Брокерська компанія «Король прибутку»: представляє нову індустріальну карту для «терплячого капіталу»

Запит AI · Як нова індустріальна карта переформатовує структуру капітального ринку?

Під впливом політики різноманітні «терпеливі капітали» поступово входять до капітального ринку. Ці «довгострокові гравці» потребують надійної довгострокової індустріальної карти. Як «фундамент» капітального ринку, охоронці та основні дослідницькі агентства продавців, брокерські компанії є одними з головних творців цієї нової карти. Одночасно, хвиля виходу китайських компаній на світовий ринок зростає, і брокери надають супровідні послуги.

Згідно з річним звітом за 2025 рік, брокерська компанія «Ціньсінь» (CITIC Securities), яка є «королем прибутків», виконує обидві ролі. Внаслідок злиття та поглинання, Guotai Haitong стала брокерською компанією з найбільшим «розміром» (загальним активом). Тим часом, «Ціньсінь» залишається на другому місці за ключовими показниками — доходами, чистим прибутком, інвестиційним банкінгом та міжнародною діяльністю, зокрема доходи та чистий прибуток становлять 74,9 млрд юанів і 30,1 млрд юанів відповідно, значно випереджаючи основних конкурентів, таких як Guotai Haitong та China International Capital Corporation.

Як надавати професійні послуги «терпеливому капіталу»? На нещодавній зустрічі з обміну річними звітами за 2025 рік, генеральний директор «Ціньсінь» Цоу Інгуан відповів журналісту з Центру нових фінансових досліджень «Юньнань Жовтень» (Southern Weekend New Financial Research Center), що компанія планує використовувати свої дослідницькі, цінові та ресурсні можливості інвестиційного банкінгу для обслуговування низки технологічних компаній, що виходять на капітальний ринок, а також для відбору високоякісних інвестиційних цілей для середньо- та довгострокових інвестицій.

Як забезпечити супровід виходу китайських компаній на світовий ринок? Глава «Ціньсінь» Чжан Юйцзюнь у відповідь на запитання журналіста з Центру нових фінансових досліджень «Юньнань Жовтень» зазначив, що компанія послідовно збільшує інвестиції у ресурси на ринку Гонконгу та поступово розширює свою діяльність у Азіатсько-Тихоокеанському регіоні, Європі, Америці та інших ринках.

Виведення нової індустріальної карти

«Зробити ставку на обслуговування середньо- та довгострокових капіталів у рамках концепції ‘важливого інструменту виконання фінансової місії національного розвитку’». Таку позицію та три ключові підходи визначив генеральний директор «Ціньсінь» Цоу Інгуан: по-перше, зосередитися на пропозиції активів, використовуючи цінову здатність інвестиційного банкінгу для обслуговування виходу на ринок технологічних компаній, щоб відбирати високоякісні цілі для довгострокових інвестицій; по-друге, посилювати професійне обслуговування, у 2025 році компанія опублікує понад 10 000 дослідницьких звітів, проведе понад 50 000 презентацій та створить інтегровану торгову платформу; по-третє, забезпечувати збереження та приріст капіталу, розробляючи стратегії інвестицій у цінні папери, що відповідають характеристикам страхових фондів та інших «довгих» інвестиційних інструментів.

Загалом, ця стратегія зводиться до одного — створити для «терпеливого капіталу» нову індустріальну карту.

Відкривши список підтримуваних проектів «Ціньсінь» за 2025 рік, відчувається сильне «оновлення крові». Практично зникли традиційні проекти великих корпорацій із сотнями мільярдів юанів, натомість з’явилися назви, що символізують майбутні індустрії. За конкретними проектами, «індустріальна карта» має чіткий контур. За 2025 рік «Ціньсінь» завершила 72 первинних розміщення акцій на А-акції, залучивши понад 270,6 млрд юанів, що становить понад 24% ринку та дає перше місце за часткою. Серед компаній-емітентів — близько 35% — компанії з напівпровідників та інтегрованих схем, близько 28% — високотехнологічне обладнання, близько 17% — інноваційні ліки та біотехнології, що формує чіткий канал виходу на ринок «жорстких технологій».

Крім участі у численних проектах, «Ціньсінь» виступила ексклюзивним радником найбільшого IPO на технологічному ринку (科創板, Science and Technology Innovation Board) у 2025 році — первинного публічного розміщення (IPO), а також першої компанії з повним функціоналом GPU (графічний процесор, ядро штучного інтелекту, наукових обчислень тощо) — Moore Thread, — і ще двох із перших нових реєстраційних компаній на цьому ринку (Xi’an Yicai та Bibert), які успішно вийшли на біржу.

У сучасних умовах, коли IPO цінуються за якість та темпи, компанії, що виходять на капітальний ринок за підтримки інвестиційних банків, — це переважно компанії з напівпровідників, штучного інтелекту, високотехнологічного виробництва та інноваційних ліків, які є представниками нової якості виробничих сил.

Злиття та поглинання у сфері інвестиційного банкінгу також відіграють важливу роль у переформатуванні індустрій. За підтримки політик, таких як «Шість правил злиття та поглинання», 2025 рік став «роком великих злиттів і поглинань» у китайському капітальному ринку. «Ціньсінь» завершила 45 угод з M&A на внутрішньому ринку на суму понад 282,9 млрд юанів, що є найвищим показником. З них 11 — великі угоди з реструктуризації активів на А-акції на суму 168,3 млрд юанів, що становить 36% ринку. Великі злиття та поглинання, наприклад, суднобудівна компанія China State Shipbuilding Corporation з China Reorganization та China Aviation Electric, що купують активи через випуск акцій, — все це демонструє чітку тенденцію до індустріальної концентрації через капітальні операції.

«Мапу» створюють, зазвичай, і самі «довгострокові гравці». За даними річного звіту, «Ціньсінь» також виконує роль «терпеливого капіталу» — інвестуючи у кілька високоякісних проектів, що відповідають вимогам нових виробничих сил, охоплюючи сфери інтелектуальних роботів, напівпровідникового обладнання, вітчизняних GPU та серверів. Їхній приватний інвестиційний фонд «Ціньсінь Цзіньшань» у 2025 році завершив реєстрацію нового фонду обсягом 11,05 млрд юанів.

За цією «індустріальною картою» криється глибока трансформація структури капіталу та ризик-апетиту на ринку. Дані річного звіту «Ціньсінь» підтверджують тенденцію входу «довгих грошей»: обсяг управління пенсійних трьох основних «стовпів» перевищив 1 трлн юанів, а кілька національних фондів соціального страхування отримали найвищу оцінку за внутрішніми інвестиційними портфелями.

Швидке глобальне розгортання та супровідні послуги

У контексті хвилі виходу китайських компаній на світовий ринок, як брокери можуть надавати супровідні послуги? Глава «Ціньсінь» Чжан Юйцзюнь відповів: «Ми не лише посилюємо інвестиції у ринок Гонконгу, а й послідовно розширюємо свою діяльність у Азіатсько-Тихоокеанському регіоні, Європі, Америці та інших ринках, прагнучи зробити ‘Китай — перший вибір для інвестицій та інвестицій у Китай’».

Річний звіт підтверджує цю стратегію. У 2025 році міжнародна діяльність «Ціньсінь» досягла доходу 3,3 млрд доларів США, чистого прибутку — 900 млн доларів, що є історичним максимумом, зростання відповідно на 48% та 72%. Частка доходу та прибутку становить 18% і 21% відповідно, що приблизно становить п’яту частину від загального.

Цікаво, що ця міжнародна орієнтація поступово переходить від «експорту» до «імпорту». Згідно з річним звітом, «Ціньсінь» вже має ліцензії на діяльність у Лондоні, Нью-Йорку, Сінгапурі та ще 10 країнах і регіонах. У конкретних проектах — підтримка IPO компанії Zijin Gold у Гонконгу, що стало другим за масштабом IPO у 2025 році на цьому ринку та найбільшим у світовій галузі золотої розробки; підтримка IPO компанії Sany Heavy Industry у Гонконгу, що стало третім за масштабом IPO у 2025 році та найбільшим за останнє десятиліття у галузі будівельної техніки; а також обслуговування BYD, яке здійснило швидке розміщення акцій на 5,6 млрд доларів США, що стало найбільшим рефінансуванням у Гонконгу у 2025 році.

З точки зору типів проектів, міжнародна діяльність «Ціньсінь» вже не обмежується простим «виведенням китайських компаній на закордонний ринок», а глибоко інтегрується у глобальні ланцюги виробництва — будь то видобуток золота, будівельна техніка чи електромобілі, — обслуговуючи провідних китайських гігантів із глобальним конкурентним потенціалом, допомагаючи їм розподіляти ресурси на міжнародній арені. За цим стоїть зростання частки ринку: у 2025 році «Ціньсінь» посіла друге місце за рейтингом брокерів у Гонконгу та за злиттями та поглинаннями компаній у Азії (крім Японії), а також перше місце за обсягом іноземного боргового емісії та залучення капіталу через іноземні ринки, зокрема в Індонезії, Малайзії, Індії та Австралії.

Що спричиняє прискорення міжнародної діяльності? Глава «Ціньсінь» Чжан Юйцзюнь у відповідь на запитання з Центру нових фінансових досліджень «Юньнань Жовтень» зазначив: «Досягнення 2025 року зумовлені прискоренням глобалізації китайських компаній, відкриттям капітального ринку та поступовим рухом до міжнародної міжнародної валюти — юаня».

Як подальше посилити міжнародну діяльність? Чжан Юйцзюнь у відповідь на запитання з Центру нових фінансових досліджень «Юньнань Жовтень» сказав, що компанія зосередиться на розвитку бізнес-мереж, сервісної екосистеми та управлінських механізмів, щоб постійно підвищувати здатність надавати комплексні трансграничні послуги, зокрема, розширювати присутність у Близькому Сході, Північній Америці та досліджувати можливості у В’єтнамі та Південній Америці.

Від супроводу «走出去» (виходу за кордон) до «走进去» (входу всередину), «Ціньсінь» перетворюється на міст між китайськими компаніями та світовими капітальними ринками. Це розширення глобальної інвестиційної мережі фактично створює ще одну карту для внутрішнього «терпеливого капіталу». Це також передвіщає, що у майбутньому значна частина пенсійних фондів та інвестиційних фондів буде спрямована через такі платформи на іноземні активи.

Коли «терпеливий капітал» і глобалізація китайських компаній перетинаються, річний звіт «Ціньсінь» за 2025 рік виявляє глибший тренд: провідні китайські брокерські компанії поступово переходять від ролі «торговельного каналу» до «індустріального агента», що створює нову індустріальну карту для довгострокових інвестицій і одночасно будує глобальні мости, супроводжуючи китайські компанії на світовій арені.

Жу Цзяньшуй, дослідник «Юньнань Жовтень»