових радарів для автомобілів у Китаї зростає з 4,4 мільярда у 2020 році до 8,2 мільярда у 2024 році, і, за прогнозами, до 2029 року досягне 21,6 мільярда юанів.

У проспекті Чен Тай Тек зазначає, що компанія інвестувала значні ресурси у дослідження та розробки технології міліметрових радарів, створила три основні дослідницькі центри в Китаї, розташовані у Шеньчжені, Сучжоу та Ухані. Стратегічно компанія розмістила дослідницькі команди поблизу OEM-виробників та центрів розумного водіння. Команди R&D співпрацюють із командами з операцій та ланцюга постачання для постійної оптимізації та вдосконалення виробничих процесів і допомагають у плануванні ланцюга постачання.

Щодо цілей залучення коштів у рамках IPO, у проспекті зазначено, що компанія планує використовувати зібрані кошти для досліджень нових технологій і розробки нових продуктів у сферах застосування, для закупівлі тестового обладнання та модернізації виробничих ліній, для маркетингу та розвитку каналів збуту, для стратегічних злиттів і поглинань або інвестицій, для погашення банківських кредитів та поповнення оборотних коштів.