Щойно я помітив щось цікаве щодо ракетної компанії Ілона Маска, яка незабаром стане дуже публічною. SpaceX, ймовірно, подає заявку на IPO вже у березні з метою виходу на біржу у червні, що може оцінити компанію понад 1,75 трильйона доларів. Це буде найбільше IPO в історії. Але ось у чому справа, про що ще ніхто не говорить.

Коли SpaceX стане публічною компанією, їм доведеться розкрити щось, що тихо лежить у їхньому балансі: приблизно 8 285 біткоїнів. Це приблизно $545 мільйонів доларів на даний момент, зберігаються на 43 адресах у сховищі. Звучить добре на папері, але тут починається складність.

У грудні ця сама кількість коштів коштувала близько $780 мільйонів, коли біткоїн торгувався біля $92 500. Минуло кілька місяців, і його вартість знизилася до $545 мільйонів. Це паперовий збиток у розмірі $235 мільйонів за три місяці без жодного продажу. І цей збиток з’явиться у їхньому звіті S-1 і кожному квартальному звіті про прибутки й збитки.

Чому це важливо? Подивіться, що сталося з Tesla. Автомобільна компанія Ілона Маска вже роками має справу з такою ж ситуацією. Вони тримають біткоїн, його ціна падає, і раптом з’являється заголовок про масивні паперові збитки на балансі, що затуляє реальний бізнес. Tesla навіть купувала і продавала його в різний час, що додавало ще більшої волатильності до звітності. SpaceX виглядає так, ніби вони просто тримають його через усі цикли, що насправді є чистішим підходом, але ризик заголовків все одно залишатиметься.

Тим часом, час виходу на ринок дуже невигідний. Більшість компаній хотіли б розкрити великі позиції у біткоїнах під час ралі, а не під час корекції. SpaceX збирається вийти на публічний ринок саме тоді, коли біткоїн відступає. Перший звіт про прибутки буде дуже цікавим для спостереження.

Для контексту, ця кількість біткоїнів досягла піку близько $2 мільярдів наприкінці 2021 року, різко обвалилася у 2022 році і з того часу коливається між $400 і $800 мільйонами. Компанія явно не планує продавати. Вони просто тримають його. Але тепер кожен інвестор у ракетну компанію буде під впливом волатильності біткоїна, хочуть вони цього чи ні. Це інший тип ризику для заголовків, який приходить із виходом на публічний ринок.