Риноковий вислів «купуй на чутках, продавай на фактах» приходить на думку, коли, незважаючи на рекордний обсяг опціонної торгівлі біткойн-ETF від BlackRock (IBIT), сам фонд різко знизився на 13%. Але цей випадок не такий простий, оскільки думки серед учасників ринку розділилися повністю.

Спершу зведемо цифри: у день різкого падіння в четвер обсяг опціонної торгівлі IBIT сягнув рекордних 2,33 мільйона контрактів, а загальна премія досягла історичного максимуму у 900 мільйонів доларів. Це порівнюється з ринковою капіталізацією понад 70 провідних криптоактивів. Оскільки пут-опціони переважали над кол-опціонами, можна зробити висновок, що ринок посилював захист від ризику падіння.

Аналізатор Паркера висловив шокуючу думку. За його оцінкою, цей рекордний обсяг торгівлі був спричинений крахом великого хедж-фонду (або кількох), який майже на 100% інвестував у IBIT. Після падіння у жовтні цей фонд масово купував дешеві кол-опціони out-of-the-money, використовуючи позикові кошти для подвоєння ставок. Однак, коли IBIT продовжував падати, брокери викликали маржин-колл. Через недостатність застави фонд був змушений масово продавати акції IBIT на ринку, а у процесі викупу закінсервованих кол-опціонів премія досягла рекордних рівнів. Трейдинг-директор Monarq Asset Management, Шреяс Чарі, також підтримує цю версію.

Проте, експерт з опціонів Тоні Стюарт (засновник Pelion Capital) має іншу думку. За його словами, хоча закриття було «болісним», більша частина премії у 900 мільйонів доларів складалася з дрібних угод, що є стандартним рівнем для хаотичного торгового дня. Це скоріше шум, спричинений панікою на ринку, і не можна однозначно звинувачувати у цьому один фонд. Він зазначив: «Ця теорія з опціонної точки зору ще не має остаточного висновку».

Якою б не була правильна інтерпретація, ця ситуація підкреслює, що опціони IBIT наразі досягли рівня, коли вони справді впливають на ринок. Раніше трейдери ретельно відстежували потоки інвестицій у IBIT, щоб оцінити активність інституційних інвесторів. Тепер, можливо, потрібно буде приділяти таку ж увагу і опціонній торгівлі. Це свідчить про те, що епоха, коли «купують на чутках, продають на фактах», стала більш масштабною.