Глобальний лідер Wolfspeed подає на банкрутство, TianYue Advanced та TianKe HeDa зазнали збитків. Коли закінчиться боротьба на ринку силіцидних підкладок?

Виробництво: Sina Finance Інститут досліджень публічних компаній

Автор: Гуансінь

Увечері 27 березня 2026 року Tianyue Advanced опублікувала річний звіт за 2025 рік, компанія за рік досягла доходу 1,465 мільярдів юанів, що на 17,15% менше порівняно з попереднім роком, чистий збиток належить материнській компанії склав 208 мільйонів юанів, перетворившись з прибутку у збиток.

Але реакція ринку на цей річний звіт була досить позитивною, після його публікації ціна акцій компанії протягом трьох торгових днів зросла, станом на закриття 1 квітня загальний приріст склав уже 10,94%.

З огляду на основні фінансові форуми, багато інвесторів загалом звертають увагу на дані про виробництво та продажі. У 2025 році компанія виробила 690,4 тисячі пластин карбіду кремнію, що на 68,31% більше порівняно з попереднім роком, а обсяг продажів склав 633,3 тисячі пластин, що на 54,90% більше.

Щодо причин зниження показників, компанія заявила, що головною є зниження середньої ціни на продукцію з карбіду кремнію, що призвело до зменшення доходів та валового прибутку, а також зростання витрат на продажі та дослідження і розробки, збільшення податкових витрат та штрафних платежів.

Якщо розраховувати ціну за формулою «дохід/обсяг продажів карбіду кремнію», то ціна за одну пластину Tianyue Advanced знизилася з 4080 юанів у 2024 році до 2304 юанів, що становить зниження на 56%.

Це зниження виглядає досить жорстким як у випадку цінового зниження компанією для захоплення ринку, так і у випадку пасивної участі у ціновій конкуренції. Водночас, враховуючи новини про банкрутство Wolfspeed — глобального лідера та пионера у галузі карбіду кремнію, — ринок карбіду кремнію у 2025 році можна назвати «кривавим полем».

** Останні роки ціни у нижньому ланцюгу зростають, конкуренція зросла, Tianke Heda також зазнає збитків вже багато років**

Карбід кремнію (SiC), як типова третя генерація напівпровідникових матеріалів, має переваги у фізичних характеристиках — широке заборонене розрядження, високий пробивний напір, високий теплопровідність тощо, і вважається ідеальним матеріалом для високовольтних, високотемпературних та високочастотних застосувань. Наразі він здебільшого використовується у різних промислових сферах.

За оцінками Frost & Sullivan, у найближчі п’ять років основним застосуванням карбіду кремнію будуть електромобілі та гібридні автомобілі (загалом — нові енергетичні транспортні засоби), частка ринку яких стабільно перевищує 70%.

Оцінка ринку карбіду кремнію у різних сферах з 2019 по 2030 рік (джерело: Frost & Sullivan)

За останні роки виробники нових енергетичних автомобілів зазнають серйозної конкуренції, а ціни на автомобільному ринку у 2025 році стали ще більш жорсткими. Застосовуються різноманітні програми з компенсації за обмін, утилізацію, виробники пропонують знижки, що призводить до рекордно низьких цін на багато моделей. Водночас зростання цін на сировину ускладнює витрати виробників, і галузь карбіду кремнію, що є її верхівкою, зазнає удару.

Згідно з дослідженнями брокерських компаній, провідними вітчизняними постачальниками N-типу карбіду кремнію є Tianyue Advanced та Tianke Heda, частки яких на світовому ринку становлять відповідно 17,3% і 17,1%, разом — 34,4%, що вже перевищує частку глобального лідера Wolfspeed.

Розподіл доходів глобальних постачальників N-типу карбіду кремнію у 2024 році (джерело: аналітичні звіти брокерів)

Однак із поглибленням цінової війни у 2025 році, Tianyue Advanced знову зазнала збитків, а її конкурент Tianke Heda також переживає важкі часи.

Повна назва Tianke Heda — «Пекінська компанія Tianke Heda Semiconductor Co., Ltd.», заснована у вересні 2006 року спільно з Xinjiang Tianfu Group та Інститутом фізики Китайської академії наук. Вона була заснована на чотири роки раніше за Tianyue Advanced і є однією з перших компаній у країні, що займалися дослідженнями у галузі карбіду кремнію.

У травні 2017 року Tianke Heda була зареєстрована на новій третій біржі, але у серпні 2019 року її зняли з торгів. Після цього компанія намагалася вийти на ринок технологічних інновацій (科創板), подала заявку на листинг у липні 2020 року, але у жовтні того ж року її заявка була відхилена, що зупинило її шлях до публічності.

З фінансових даних за період з 2018 по 2019 рік видно, що її доходи були нижчими за Tianyue Advanced, але вона вже отримала прибуток: чистий прибуток у 2019 році склав 30,04 мільйонів юанів, тоді як Tianyue Advanced у той час мав збиток у 201,2 мільйони юанів.

Проте є ознаки, що у останні роки Tianke Heda також зазнає багаторічних збитків.

Згідно з фінансовими звітами другого за величиною акціонера Tianfu Energy, у період з 2022 по 2025 роки перша половина року Tianke Heda, що враховується за методом участі у капіталі, показала збитки у розмірі — 6,6 мільйонів юанів, 8,36 мільйонів юанів, — 19,49 мільйонів юанів і — 14,09 мільйонів юанів відповідно. У цей період Tianfu Energy зберігала 9,09% акцій Tianke Heda, що означає, що прибутки компанії за цей час були приблизно — 72,63 мільйонів юанів, 91,94 мільйонів юанів, — 214 мільйонів юанів і — 155 мільйонів юанів. За три з половиною роки компанія отримала лише один рік прибутку, а останні роки — збитки понад мільярд юанів, що свідчить про серйозні фінансові труднощі.

** За кордоном лідери зазнають банкрутства, автопромисловість повертає цінову боротьбу, чи настане для карбіду кремнію новий період?**

У травні 2025 року американські ЗМІ повідомили, що Wolfspeed співпрацює з консультантом з банкрутства, готуючись подати заявку на захист від банкрутства протягом кількох тижнів і шукаючи рішення щодо своїх величезних боргів.

Після цієї новини акції Wolfspeed за одну ніч впали на 60%, ставши лідером за падінням на американському фондовому ринку.

Wolfspeed був заснований у 1987 році як Cree, спочатку спеціалізувався на виробництві синіх LED на основі карбіду кремнію, згодом випустив перший у світі комерційний карбід кремнію для кристалів, і вважається «засновником» галузі.

З часом, через зменшення попиту на освітлювальні продукти, Cree у 2016 році відокремила бізнес з LED, а у жовтні 2021 року офіційно перейменувалася на Wolfspeed, зосередившись виключно на третій генерації напівпровідників.

Між 2021 і 2024 роками Wolfspeed активно розширювала виробництво, але цей крок збігся з невідповідністю з очікуваннями щодо електрифікації автомобільного ринку Європи та США. Замовлення автокомпаній зменшилися, а виробничі потужності перетворилися на тягар. Враховуючи постійні збитки, Wolfspeed оголосила про початок процедури банкрутства.

Деякі аналітики вважають, що через сильну схожість продуктів карбіду кремнію та цінову конкуренцію, а також цінову перевагу китайських виробників у глобальній боротьбі, Wolfspeed зазнала фінансових труднощів і збанкрутувала.

Зараз Wolfspeed має погані показники, зменшення завантаженості виробничих потужностей ще більше знизить ефект масштабу, підвищить витрати і посилить цінову конкуренцію, що може створити можливості для китайських виробників у переформатуванні глобального ринку карбіду кремнію.

З іншого боку, ринок нових енергетичних автомобілів у Китаї також зазнав значних змін: кілька років автопромисловість слідувала стратегії «знижки за ціну», але останнім часом багато виробників почали підвищувати ціни.

За неповними даними, станом на 29 березня 2026 року понад 15 виробників електромобілів оголосили про підвищення цін або скорочення знижок, підвищення становить від 2000 до 20 000 юанів.

Згідно з інформацією, у цьому періоді основний сегмент — автомобілі в ціновому діапазоні 100 000–200 000 юанів, з підвищенням цін на 3–5%; у сегменті 200 000–300 000 юанів — на 2–4%; у преміум-сегменті понад 300 000 юанів — на 1–3%; а для недорогих автомобілів до 100 000 юанів знижки залишаються, щоб підтримувати обсяги продажів.

Варто зазначити, що з усіх факторів ця цінова корекція більше схожа на цінове зростання, викликане зростанням витрат.

Останнім часом ціна на літій стрімко зросла, за оцінками UBS, підвищення цін на літій-карбонат збільшить собівартість автомобіля на 3000–5000 юанів. Крім того, через значне зростання попиту на чіпи для автомобілів та зростання витрат на зберігання, вартість виробництва автомобіля зросте ще на 2000–3000 юанів. Водночас, скасування пільг з податку на покупку електромобілів і скорочення місцевих субсидій змушують виробників підвищувати ціни, щоб зберегти прибутковість.

У такій ситуації, коли ціна на карбіду кремнію вже знизилася вдвічі, що чекає на ці компанії? Відповідь ще належить часові.