Місячний звіт IPO｜У березні темпи IPO на Пекінській біржі продовжують швидко зростати, 19 компаній отримали дозвіл на реєстрацію зовнішнього виходу на ринок, домінують підприємства з напівпровідників та робототехніки

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

Купуйте акції, дивіться аналітичні звіти від Золотого Цвяха аналітиків, авторитетні, професійні, своєчасні, всебічні, допоможуть вам виявити потенційні тематичні можливості!

每经记者|王琳    每经编辑|黄胜

Журналіст Женьцзін| Ван Лін    Редактор Женьцзін| Хуан Шен

3月份，A股IPO市场有23家公司首发上会，且全部过会，上会数量较2月份的8家大幅回升。上述23家首发上会公司中，拟上市北交所的公司占比继续超过七成。而在3月份首发上市的13家新股中，来自北交所的也占据了六成以上。这显示出北交所IPO节奏的持续加快。

У березні на ринку IPO акцій A-акцій було 23 компанії, які подали перший вихід на засідання, і всі вони пройшли його, що значно перевищує 8 компаній у лютому. З-поміж цих 23 компаній, що подали перший вихід, частка компаній, що планують вихід на біржу Північної торгівельної біржі (Beijing Stock Exchange), знову перевищує сімдесят відсотків. А з 13 нових акцій, що були заплановані на перший вихід у березні, понад 60% також належать до Північної біржі. Це свідчить про постійне прискорення темпів IPO на Північній біржі.

同期，3月份A股IPO终止数达到4家，其中曙光集团存在客户、供应商集中度较高且关联交易占比较高的情况。A股IPO市场在3月份还新受理了8家公司，其中包括知名科技企业中科宇航和宇树科技。

У той же час, у березні кількість припинених IPO на ринку A-акцій досягла 4 компаній, з яких曙光集團 має високий рівень концентрації клієнтів і постачальників, а також значний обсяг пов’язаних угод. У березні на ринку IPO A-акцій було також прийнято 8 нових компаній, серед яких відомі технологічні підприємства, такі як China Academy of Space Technology (中科宇航) і YuShu Technology (宇树科技).

在港股IPO市场，递表港交所的公司数从2月份的43家公司大幅回升至了3月份的68家。A股上市公司赴港IPO的热度则继续有所冷却，首次披露拟赴港IPO的A股公司数在3月份为至少5家。3月份还有19家公司获得中国证监会下发的企业境外上市备案批文，这一数量较2月份的10家大幅上升，且获备案企业主要来自半导体和机器人行业。

在港股IPO市場，向港交所提交申請的公司數量從2月份的43家大幅增加至68家。Між тим, інтерес до виходу на Гонконгський ринок серед компаній A-акцій продовжує знижуватися, у березні було принаймні 5 компаній, що вперше повідомили про намір виходу на Гонконг. Також у березні 19 компаній отримали дозвіл від Китайської комісії з цінних паперів на зовнішнє розміщення, що значно більше ніж 10 у лютому, причому більшість з них належать до галузей напівпровідників і робототехніки.

Wind数据显示，A股IPO市场在今年3月份总共迎来23家公司首发上会，包括来自北交所的杰理科技和正大种业等17家公司，科创板的长进光子和臻宝科技，创业板的欣兴工具，以及沪深主板的嘉德利、惠康科技和惠科股份，其中来自北交所的占比继续超过七成。这一月度上会数，高于今年1月份的17家，以及2月份的8家，但低于2025年12月的28家。

За даними Wind, у березні цього року на ринку IPO A-акцій відбулося 23 перших виходи, з них 17 — з Північної біржі, включаючи компанії JieLi Technology (杰理科技) і Zhengda Seed Industry (正大种业), а також Longjin Photonics (长进光子) і Zhenbao Technology (臻宝科技) з Science and Technology Innovation Board (科創板), XinXing Tools (欣兴工具) з Growth Enterprise Market (创业板), а також JiadeLi, Huikang Technology і Huike Co. з головних торгівельних майданчиків Шанхай і Шеньчжень. Частка компаній з Північної біржі знову перевищує сімдесят відсотків. Це кількість виходів за місяць, що вища за 17 у січні і 8 у лютому, але нижча за 28 у грудні 2025 року.

從上会結果来看，上述23家企業全部過會，過會率為100%。

Згідно з результатами засідання, всі 23 компанії пройшли його, рівень успішності — 100%.

在上述23家上会企业中，金戈新材主要从事功能性材料的研发、生产和销售，主要产品包括导热粉体材料、阻燃粉体材料、吸波粉体材料等。

З-поміж цих 23 компаній, JinGe New Materials (金戈新材) займається дослідженнями, виробництвом і продажем функціональних матеріалів, основні продукти — теплопровідні порошки, вогнезахисні порошки, поглинаючі хвилі порошки тощо.

招股书显示，在报告期内，金戈新材的“广东金戈新材料股份有限公司二厂改扩建项目” “年产7000 吨电子电器散热用类球性粉体生产线技术改造项目”存在取得环评批复手续前进行项目建设的情形，但截至招股说明书签署日，前述项目均已办理完毕环评批复及环保验收手续。

Згідно з проспектом емісії, у період звітності проект «Друге виробниче цехове розширення компанії Guangdong JinGe New Materials Co., Ltd.» та «Технічна модернізація лінії виробництва кулеподібних порошків для охолодження електроніки та побутової техніки з річним обсягом 7000 тонн» були розпочаті до отримання дозволу на екологічну експертизу, але станом на підписання проспекту всі ці проекти вже пройшли екологічну експертизу та отримали відповідні дозволи.

同期，2023年至2025年各年度，金戈新材的期间费用占营业收入比重分别为13.04%、11.94%和9.78%，逐年下降。而且，金戈新材在2025年的销售费用和管理费用分别为1442.22万元和1563.09万元，分别较2024年的1482.66万元和1964.69万元下降了2.73%和20.44%。对此，金戈新材解释称，主要是因为2025年销售人员奖金减少，导致销售费用减少；以及支付的中介费用减少，导致管理费用减少。

У той же час, у 2023–2025 роках частка операційних витрат JinGe New Materials у доходах зменшувалася щороку і становила відповідно 13,04%, 11,94% і 9,78%. У 2025 році продажні витрати склали 14,42 мільйонів юанів, а адміністративні — 15,63 мільйонів юанів, що відповідно на 2,73% і 20,44% менше ніж у 2024 році (14,83 мільйонів і 19,65 мільйонів юанів). JinGe пояснює це зменшенням премій для продавців у 2025 році та зменшенням посередницьких витрат.

事实上，在2023年和2024年，金戈新材的管理费用率分别为4.23%和4.20%，远低于同行业可比公司平均水平的7.50%和7.41%，也较所有可比公司的管理费用率都要低。

Насправді, у 2023 і 2024 роках коефіцієнт адміністративних витрат JinGe New Materials становив відповідно 4,23% і 4,20%, що значно нижче за середній рівень конкурентів у галузі — 7,50% і 7,41%, і є нижчим за всі інші порівняльні компанії.

此外，今年3月份，A股市场总共有13家新股上市，其中来自北交所的公司有8家，所有新股在上市首日收涨，其中有9家公司在上市首日涨幅超过1倍，涨幅最高的族兴新材在上市首日收涨405.73%，涨幅最低的通领科技则在上市首日收涨41.42%。

Крім того, у березні цього року на ринку A-акцій було 13 нових компаній, з них 8 — з Північної біржі. Всі нові акції під час першого дня торгів зросли у ціні, причому 9 компаній показали зростання більш ніж удвічі, найвищий приріст — у Zuxing New Materials (族兴新材), що піднялася на 405,73%, найменший — у Tongling Technology (通领科技), що зросла на 41,42%.

3月份，A股市场三大交易所公布的IPO终止项目总共有4家，分别为拟上市科创板的芯密科技和易加增材，拟上市上证主板的曙光集团，以及拟上市北交所的睿健医疗，这一数量较2月份的3家略有增长。

У березні на трьох основних біржах ринку A-акцій було припинено 4 IPO-проекти: компанії з 科创板 (Кремовий фондовий ринок) — XinMi Technology (芯密科技) і EasyAdditive (易加增材), з головної біржі Шанхай —曙光集團, та з Північної біржі — RuiJian Medical (睿健医疗). Це трохи більше, ніж у лютому, коли було 3.

上述4家IPO终止企业中，曙光集团是一家以氰化工、现代煤化工、精细化工、化工新材料产业为主，集科、工、贸于一体的大型综合化工企业，已形成氰化物、丁辛醇、煤制氢三大成熟业务板块，并正在全力推进BDO业务板块的建设进程。

З цих 4 компаній, що припинили IPO,曙光集團 — це велике комплексне хімічне підприємство, яке спеціалізується на цианіді, сучасній вугільній хімії, тонкій хімії та нових хімічних матеріалах, поєднуючи наукові, виробничі та торговельні напрямки. Вона вже сформувала три зрілі бізнес-підрозділи: цианіди, бутиловий спирт і виробництво водню з вугілля, і активно просуває будівництво підрозділу BDO.

曙光集团存在客户、供应商集中度较高且关联交易占比较高的情况。招股书显示，2022年至2025年上半年三年一期，曙光集团对关联方的销售金额占公司营业收入的比例分别为67.04%、64.56%、62.41%和69.85%，其中对第一大客户中石化集团的销售金额占公司营业收入的比例分别为64.62%、60.69%、58.78%和69.86%。同期，曙光集团对前五大供应商的采购金额占公司采购总额的比例分别为89.67%、89.14%、87.40%和88.85%，其中对关联方的采购金额占公司采购总额的比例分别为45.09%、37.55%、45.47%和59.80%.

曙光集團 має високий рівень концентрації клієнтів і постачальників, а також значний обсяг пов’язаних угод. Згідно з проспектом, у період з 2022 по першу половину 2025 року, продажі曙光集團 пов’язаним сторонам становили відповідно 67,04%, 64,56%, 62,41% і 69,85% від доходів компанії. Продажі до найбільшого клієнта — Sinopec Group — становили відповідно 64,62%, 60,69%, 58,78% і 69,86%. За цей самий період закупівлі у п’яти найбільших постачальників становили 89,67%, 89,14%, 87,40% і 88,85% від загальних закупівель компанії, причому закупівлі у пов’язаних сторін — 45,09%, 37,55%, 45,47% і 59,80%.

今年3月，A股市场还有160家公司中止IPO项目，这主要是因为在一季度末面临“因财务报告到期补充审计事项”的情况。

У березні цього року на ринку A-акцій було припинено 160 IPO-проектів, головною причиною — завершення строку подання фінансової звітності та необхідність додаткового аудиту.

3月份，A股IPO市场还新受理了8家公司，即拟上市科创板的中科宇航、宇树科技、艾柯医疗和赛克赛斯，拟上市创业板的力高新能和飞依诺，拟上市深证主板市场的五星新材，以及拟上市北交所的华益泰康。

У березні було також прийнято до розгляду 8 нових компаній, що подали заявки на вихід на ринок: з 科创板 — 中科宇航, 宇树科技, 艾柯医疗 і 赛克赛斯; з创业板 — 力高新能 і 飞依诺; з головної біржі Шеньчжень — 五星新材; і з Північної біржі — 华益泰康.

根据招股书，宇树科技专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售业务，公司的高性能通用人形机器人、四足机器人近年来全球销量保持领先。

Згідно з проспектом, YuShu Technology спеціалізується на розробці, виробництві та продажу високопродуктивних універсальних гуманоїдних роботів, чотириногих роботів, компонентів робототехніки та моделей тілесного інтелекту, і за останні роки її глобальні обсяги продажів цих роботів залишаються лідируючими.

在业绩表现方面，2022年至2025年前三季度三年一期，宇树科技的营业收入分别为1.23亿元、1.59亿元、3.92亿元和11.67亿元，扣非后归母净利润分别为-807.08万元、-1801.91万元、7750.36万元和4.31亿元，在2024年即已实现盈利。与此同时，宇树科技的研发投入占营业收入的比例分别为24.39%、31.39%、17.84%和7.73%。

За показниками діяльності, у період з 2022 по третій квартал 2025 року, дохід YuShu Technology становив відповідно 123 мільйони, 159 мільйонів, 392 мільйони і 1,167 мільярдів юанів. Чистий прибуток після вирахування витрат — відповідно -8,07 мільйонів, -18,02 мільйонів, 77,5 мільйонів і 431 мільйон юанів, причому у 2024 році компанія вже отримала прибуток. Також частка інвестицій у R&D у доходах становила 24,39%, 31,39%, 17,84% і 7,73%.

从股权结构来看，王兴兴、上海宇翼、汉海信息、宁波红杉的持股比例在5%以上，分别持有宇树科技23.82%、10.94%、7.61%和6.21%的股份。

З точки зору структури акціонерного капіталу, Wang Xingxing, Shanghai Yuyi, HanHai Information і Ningbo Sequoia володіють понад 5% акцій, відповідно — 23,82%, 10,94%, 7,61% і 6,21%.

招股书显示，中科宇航主要从事系列化中大型商业运载火箭的研发、生产及发射服务，并开拓太空制造、太空科学实验及太空旅游等太空经济新业态。中科宇航在国内商业运载火箭市场处于显著领先地位。截至招股说明书签署日，中科宇航的力箭系列运载火箭已成功发射11次，累计入轨载荷重量在国内民营商业运载火箭企业中排名第一，公司还是国内唯一且多次承担国家重大发射任务和海外卫星发射任务的民营商业运载火箭公司。

Згідно з проспектом, China Academy of Space Technology (中科宇航) займається розробкою, виробництвом і запуском серійних середньомасштабних комерційних ракет, а також дослідженнями у космічній індустрії, включаючи космічне виробництво, наукові експерименти та космічний туризм. Вона має значну перевагу на внутрішньому ринку комерційних ракет. Станом на підписання проспекту, її ракетна серія LiJian вже успішно запущена 11 разів, а сумарна вантажопідйомність на орбіту — перша серед приватних компаній у Китаї. Вона є єдиною приватною компанією, що багаторазово виконувала важливі державні запускові місії та міжнародні запускові місії.

2022年至2025年前三季度三年一期，中科宇航的营业收入分别为595.29万元、7772.10万元、2.44亿元和8422.39万元，其扣非后归母净利润分别为-3.70亿元、-4.40亿元、-8.26亿元和-7.62亿元。

За період з 2022 по третій квартал 2025 року, доходи 中科宇航 становили відповідно 5,95 мільйонів, 77,72 мільйонів, 244 мільйони і 84,22 мільйонів юанів. Чистий прибуток після вирахування витрат — відповідно -370 мільйонів, -440 мільйонів, -826 мільйонів і -762 мільйонів юанів.

值得一提的是，中国证券业协会披露的2026年第二批首发企业现场检查抽签名单中，中科宇航和宇树科技均位列其中。

Це важливо, оскільки у списку компаній, що пройшли перевірку у другій групі перших виходів 2026 року, згідно з даними Китайської асоціації цінних паперів, є 中科宇航 і 宇树科技.

在境内企业赴境外上市方面，中国证监会官网披露的《境内企业境外发行证券和上市备案情况表（首次公开发行及全流通）（截至2026年3月27日）》显示，截至2026年3月27日，总共有232家在进行境外发行证券备案中，其中有179家拟赴港交所上市，52家拟赴纳斯达克交易所上市。

Щодо виходу внутрішніх компаній на закордонні ринки, на офіційному сайті Китайської комісії з цінних паперів оприлюднено таблицю «Звіт про реєстрацію зовнішніх випусків цінних паперів і вихід на ринок (перший публічний випуск і повний обіг) (станом на 27 березня 2026 року)», яка показує, що станом на цю дату 232 компанії подали заявки на зовнішній випуск цінних паперів, з них 179 — планують вихід на Гонконгську біржу, 52 — на NASDAQ.

在港股IPO市场，3月份有68家公司递表港交所，这一数字较2026年2月份的43家大幅回升。而上述3月份的68家递表公司中，同样包括了拓普集团、华勤技术、源杰科技、星环科技等多家A股上市公司。

На ринку IPO Гонконгської біржі у березні подали заявки 68 компаній, що значно більше ніж 43 у лютому 2026 року. Серед них — такі компанії, як Top Group, Huqin Technology, Yuanjie Technology, Xinghuan Technology та інші, що вже котируються на ринку A-акцій.

3月份，有19家公司获得中国证监会下发的企业境外上市备案批文，分别为珞石机器人、英派药业、曦智科技、云英谷、东方科脉、剂泰科技、双林股份、宝盖新材、长光辰芯、翼菲科技、思格新能源、华沿机器人、傅里叶、可孚医疗、胜宏科技、麦科田、深演智能、普源精电和乐动机器人，这一数量较2026年2月份的10家大幅提升。

У березні 19 компаній отримали дозвіл від Китайської комісії з цінних паперів на вихід на закордонний ринок, зокрема: Luoshi Robotics, Yingpai Pharmaceuticals, Xizhi Technology, Yunying Valley, Dongfang Kema, Jitai Technology, Shuanglin Co., Baogai New Materials, Changguang Chenxin, Yifei Technology, Sige New Energy, Huayan Robotics, Fourier, Kefu Medical, Shenghong Technology, Maike Tian, Shenyuan Intelligent, Puyuan Jingdian і Ledong Robotics. Це значно більше ніж 10 компаній у лютому 2026 року.

A股上市公司赴港两地或多地上市同样保持较弱态势。据《每日经济新闻》记者不完全统计，今年3月份，总共有三星医疗、宏和科技、芯原股份、长盈精密、万马股份至少5家A股上市公司首次公告披露拟赴港IPO，这一数量较今年2月份的至少3家略有提升。与此同时，兖矿能源披露，拟分拆所属子公司物泊科技股份有限公司至香港联交所上市。

За даними «Щоденної економічної газети», у березні щонайменше 5 компаній з ринку A-акцій — Samsung Medical, Honghe Technology, Xinyuan Co., Changying Precision і Wanma Co. — вперше оголосили про намір виходу на Гонконг. Це трохи більше ніж у лютому, коли було щонайменше 3. Також компанія Yanzhou Energy повідомила про намір розділити свою дочірню компанію Wupo Technology на Гонконгській біржі.

值得一提的是，港股“打新”市场在今年3月份延续了较好的赚钱效应。Wind数据显示，3月份港股市场有16家新股上市，包括以介绍方式上市联交所主板的岚图汽车，以及泽景股份、铜师傅、埃斯顿和优乐赛共享在上市首日收跌，其余11家公司在上市首日股价全部收涨，其中极视角、德适-B和傅里叶在上市首日涨幅均超过100%，分别为150.00%、111.72%和100.00%。

Це варто відзначити, що ринок «запуску нових акцій» у Гонконгу у 2023 році продовжує демонструвати хорошу прибутковість. За даними Wind, у березні у Гонконгу було 16 нових компаній, що почали торгівлю, зокрема Landu Motors, що котирується через інвестиційний канал на головному майданчику HKEX, а також Zejing Co., Tongshifu, Eston і Youlesai, які у перший день торгів знизили ціну. Інші 11 компаній у перший день показали зростання цін, з них — Jishi Perspective, Deshi-B і Fourier — зростання понад 100%, відповідно 150%, 111,72% і 100%.

封面图片来源：每经媒资库

Зображення на обкладинці: медіаархів Женьцзін