Годовий звіт Haier Zhijia містить грубі помилки, які досі не виправлені через три дні.
Рентабельність валового прибутку та чистого прибутку обидві знизилися, а чистий прибуток за квартал суттєво знизився на 45% без урахування виняткових статей.

Питання AI · Чи виявляє триденна незміна низькопробна помилка у річному звіті управлінські прогалини?

Новини Чанцзянської комерційної газети ● Репортер Чанцзянської комерційної газети Шень Юйжунг

Один із трьох гігантів побутової техніки — Haier Smart Home (600690.SH, 06690.HK) — оприлюднив річний звіт, що викликав широкі суперечки.

Суперечки виникли через два аспекти. По-перше, у форматі звіту виявлено низькопробну помилку, яка залишилася невиправленою три дні, а лист керівника до акціонерів кілька разів рідко використовує “першу особу” у формулюванні. По-друге, у четвертому кварталі 2025 року спостерігається подвійне зниження показників, причому спад перевищує очікування ринку.

Згідно з річним звітом, оприлюдненим 26 березня, у 2025 році Haier Smart Home досягла операційного доходу близько 302,3 мільярда юанів, вперше перевищивши 300 мільярдів, зростання на 5,71%; чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав 19,55 мільярда юанів, зростання на 4,39%. Зокрема, у четвертому кварталі, крім зниження доходу, чистий прибуток, що належить материнській компанії, та скоригований чистий прибуток зменшилися відповідно на 39,15% і 45,14%, а також приблизно на 60% у порівнянні з попереднім кварталом.

У 2025 році валова маржа та чиста маржа Haier Smart Home знизилися порівняно з попереднім роком, а витрати на дослідження і розробки склали 107,17 мільярда юанів — найнижчий показник за останні три роки.

На тлі тиску у бізнесі Haier Smart Home намагається вселити ринку впевненість. У 2025 році компанія планує виплатити загалом 10,755 мільярда юанів у вигляді грошових дивідендів, з рівнем дивідендних виплат 55%.

26 березня ввечері Haier Smart Home оголосила про намір викупити акції на суму не менше 3 мільярдів юанів і не більше 6 мільярдів юанів для програми співвласності співробітників.

Подвійне зниження показників у четвертому кварталі 2025 року

Змішані почуття — так оцінює ринок результати Haier Smart Home за 2025 рік.

26 березня ввечері Haier Smart Home у строк оприлюднила річний звіт. У 2025 році досягнуто вперше понад 300 мільярдів доходу — 302,347 мільярда юанів, зростання на 5,71%; чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав 19,55 мільярда юанів, зростання на 4,39%; скоригований чистий прибуток — 18,604 мільярда юанів, зростання на 4,49%.

З погляду Haier Smart Home, цей результат зростання є нелегким досягненням. У 2025 році, враховуючи перепланування ланцюга постачання, регіональний протекціонізм і неторговельні бар’єри, тривалі геополітичні конфлікти, повільне відновлення споживання побутової техніки в Європі та інші складні фактори, компанія стикнулася з додатковими викликами.

Голова правління Haier Smart Home Лі Хуагань зазначив, що у 2025 році компанія представила стабільний і прогресивний результат, подолала витрати, пов’язані з ринковими потрясіннями, і зміцнила свою конкурентоспроможність.

У перших трьох кварталах 2025 року операційна діяльність компанії була позитивною. За цей період доходи склали 234,055 мільярда юанів, чистий прибуток — 17,373 мільярда юанів, зростання відповідно на 9,98% і 14,68%.

Проте у четвертому кварталі ситуація різко змінилася, що знизило темпи зростання за весь рік. У четвертому кварталі доходи склали 68,293 мільярда юанів, знизившись на 6,72% у порівнянні з попереднім роком і на 11,95% у порівнянні з попереднім кварталом — це перший випадок з четвертого кварталу 2021 року, коли квартальні доходи знизилися. За цей період чистий прибуток, що належить материнській компанії, та скоригований чистий прибуток зменшилися відповідно на 39,15% і 45,14%, а також на 59,17% і 67,03% у порівнянні з попереднім кварталом.

Подвійне зниження квартальних показників і таке значне падіння — раніше подібне траплялося у першому і другому кварталах 2020 року.

У четвертому кварталі 2025 року валова маржа та чиста маржа Haier Smart Home склали відповідно 24,79% і 3,40%, що знизилися на 3,09 і 3,51 відсоткових пункти у порівнянні з попереднім кварталом, а чиста маржа стала меншою ніж у попередньому кварталі у двічі.

Через ці результати 27 березня на ринку А-акцій ціна акцій Haier Smart Home впала приблизно на 7%, а вартість H-акцій — до 8,15%. Хоча до закриття ціни зменшилися, падіння склало близько 4%.

Варто зазначити, що одночасно з оприлюдненням звіту Haier Smart Home також оголосила про намір викупити акції на суму від 3 до 6 мільярдів юанів на вторинному ринку для подальшої програми співвласності співробітників.

У 2025 році план викупу становить від 1 до 2 мільярдів юанів, викуп акцій A- і H-типу, фактичні витрати — 1,201 мільярда юанів.

Зменшення витрат на дослідження і розробки та рекордні дивіденди

У Haier Smart Home є й інші аномальні ситуації.

У річному звіті за 2025 рік компанія 61 раз згадала “високий клас”, наполягаючи на тому, що інноваційні технології підтримують високий рівень цін.

Haier Smart Home заявила, що активно займається технологічними інноваціями, прискорює розвиток нових виробничих сил, здійснює перехід до високотехнологічної, розумної та зеленої моделі, базуючись на провідних у галузі та повністю сформованих дослідницьких і виробничих платформах, постійно пропонуючи споживачам у всьому світі побутову техніку та індивідуальні рішення для зручного життя, що веде до підвищення рівня досвіду користувачів і повного лідерства у високому сегменті, сценічних і екологічних брендах.

До кінця 2025 року у світі було подано понад 112 тисяч заявок на патенти, з них понад 73 тисячі — на винахідницькі.

Проте у 2025 році витрати на дослідження і розробки Haier Smart Home зменшилися. Витрати склали 10,717 мільярда юанів, зменшившись на 571 мільйонів юанів, що стало першим зниженням у порівнянні з попереднім роком з 2013 року. У період з 2013 по 2024 рік витрати зросли з 2,093 мільярда до 11,288 мільярда юанів.

Haier Smart Home не має проблем із фінансами. У 2025 році чистий грошовий потік від операційної діяльності становив 26,003 мільярда юанів, зменшившись на 1,20%. Навіть за таких умов фінансовий стан залишається дуже стабільним.

На кінець 2025 року рівень заборгованості становив 57,41%, що є найнижчим з кінця 2016 року. Грошові кошти та їх еквіваленти — 47,622 мільярда юанів, а разом із депозитами — 57,603 мільярда юанів, що значно перевищує зобов’язання з відсотковими боргами у 40,766 мільярда юанів.

Рідкісне зменшення витрат на дослідження і розробки супроводжується значним зростанням дивідендів. У 2025 році компанія планує виплатити 10,755 мільярда юанів у вигляді грошових дивідендів — вперше понад 100 мільярдів, з рівнем виплат 55%, що є найвищим з 2005 року.

Варто звернути увагу, що у річному звіті Haier Smart Home з’явилася низькопробна помилка.

З точки зору форматування, підпис “Голова правління Haier Smart Home: Лі Хуагань 26 березня 2026 року”, який мав бути розміщений на 8-й сторінці, був неправильно перенесений на 2-гу сторінку звіту.

Звіт також містить невідповідність у одиницях вимірювання: у таблицях використовуються “мільярди”, “тисячі” та “юані”, що створює враження непослідовності.

Крім того, у листі до акціонерів з’явилися висловлювання у “перших особах”, наприклад: “Я вважаю, що 2026 рік, можливо, все ще буде у середині або наприкінці цього циклу”, “Хоча 2026 рік уже не є роком заснування Haier у 1984 році, я внутрішньо знаю, що Haier все ще має молодий дух засновника 1984 року”. У офіційному звіті використання першої особи є дуже рідкісним.

Варто зазначити, що щодо низькопробної помилки у форматуванні річного звіту Haier Smart Home, три дні минуло, а виправлення досі не внесено.