Ринок зберігань починає зниження, чи зможуть підприємства зберігань у Великому трикутнику продовжити зростання минулого року?

Питання AI · Як новий алгоритм Google вплине на довгостроковий попит на зберігаючі чіпи?

Журналіст “Економічного щоденника 21 століття” Сунь Янь

У 2025 році індустрія зберігання пережила безпрецедентний бум: високопродуктивні продукти, такі як серверний DRAM та корпоративні SSD, лідирували, а деякі продукти у спотовому ринку подолали навіть 300% зростання.

Цього року результати компаній з індустрії зберігання в регіоні Янцзи були досить вражаючими: Lanqi Technology (688008.SH) та Juchen Co., Ltd. (688123.SH) продемонстрували зростання доходів і прибутків, а Dongxin Co., Ltd. (688110.SH) та Puran Co., Ltd. (688766.SH) також досягли зростання доходів.

А промисловий цикл зазвичай чергує підйоми та спади. Наприкінці березня ринок DDR зазнав корекції, і ціни на пам’ять DDR4 та DDR5 значно знизилися у деяких каналах.

Коли “суперцикл” починає спадати, чи зможуть компанії з регіону Янцзи залишатися на передовій?

Зростання доходів у 2025 році

Глобально, зберігаючі чіпи стабільно займають друге місце у сегменті напівпровідників; у Китаї регіон Янцзи є високотехнологічним центром чіпової промисловості та ключовим гравцем у галузі зберігання.

У карті зберігаючих чіпів регіону Янцзи безперечно лідирує Шанхай: Lanqi Technology домінує на глобальному ринку пам’ятних інтерфейсних чіпів (CXL), SMIC (688981.SH) підтримує високорівневу логіку та спільну продуктивність зберігання; у Хефеї вирощують Changxin Storage (CXMT), що прорвалася у внутрішньому виробництві DRAM; у Вусі, завдяки великим гігантам, таким як Changdian Technology (600584.SH) та Huahong Wuxi, займає значну частку ринку виробництва та тестування зберігаючих чіпів; у Ханчжоу активно використовують гени цифрової економіки для дизайну контролерів зберігання та в області периферійних обчислень.

У “суперцикл” зберігання 2025 року компанії регіону Янцзи отримають значний прибуток.

Дані про компанії з головним контролером зберігання, Lianyun Technology, прогнозують у 2025 році досягти загального доходу 1,331 мільярда юанів, зростання на 13,42%; чистий прибуток — 142 мільйони юанів, зростання на 20,36%. Компанія зазначає, що зростання попиту зумовлене покращенням ситуації у галузі зберігання та швидким розвитком AI.

Fabless-компанія Puran Co. у 2025 році очікує досягти доходу 2,32 мільярда юанів, що на 28,62% більше за попередній рік; чистий прибуток — 208 мільйонів юанів, що на 29,03% менше.

Ще йдуть зростання доходів у компаній з виробництва зберігаючих чіпів, але точка прибутковості ще не досягнута. Dongxin Co. прогнозує у 2025 році дохід 921 мільйон юанів, зростання на 43,76%, але чистий збиток — 195 мільйонів юанів, що на 16,79% більше.

“За підсумками 2025 року, дохід компанії зросте на 43,76% у порівнянні з попереднім роком, що зумовлено покращенням ситуації на ринку зберігання, постійною оптимізацією структури попиту та пропозиції, а також зростанням обсягів і цін продажу продуктів”, — зазначає Dongxin. Однак у 2025 році компанія витрачає значні кошти на R&D та додаткові інвестиції у Lishan Technology (Шанхай) приблизно на 211 мільйонів юанів, а інвестиційні збитки за цей рік становитимуть близько 166 мільйонів юанів.

Зростання кількості та цінності зерен пам’яті також підштовхнуло зростання попиту на інтерфейсні та модульні чіпи. Наприклад, для DDR5, згідно з стандартом JEDEC, окрім пам’ятних зерен і інтерфейсних чіпів, потрібні три додаткові компоненти: серійний тестовий концентратор (SPD), датчик температури (TS) та чіпи управління живленням (PMIC).

Lanqi Technology розгорнула лінійку інтерфейсних чіпів (RCD/DB, MRCD/MDB та CKD) і модульних чіпів (SPD, TS, PMIC), у 2025 році досягла доходу 5,456 мільярда юанів, що на 49,94% більше за попередній рік; чистий прибуток — 2,236 мільярда юанів, зростання на 58,35%.

Juchen Co. має повний асортимент SPD та TS для DDR4/5 модулів. Згідно з річним звітом, через швидке зростання обсягів поставок SPD-чіпів DDR5 у 2025 році компанія досягла доходу 1,221 мільярда юанів, що на 18,77% більше за попередній рік, а чистий прибуток — 364 мільйони юанів, що на 25,25% більше.

Зниження на ринку зберігання

Наприкінці березня ціни на DDR у спотовому ринку знизилися, і тема “різке падіння цін на пам’ять” стала популярною у трендах.

За повідомленнями, 24 березня Google Research опублікувала статтю, яка потрясла світовий ринок зберігаючих чіпів. У статті стверджується, що новий алгоритм TurboQuant може, забезпечуючи точність, зменшити пам’ять для кешу великих моделей AI у KV до шостого частини від початкового обсягу.

Ця стаття швидко привернула увагу ринку і спричинила фазовий корекційний спад у секторі зберігання. У перший торговий день після цього, акції Micron, Sandisk, Western Digital та інших компаній, пов’язаних із зберіганням, почали падати. 30 березня акції з темою зберігання у A-акціях також зазнали значних втрат.

Перед цим, ринок DRAM у спотовому сегменті вже зазнав уповільнення. Згідно з доповіддю TrendForce про тенденції цін на зберігання, сегмент DDR4 особливо слабкий: з 18 по 24 березня ціна на основні DDR4 8Gb (1Gx8) 3200MT/s знизилася на 0,29%.

Щодо нового алгоритму Google, багато аналітиків вважають, що його вплив обмежений.

Дослідження Huatai Securities вважає, що TurboQuant ще не здатний суттєво вплинути на попит на HBM і DRAM. Основний попит на HBM залишається у тренувальній частині, де він використовується для зберігання ваг моделей та активних значень, і ці сегменти не підпадають під дію TurboQuant. Навіть у фазі inference, частка KV Cache у HBM залишається невеликою. Крім того, у CPU DRAM переважно виконує функції попередньої обробки даних, управління та системної роботи, і має обмежений зв’язок із KV Cache.

Щодо NAND, TurboQuant зменшує споживання пам’яті за рахунок стиснення KV Cache, що дозволяє більш ефективно використовувати ресурси у довгих контекстах inference, зменшуючи частоту swap між GPU та зовнішнім сховищем, що знижує навантаження на NAND і може мати незначний вплив на короткостроковий попит. Загалом, TurboQuant лише незначно впливає на окремі сценарії і не змінює загальну структуру попиту на NAND.

Гонконгська компанія Guotai Haitong Securities також вважає, що запуск алгоритму TurboQuant не змінить тенденцію дефіциту зберігання. Основні причини — це майже повна завантаженість виробничих потужностей, особливо у серверному сегменті, та те, що алгоритм застосовується лише у фазі inference і є лабораторним дослідженням. Навіть якщо він буде впроваджений, це не означає зменшення попиту, навпаки, зниження вартості inference може відкрити нові ринкові можливості.

Триває розширення виробництва у регіоні Янцзи

Очікується, що у 2026 році ринок зберігання продовжить зростати.

Згідно з останнім дослідженням TrendForce, у другому кварталі 2026 року через активне перенаправлення виробництва DRAM у HBM та серверний сегмент, а також застосування стратегії “додаткового підвищення цін”, середня ціна контракту на стандартний DRAM зросте на 58–63% порівняно з попереднім кварталом. Ринок NAND Flash під впливом попиту з AI та дата-центрів збережеться, і ціни на всі продукти зростатимуть у ланцюгу. Очікується, що у другому кварталі ціна контракту зросте на 70–75%.

“Ринок споживчої пам’яті вже досить підняв ціни, а ринок автотранспорту — ще ні, тому зростання там буде довшим”, — сказав представник Beijing Junzheng (300223.SZ) під час інвестиційної конференції, прогнозуючи, що ціни на DRAM для автомобілів та промисловості продовжать зростати щоквартально.

У той час як міжнародні виробники спрямовують виробництво у високоприбуткові сегменти HBM та DDR5, пропускна здатність стандартного DRAM створює можливості для компаній регіону Янцзи.

Очікуване зростання цін і дефіцит пропозиції сприяють подальшому розширенню зберігаючих потужностей у регіоні.

Увечері 31 березня компанія Tongfu Microelectronics (002156.SZ) опублікувала оновлений проект залучення коштів у розмірі до 4,4 мільярда юанів для підвищення виробничих потужностей з пакування та тестування зберігаючих чіпів.

Також у цей день Zhejiang Chengbang Co. (603316.SH) оголосила про намір залучити до 100 мільйонів юанів для розширення виробництва в області вбудованих зберігаючих продуктів (LPDDR, eMMC, SD NAND тощо).

1 квітня ринок відреагував на ознаки відновлення — індекс зберігаючих матеріалів (8841241.WI) закінчив двотижневий спад і піднявся на 2,36%.

Для компаній регіону Янцзи справжнім викликом є не лише коливання цін, а й здатність залишатися на передовій, коли “потік” відступає.