Щойно помітив щось цікаве у останніх даних ринку — MSTR тепер є найактивніше короткостроченим акціоном у США, з короткими ставками, що становлять 14% від його загальної ринкової капіталізації. Це дивно. Але ось у чому справа: більшість трейдерів не вважають, що це означає, що всі ставлять на його крах. Короткий інтерес, ймовірно, набагато більш нюансований, ніж просто песимізм.

З того, що я читаю, багато з цього короткострочного криптоекспозиції здається походить від базисних торгів. В основному, компанії, такі як Jane Street, купують Bitcoin ETF (зокрема BlackRock's IBIT), одночасно короткуючи акції MSTR. Вони намагаються отримати прибуток від різниці між премією MSTR над його фактичними володіннями Bitcoin і ціною ETF. Це нейтральна до ринку стратегія, а не прямий песимістичний ставок. За даними, Jane Street закупила понад 7 мільйонів акцій IBIT і має велику позицію у MSTR — класична парна торгівля.

Цікаво, що ця торгівля не спрацювала цього року. MSTR знизився на 20% за рік, тоді як IBIT впав на 27%, тож MSTR фактично показав кращий результат у зниженні. MSTR має 717 тисяч Bitcoin на суму близько $47 мільярдів, хоча ринкова капіталізація акцій зараз ближча до $42 мільярдів. Підвищена активність коротких позицій у криптовалюті тут більше говорить про механіку торгів і арбітражні можливості, ніж про реальні настрої на ринку щодо самої акції.