Щойно я проаналізував цифри щодо Bitcoin ETF, і є дещо, на що варто звернути увагу. Так, ці крипто ETF тримають близько $85 мільярдів навіть після того, як BTC впав з $126K до діапазону $60K . Звучить оптимістично на перший погляд, так? Але ось де стає цікаво.

Маркус Тілен з 10x Research розбив, що насправді відбувається під поверхнею. Виявляється, більшість цих грошей не належать людям, які справді вірять у довгострокову перспективу Bitcoin. Це маркет-мейкери та хедж-фонди, які займаються арбітражними операціями — вони фактично нейтральні щодо ціни і просто заробляють на спредах. Коли розумієш, що таке ETF у криптовалюті насправді в їхній суті, стає зрозуміло, що це менше про переконання і більше про механізми ліквідності. Сам IBIT від BlackRock — це щось близько $61 мільярдів, але 55-75% з цієї суми — це саме ці нейтральні гравці.

Головна ознака? Маркет-мейкери скоротили близько $1.6-2.4 мільярдів у четвертому кварталі, коли BTC був близько $88K. Це менше спекулятивного попиту, менше можливостей для арбітражу. Тож так, володіння ETF виглядають стійкими, але знаючи, що таке ETF у крипті і як вони насправді працюють, ця стійкість не означає те, що думає більшість. Це структурне явище, а не сентимент. Поточна ціна близько $71.5K, і ці потоки варто спостерігати, якщо хочете зрозуміти, що насправді рухає ринок, а що — просто шум.