Звернув увагу, що Біткоїн стабільно тримається в районі $71-72 тисяч, тоді як спотові ETF залучають значний капітал. У середу знову надійшло ще $155 мільйонів, і за останні два тижні ми маємо приблизно $1,47 мільярда. Значення цього потоку досить очевидне — інститути, здається, знаходять дно і починають почуватися більш комфортно у цій сфері після того складного початку року.

Однак дані on-chain від Glassnode подають деякі попереджувальні сигнали. Лише близько 57% пропозиції Біткоїна наразі перебуває у прибутку, що історично передує глибшим ведмежим рухам. Метрика реалізованого прибутку за 30 днів також сильно знизилася з початку лютого. Тож так, потоки ETF на перший погляд виглядають позитивно, але сигнали внутрішнього попиту здаються трохи крихкими.

Що ж цікаво, так це те, як переоцінюється вартість Біткоїна. Менше як чистий ризиковий актив, більше як геополітичний хедж зараз. Торги цілодобово, миттєві переміщення через кордони — це приваблює інший тип капіталу під час невизначеності. Значення потоку виходить за межі просто традиційного ризикового апетиту і впливає на макро-портфельне позиціонування.