Гонгда цінні папери зберігають рейтинг "збільшити" для Youjia Innovation: L2+ та L4 одночасно працюють, стабільні високі показники зростання

Нещодавно, Гонгда Цзиньчжень опублікувала огляд річних результатів компанії Юйцзя Цінновей (2431.HK) за 2025 рік, зазначивши стабільне зростання доходів, постійне покращення валового прибутку, а також активний розвиток у сферах інтелектуального водіння, інтелектуальних кабін та безпілотних автомобілів рівня L4. Стратегія “двох рушіїв” — “L2+ та L4” — офіційно сформована, а Гонгда Цзиньчжень підтримує рейтинг компанії “збільшити позиції”, вважаючи, що середньо- та довгострокові драйвери зростання достатньо сильні.

У звіті зазначено, що у 2025 році Юйцзя Цінновей досягла річного доходу у 7,59 мільярдів юанів, що на 16,0% більше порівняно з попереднім роком; валовий прибуток склав 1,41 мільярда юанів, зростаючи на 35%, а валова маржа становила 18,6%, що на 2,6 відсоткових пункти більше за 2024 рік. Зокрема, дохід від інтелектуальних компонентів та рішень склав 6,49 мільярдів юанів, зростаючи на 10,4%, що становить 85,5% від загального доходу, головним чином завдяки збільшенню поставок високорівневих систем інтелектуального водіння та інтелектуальних кабін.

Що стосується конкретних бізнес-напрямків, то бізнес iSafety отримав вигоду від впровадження галузевих стандартів, і Юйцзя Цінновей вже отримала кілька контрактів з провідними вітчизняними виробниками комерційних автомобілів на проєкти AEBS. З урахуванням обов’язкового встановлення AEBS у комерційних автомобілях з 2026 року, кількість контрактів у компанії має потенціал для подальшого зростання. Бізнес iPilot увійшов у фазу масштабування, охоплюючи провідні автономні бренди, державні підприємства, виробників висококласних SUV та нових гравців у сегменті позашляховиків, а серія iPilot 4 вже запущена у масове виробництво, що сприятиме подальшому зростанню показників. У сфері інтелектуальних кабін компанія вже пройшла міжнародну оцінку ASPICE V4.0 CL3, а також розширює свою діяльність на спільні бренди та преміальні автомобілі; одночасно компанія представила великий AI-модель кабіни BamBam, орієнтовану на високорівневий інтелектуальний взаємодія у кабіні, що додатково підсилює конкурентоспроможність продукту.

У 2025 році Юйцзя Цінновей досягла історичного прориву у сфері безпілотних автомобілів та сервісів їх експлуатації, отримавши у перший рік комерційної реалізації близько 65 мільйонів юанів доходу, що швидко зросло до 8,6% від загального доходу. Безпілотна логістика зосереджена на міських кінцевих транспортних сценаріях, таких як короткострокове перевезення та складування, і безпілотний транспорт “Маленький бамбук” вже працює у 18 містах, включаючи Гуанчжоу, Чанша та Чунцін, охоплюючи кур’єрські служби, холодну логістику, автозапчастини тощо, з понад 6000 залучених транспортних засобів. Безпілотні мікроавтобуси вже функціонують у парках, на маршрутах до роботи та в аеропортах у Шанхаї, Сучжоу, Ханчжоу, а також отримали контракт на проєкт безпілотних шатлів у міжнародному аеропорту Хуачжоу Хуаху, що є важливим проривом у цій сфері.

Гонгда Цзиньчжень прогнозує, що у 2026–2028 роках дохід Юйцзя Цінновей становитиме відповідно 13,45 мільярдів, 22,03 мільярдів та 29,43 мільярдів юанів. Вважається, що завдяки впровадженню політик AEBS та DMS, у середньо- та довгостроковій перспективі, проникнення високорівневих систем допомоги водієві та інтелектуальних кабін зростатиме, а застосування рівня L4 автоматичного водіння постійно розширюватиметься. Це сприятиме високому темпу зростання показників компанії, і рейтинг “збільшити позиції” залишається актуальним.

Паралельно з стабільним зростанням результатів, Юйцзя Цінновей нещодавно знову оголосила про викуп акцій, здійснивши через відкритий ринок покупку на суму близько 120 мільйонів гонконгських доларів, що демонструє серйозність намірів керівництва щодо довгострокової цінності компанії. Це також підтверджує їхню впевненість у майбутньому розвитку. Постійне визнання Гонгда Цзиньчжень фундаментальних показників та логіки зростання компанії підвищує її увагу та довіру на капітальному ринку, зміцнюючи галузевий вплив і відкриваючи потенціал для переоцінки вартості компанії.