Я недавно бачив цікавий диспут щодо Біткойна як резервного активу центрального банку, і чесно кажучи, всі залучені сторони мають багато вагомих аргументів.

Починаючи з Чамата Паліхапітія — цього венчурного капіталіста, який підняв щось дійсно варте уваги. Він сказав, що Біткойн має структурні обмеження, які насправді роблять його непридатним для суверенних інституцій. Зокрема, конфіденційність і функтіабільність — це дві ключові характеристики, які потрібні центральним банкам у резервному активі.

Концепція функтіабільності цікава. У фізичних грошах або золоті одна одиниця фактично ідентична іншій. Але у Біткойні, оскільки блокчейн прозорий і вся історія транзакцій є постійною, кожна монета потенційно відстежується. Тобто, якщо монета пов’язана з незаконною діяльністю, вона отримує інше ставлення порівняно з чистими монетами. Для Чамата ця прозорість фактично послаблює функтіабільність Біткойна, тому він не підходить як резервний актив для центральних банків.

Золото, навпаки, є природно приватним і функтіабельним — тому чому ж центральні банки досі тримають великі запаси золота. Його позиція полягає в тому, що Біткойн може не досягти ще одного 10-кратного зростання ринкової капіталізації, яке б стимулювалося виключно попитом з боку центральних банків.

Але є й інша точка зору. Ерік Вурхіс, довгий час прихильник Біткойна і засновник ShapeShift, захищав стратегію накопичення. Він сказав, що якщо ти справді оптимістичний щодо довгострокової цінності Біткойна, стратегія накопичення максимальної кількості має сенс. Це теж цілком обґрунтована позиція.

Тим часом, Джейсон Калаканіс — ще один венчурний інвестор — більш скептичний. Він запитав Вурхіса про Стратегію (колишню MicroStrategy), компанію з найбільшими корпоративними запасами Біткойна. Але його занепокоєння цілком легітимне — коли фінансові структури стають складними і залежать від нових метрик, які важко пояснити, це для нього червоні прапорці як для інвестора.

І нарешті, Рей Даліо нещодавно сказав: "є лише золото" — натякаючи, що золото все ще є кінцевим сховищем цінності.

Особисто? Цей диспут підкреслює фундаментальний напружений баланс. Біткойн має неймовірні властивості, але питання конфіденційності і функтіабільності для інституційної адаптації є реальними. Можливо, майбутнє — це не лише Біткойн або золото, а комбінація різних активів, включаючи інновації, такі як стабількоіни, підтримувані золотом, що тут також згадуються.

Рух ціни XRP, що трапився нещодавно — з приблизно $1.36 до $1.33 — це окрема тема, але він показує, наскільки волатильними залишаються крипторинки. Обсяг торгівлі — це більше агресивний продаж, ніж рух через тонку ліквідність.

Тож так, цікаві часи в крипті. Це не лише про ціну, а й про фундаментальні питання: що робить актив справді придатним для різних сценаріїв використання. Центральні банки, роздрібні інвестори, трейдери — у всіх різні потреби. Можливо, відповідь у тому, що не існує універсального рішення для всіх.