Обсяг підписки зменшився на 148,5 мільярдів юанів! Чи компанії, що котируються на біржі, більше не так захоплені фінансами?

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

Діагностика акцій — це аналіз звітів аналітиків JinQilin, авторитетних, професійних, своєчасних, всебічних, допомагає вам виявляти потенційні тематичні можливості!

来源：国际金融报

进入2026年，上市公司购买理财产品的热情似乎正在降温。

«Міжнародна фінансова газета» з’ясувала за даними Wind, що порівняно з аналогічним періодом минулого року, з початку року кількість акціонерних компаній, які купують фінансові продукти, сума інвестицій та кількість володінь значно зменшилися. З точки зору розподілу коштів, структуровані депозити становлять близько 58%, але їх масштаб і частка зменшилися порівняно з минулим роком, тоді як частки банківських фінансових продуктів, брокерських та трастових інвестицій зросли.

不过，在近期披露的2026年委托理财计划中，也有不少机构上调了投资金额上限。展望未来，受访专家指出，理财作为企业现金管理工具的需求依然存在，规模持续大幅收缩的可能性较低。预计将进入一个总量相对稳定、结构不断优化的阶段。

Проте у нещодавніх планах довірчого управління на 2026 рік багато організацій підвищили ліміт інвестицій. У майбутньому експерти вказують, що попит на фінансові продукти як інструмент управління грошовими коштами компаній залишатиметься, ймовірність значного скорочення масштабів малоймовірна. Очікується, що настане період відносної стабільності загального обсягу та постійної оптимізації структури.

认购数量及规模缩水

Кількість та масштаб підписки зменшуються

Wind数据显示，截至3月25日，年内共有453家上市公司购买理财产品，合计持有产品数量共2173只，认购金额合计约1331.01亿元。

За даними Wind, станом на 25 березня цього року 453 акціонерних компанії придбали фінансові продукти, загальна кількість володінь — 2173, а сума підписки — приблизно 1331,01 мільярдів юанів.

《国际金融报》记者注意到，与2025年同期数据相比，开年以来购买理财的上市公司数量较去年同期近乎腰斩，持有产品个数以及购买理财的整体规模也明显出现缩水。数据显示，2025年同期共有808家上市公司持有4207只理财产品，认购金额高达2816.44亿元。两相比较，理财规模整体缩水1485.43亿元。

«Міжнародна фінансова газета» зауважила, що порівняно з аналогічним періодом 2025 року, кількість компаній, що купують фінансові продукти з початку року, майже наполовину зменшилася, а кількість володінь і загальний масштаб інвестицій значно знизилися. У 2025 році 808 компаній володіли 4207 фінансовими продуктами на суму 2816,44 мільярдів юанів. Порівняно з цим, загальний масштаб скоротився на 1485,43 мільярдів юанів.

根据Wind分类，上市公司购买的理财产品种类主要包括存款、定期存款、结构性存款等存款类产品，以及银行理财、券商理财、信托等资产管理类产品。从资金配置结构来看，今年上市公司的资金流向更加多元化。

За класифікацією Wind, основні види фінансових продуктів, які купують акціонерні компанії, включають депозити, строкові депозити, структуровані депозити, а також банківські фінансові продукти, брокерські та трастові активи. З точки зору структури розподілу коштів, у цьому році потік коштів компаній став більш різноманітним.

其中，结构性存款仍然是最受青睐的产品，年内认购总额约776.12亿元，约占上市公司购买理财总额的58%，不过相较去年同期1774.15亿元的规模缩水近1000亿元，占比也有所下滑。与此同时，银行理财、证券理财以及信托类产品的认购规模占比则有小幅提升，分别从去年同期的8.39%、6.80%和2.46%提升至8.48%、8.44%和3.91%。

Зокрема, структуровані депозити залишаються найпопулярнішими, їхній обсяг підписки за рік склав близько 776,12 мільярдів юанів, що становить приблизно 58% від загального обсягу купівлі фінансових продуктів компаніями, але порівняно з минулорічним обсягом 1774,15 мільярдів юанів, зменшився майже на 1000 мільярдів. Водночас частки банківських, брокерських та трастових продуктів зросли: відповідно з 8,39%, 6,80% і 2,46% до 8,48%, 8,44% і 3,91%.

在排排网财富公募产品经理朱润康看来，上市公司理财规模整体缩水，核心在于企业资金用途的转变。对产品结构的调整则反映了市场风险偏好的变化。

На думку менеджера з продуктів у «PaiPaiNet Wealth», Жу Жунканя, загальний масштаб фінансових інвестицій компаній зменшився, головною причиною є зміна цілей використання коштів. Коригування структури продуктів відображає зміну ринкових уподобань щодо ризику.

“随着经济环境改善，企业更倾向于将闲置资金投向主业扩张或证券市场，同时自身经营对流动性的要求也在提高，导致可用于理财的资金规模收窄。”朱润康分析指出，“结构性存款吸引力因收益率下行而减弱，信托、资管等非标产品逐步打破刚兑，其风险与收益的匹配性更加明晰，企业在资产配置上也更趋于审慎。资金增配银行理财，则显示出投资逻辑正从‘追求高收益’转向‘兼顧安全性與流動性’，更偏好标准化、净值化产品。”

«Зі зростанням економічної стабільності компанії дедалі більше орієнтуються на розширення основного бізнесу або ринок цінних паперів, одночасно з цим зростає їхня вимога до ліквідності, що сприяє зменшенню масштабів доступних коштів для інвестування. Жу Жункань зазначив, що при цьому привабливість структурованих депозитів зменшується через зниження доходності, а трастові та активні управлінські продукти поступово руйнують принцип «гарантованого повернення», стаючи більш прозорими щодо ризиків і доходів. Компанії стають більш обережними у розподілі активів. Збільшення частки банківських фінансових продуктів свідчить про те, що інвестиційна логіка змінюється з «прагнення до високих доходів» на «баланс між безпекою та ліквідністю», з більшою перевагою стандартних та чисто вартісних продуктів.»

偏好低风险理财产品

Перевага низькоризикових фінансових продуктів

自2025年12月以来，已有江河集团、安孚科技、宁德时代等多家上市公司发布了2026年度的委托理财计划。对于委托投资理财的目的，大多数机构表示是为了在确保资金安全性、流动性且不影响公司正常经营的基础上，提高公司资金使用效率，合理利用闲置自有资金，增加资金收益。

З грудня 2025 року кілька компаній, таких як Jianghe Group, Anfu Technology, CATL, оприлюднили плани довірчого управління на 2026 рік. Більшість організацій зазначають, що мета інвестицій — забезпечити безпеку та ліквідність коштів без шкоди для нормальної роботи компанії, підвищити ефективність використання вільних коштів та раціонально використовувати нерозподілені власні кошти для збільшення доходів.

值得关注的是，记者发现，有部分机构相比前一年上调了投资计划金额，其中多数明确委托理财投资类型为低风险类产品。

Варто зазначити, що деякі організації порівняно з минулим роком підвищили обсяг інвестиційних планів, причому більшість з них визначили, що довірчі інвестиції будуть у низькоризикових продуктах.

例如，宁德时代在公告中称，公司及控股子公司拟使用不超过人民币1800亿元自有闲置资金进行委托理财，在上述额度及决议有效期内可循环滚动使用，较去年400亿元的资金上限大幅提升。公告同时称，资金将用于购买安全性高、流动性好的低风险理财产品。公司及控股子公司投资的委托理财产品，不得用于股票及其衍生产品、证券投资基金和以证券投资为目的的投资。

Наприклад, у повідомленні CATL зазначено, що компанія та її контрольовані підрозділи планують використовувати не більше 180 мільярдів юанів своїх вільних коштів для довірчого управління, і цей ліміт може бути багаторазово використовуваний у межах дії рішення, що значно перевищує минулорічний ліміт у 40 мільярдів юанів. У повідомленні також зазначено, що кошти будуть спрямовані на купівлю високонадійних та ліквідних низькоризикових фінансових продуктів. Інвестиції компанії та її підрозділів у довірчі продукти не можуть використовуватися для купівлі акцій, похідних цінних паперів, інвестиційних фондів або цілеспрямованих інвестицій у цінні папери.

安孚科技2026年度委托理财的投资额度与去年持平，在授权期限内不超过人民币25亿元，同时明确委托投资产品为低风险类短期理财产品，不得用于投资股票或其他高风险收益类产品。江河集团也在公告中将投资种类限定为“安全性高、流动性好、低风险的金融理财产品”，并将委托理财金额上限由2025年的7亿元上调至10亿元。

Anfu Technology у 2026 році залишилася на рівні минулого року щодо обсягу інвестицій у довірчі продукти — не більше 2,5 мільярдів юанів у межах дії дозволу. Водночас вона чітко визначила, що інвестиційні продукти будуть короткостроковими низькоризиковими фінансовими продуктами, що не використовуються для купівлі акцій або інших високоризикових активів. Jianghe Group також у повідомленні обмежила типи інвестицій до «високо надійних, ліквідних, низькоризикових фінансових продуктів» і підвищила ліміт інвестицій з 700 мільйонів юанів у 2025 році до 1 мільярда.

记者注意到，与去年相比，上市公司购买理财的平均收益率也在整体走低。Wind数据显示，2025年同期，上市公司购买理财产品平均预计最高收益率和平均预计最低收益率的上限可以触及15.70%和6.57%，2026年分别为6.94%、4.00%。

Звертаючи увагу, що у порівнянні з минулим роком середня очікувана максимальна дохідність акціонерних компаній знизилася. За даними Wind, у 2025 році середній прогнозований максимум доходності становив 15,70%, а мінімум — 6,57%. У 2026 році ці показники знизилися до 6,94% і 4,00% відповідно.

朱润康指出，理财产品收益率水平普遍下行，是市场利率走低的直接结果，也体现了企业主动的风控选择。在部分产品出现风险事件的情况下，企业将资金安全置于首位，对收益回报的要求相应调整，从而影响了整体收益水平。

Жу Жункань зазначив, що загальне зниження рівня доходності фінансових продуктів є прямим наслідком зниження ринкових відсоткових ставок і відображає активну стратегію управління ризиками компаній. У випадках ризикових подій у деяких продуктах компанії ставлять безпеку коштів на перше місце, відповідно коригуючи вимоги до доходу, що впливає на загальний рівень прибутковості.

“展望未来，理财作为企业现金管理工具的需求依然存在，规模持续大幅收缩的可能性较低。预计将进入一个总量相对稳定、结构不断优化的阶段，资金会根据实业投资机会的变化，在理财市场与实体经济之间动态平衡。”朱润康表示。

«У майбутньому попит на фінансові продукти як інструмент управління грошовими коштами залишатиметься, ймовірність їхнього значного скорочення — низька. Очікується, що настане період відносної стабільності загального обсягу та постійної оптимізації структури, при цьому кошти будуть динамічно балансувати між ринком інвестицій у реальний сектор і фінансовим сектором», — зазначив Жу Жункань.