Ось щось цікаве, що я спостерігаю. Акції SoFi абсолютно обвалилися у 2025 році — знизилися на 41% за рік, хоча за останні дванадцять місяців зросли на 70%. Такі різкі коливання зазвичай сигналізують про щось, на що варто звернути увагу. Сьогодні вони ще знизилися на 1%, але справжня історія полягає в тому, чи є це дійсно моментом для покупки на зниженні, чи скептицизм ринку виправданий.

Дозвольте мені розібрати, що тут насправді відбувається. Компанія щойно опублікувала справді сильні результати за четвертий квартал — дохід перевищив $1 мільярдів вперше, збільшившись на 40% у порівнянні з минулим роком, а прибуток на акцію склав $0.13, перевищивши очікування на 8.3%. Це не слабкий показник. Однак акції отримують сильний удар. Розрив очевидний: оцінки цінності повністю відірвалися від реальності під час спекулятивного циклу навколо їхнього Big Business Banking та планів розширення криптовалют.

Ось де стає складно. SOFI торгується з коефіцієнтом P/E 42.68x. Це абсолютно величезне значення порівняно з середнім по сектору споживчого фінансування — 8.27x. Деякі аналітики оцінюють справедливу вартість приблизно у $12.49 за акцію, що означає, що поточні рівні біля $16 приблизно на 29% завищені. Тому, якщо ви думаєте про покупку на зниженні, вам потрібно запитати себе: чи це справді зниження до справедливої ціни, чи це зниження, яке все ще залишає акції переоціненими?

Бичача перспектива не є порожньою. Їхня платформа Galileo стає серйозною бекенд-інфраструктурою — банки ліцензують її замість створення власних систем, що переводить SoFi до моделі з вищою маржею та меншою залежністю від активів. Це справді цінно. Партнерство з Fortress на $2 мільярдів також сприяє зростанню доходів від комісій, що є більш стабільним і капіталоефективним, ніж чисте кредитування. Крім того, зниження ставок Федеральної резервної системи протягом 2025 та 2026 років створює сприятливий фон для кредиторів. Запуски кредитних карток і покращені інструменти оцінки ризиків ( інтеграція Nova Credit ) розширюють їхній цільовий ринок.

Але тут є реальні ризики, які мають значення. Близько 70% їхнього портфеля кредитів — це особисті позики — незабезпечений борг, який швидко зростає, якщо рівень прострочень зростає. Їхній поточний коефіцієнт ліквідності становить 0.78, що нижче за галузевий стандарт у 1.2, тобто короткострокові зобов’язання перевищують ліквідні активи. Це — дефіцит ліквідності. І дивідендів немає, тому прибутки залежать цілком від зростання цін на акції.

Консенсус аналітиків фактично «утримувати» — деякі оптимісти прогнозують $38, песимісти кажуть $12.37, і, здається, ринок застряг у середині. Якщо ви розглядаєте покупку на зниженні тут, ви фактично ставите на те, що історія зростання ( Galileo, партнерствами, сприятливими умовами для кредитування ) виправдовує преміальну оцінку. Це не безглуздо, враховуючи їхню реалізацію, але й не є гарантією. Основне питання — чи це зниження на 41%, яке дозволить вам купити за ціною, що має сенс з точки зору ризику та винагороди, або ж ще є потенціал для зниження вартості.