Bitcoin щойно перейшов через досить важливу межу — тепер у обігу понад 20 мільйонів BTC. Це приблизно 95% усієї кількості біткоїнів, які коли-небудь існували. Варто зробити паузу на мить.

Мене цікавить, як це впливає на криву пропозиції на ринку. Сатоші заклав 21 мільйон як жорсткий обмежувач, і ця цифра завжди була основою довіри до Bitcoin. На відміну від фіатних валют, які центральні банки можуть просто друкувати більше, пропозиція біткоїна є цілком прозорою та незмінною. Його неможливо «зіграти», змінити або вести переговори щодо нього.

Зменшення нагород за майнінг зробило свою справу — вони зменшуються приблизно кожні чотири роки, знижуючи інфляцію нижче 1%. Зараз ми бачимо близько 450 BTC, що добуваються щодня. За цим темпом, 99% загальної пропозиції потрапить у обіг до січня 2035 року. Але ось у чому суть — останній мільйон монет? Його добуття займе понад століття. Мова йде про 2105 рік, коли буде випущено останній повний біткоїн, а дробові сатоші будуть продовжуватися до приблизно 2140 року.

Для тих, хто уважно стежить за кривою пропозиції на ринку, тут починається справжня цікавість. Нові поставки фактично висихають. Зменшення нагород означає менше монет, що потрапляють у обіг, тож ми наближаємося до моменту, коли дефіцит стане домінуючою історією. Майнери вже починають змінювати свою стратегію — коли нагороди за блок фактично зникнуть, вони житимуть виключно за рахунок транзакційних зборів. Це фундаментальна зміна у економіці мережі.

Порівняння з золотом або нафтою має свої обмеження. З товарами, вищі ціни можуть стимулювати більше виробництва або нові відкриття. Bitcoin цього зробити не може. Крива пропозиції закріплена. З розширенням блокчейн-адопції та з розумінням того, що це означає, я вважаю, що історія про дефіцит стане ще більш центральною у формуванні цін на Bitcoin.

Цікаво й у часі — нещодавно Бутан, ймовірно, продав більшу частину своїх запасів біткоїнів, що створює інший вид тиску на пропозицію. Але основна історія тут полягає у тому, що довгострокова економіка Bitcoin входить у нову фазу, де дефіцит стає головним драйвером цінності, а не нове випускання.