Morgan Stanley виявив, що коливання на ринку, викликані війною, спричинили зниження ліквідності американських облігацій.

Морган Стенлі, стратег з відсоткових ставок, заявив, що падіння на ринку американських державних облігацій цього місяця має ознаки примусового продажу дволітніх облігацій. Раніше трейдери відмовилися від ставок на зниження ставки ФРС і почали враховувати очікування підвищення ставок, що спричинило значне зростання доходності дволітніх облігацій.

Команда стратегів Морган Стенлі під керівництвом Елі Картер у доповіді в середу зазначила, що дані торгів на торговій платформі BrokerTec, що належить CME, показують, що з 28 лютого, коли США завдали удару по Ірану, ліквідність на ринку державних облігацій США значно знизилася, особливо на короткому кінці. Вони зазначили, що порівняно з цим, довгострокові інструменти, такі як 10-річні облігації, залишаються відносно стабільними.

У доповіді йдеться, що до доказів належать розширення цінових розривів між покупцями та продавцями у торгових організаціях, а також зростання обсягів торгів у контексті високих торгових витрат (ширших цінових розривів), що зазвичай стримують торгівлю.

Стратеги виявили, що для нових дволітніх облігацій, що випущені нещодавно, різниця між ціною покупки та продажу у березні збільшилася приблизно на 27% порівняно з лютим.

Одночасно обсяги торгів досягли найвищого рівня з квітня, коли так званий “День звільнення” Трампа, що супроводжувався заявами про тарифні заходи, викликав продажі на фондовому ринку і спочатку підвищив попит на американські облігації. Однак згодом, через посилення коливань ринку і закриття переповнених позицій, доходність почала зростати.

Стратеги зазначили: “Ширші цінові розриви зазвичай стримують торгівлю, але обсяги все ще зростають, що свідчить про те, що багато торгів відбувається з примусу, а не з власної ініціативи.”

Вибух конфлікту на Близькому Сході спричинив стрімке зростання цін на нафту, оскільки це може підвищити інфляцію через зростання цін на бензин у роздрібній торгівлі, і ринок повністю розірвав очікування зниження ставок.

З початку конфлікту доходність дволітніх американських облігацій зросла приблизно на 50 базисних пунктів до 3,87%. Однак Морган Стенлі зазначає, що їхній аналіз показує, що цей продаж був посилений закриттям позицій і погіршенням ліквідності.