Диверсифікація результатів літієвих компаній: "Дві гіганти літію" минулого року подвоїли чистий прибуток, тоді як Shengxin Lithium все ще збитковий

Журналіст інтерфейсних новин | Гао Цзінь

Минулого року прибутки компаній з видобутку літію загалом покращилися.

За неповною статистикою інтерфейсних новин, станом на сьогодні, із семи компаній з видобутку літію та виробництва літієвих солей, що оприлюднили річні звіти, п’ять мають зростання чистого прибутку порівняно з минулим роком. Серед них, так звані «дві гіганти літієвої галузі» — Ganfeng Lithium(002460.SZ) та Tianqi Lithium(002466.SZ) — обидві показали зростання чистого прибутку понад 100%, подолавши збитки.

Ілюстрація: Гао Цзінь

Минулого року Ganfeng Lithium отримала чистий прибуток у розмірі 1,613 мільярдів юанів, що на 177,77% більше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток Tianqi зріс на 105,85% і склав 463 мільйони юанів.

До 2025 року світова ціна на літій демонструє тенденцію спочатку до зниження, а потім до зростання та коливань наприкінці року.

У першій половині року пропозиція залишалася надлишковою, мінерал у Юньчжоу підтримував повне виробництво, збільшувався потік імпортного літію з-за кордону, ціна на карбонат літію поступово знижувалася, до середини року вона впала до історичного мінімуму — 59 000 юанів за тонну.

У другій половині ситуація почала змінюватися: галузь бореться з «внутрішньою конкуренцією», проблемами з ліцензіями на видобуток у Юньчжоу та іншими порушеннями пропозиційного ланцюга, додатково зростає попит на зберігання енергії, ціна на літій поступово стабілізувалася і почала зростати, наприкінці року ціна на ф’ючерси на карбонат літію досягла приблизно 120 000 юанів за тонну.

Джерело зображення: річний звіт Ganfeng Lithium

Ganfeng Lithium зазначає, що у зв’язку зі зміною структури попиту та пропозиції, коливаннями на ринку літієвих продуктів, ціна на літій після тривалого зниження у першій половині року, досягнувши нового мінімуму, різко відновилася, що сприяло покращенню фінансових показників компанії.

Tianqi Lithium повідомила, що через коливання на ринку літієвих продуктів у минулому році ціна продажу літієвих продуктів знизилася порівняно з попереднім роком. Однак завдяки значному зменшенню впливу циклу ціноутворення, значному зростанню показників важливих спільних підприємств SQM, а також стабільному зміцненню австралійського долара, фінансовий стан компанії покращився.

Проте, при більш детальному аналізі, здавалося б, сильне відновлення Ganfeng Lithium та Tianqi Lithium насправді приховує допомогу від разових прибутків і зовнішніх інвестицій, тому реальна прибутковість ще потребує оцінки.

Згідно з фінансовою звітністю, після виключення разових доходів і витрат, чистий збиток Ganfeng Lithium за минулий рік склав 385 мільйонів юанів. До разових доходів належать доходи від продажу частки у дочірній компанії Shenzhen Yichu, доходи від участі у спільних підприємствах, а також прибутки від зростання ринкової вартості фінансових активів PLS.

Значне зниження прибутку Tianqi Lithium базується на доходах у розмірі 665 мільйонів юанів від інвестицій у спільне підприємство SQM. Основні джерела доходу компанії — видобуток літієвих руд і виробництво літієвих сполук та похідних продуктів — минулого року також зазнали зниження.

Отже, незважаючи на те, що ціна на літій у другій половині минулого року зросла, «дві гіганти літієвої галузі» ще не повністю подолали вплив зниження цін і збільшення обсягів виробництва.

Аналогічно, ще не подолали впливу компанії Shengxin Lithium Energy(002240.SZ) та Tanhua New Energy(300390.SZ).

Shengxin Lithium Energy — єдина компанія з цієї статистики, яка зазнала збитків: у 2025 році вона зазнала збитків у розмірі 888 мільйонів юанів, що на 42,87% більше за попередній рік.

Shengxin Lithium Energy повідомила, що у 2025 році середня ціна на батарейний карбонат літію становитиме 75 500 юанів за тонну, що на 16,54% нижче за середню ціну попереднього року.

«Через значне відновлення ринку наприкінці року, низькі ціни у першій половині року створювали значний тиск на виробництво та фінансові результати», — зазначила Shengxin Lithium Energy.

У той же час чистий прибуток Tanhua New Energy знизився на 51,77% і склав 402 мільйони юанів. Компанія зазначила, що зростання проникнення електромобілів, швидкий розвиток галузі зберігання енергії сприяють постійному зростанню попиту на літій, а також залучають значні капіталовкладення у сектор нових енергетичних літієвих матеріалів, що сприяє поступовому вивільненню нових потужностей і посилює конкуренцію в галузі.

Salt Lake Shares(000792.SZ) та Zangge Mining(000408.SZ) минулого року показали значне зростання чистого прибутку. Перший — 8,476 мільярдів юанів, зростання на 81,76%; другий — 3,852 мільярдів юанів, зростання на 49,32%.

Обидві компанії мають спільну рису: основні джерела доходу — не літієві продукти.

Salt Lake Shares отримує основний дохід від калійних продуктів, що становить 77,61% доходу. Zangge Mining — головним чином від хлориду калію, що становить 82,45% від загального доходу.

Дохід від літієвих продуктів у цих компаніях становить менше 20%, і їхній вплив на загальний дохід обмежений. Крім того, доходи від літієвих продуктів у обох компаніях також знизилися порівняно з минулим роком.

Zhongjie Shares(002192.SZ) основний продукт — літієві концентрати, батарейні літієві солі та обладнання для літієвих батарей. Значне збільшення обсягів виробництва літієвих концентратів стало однією з головних причин зростання доходів і прибутків компанії.

Минулого року Zhongjie Shares отримала доходи від продажу літієвих концентратів у розмірі 767 мільйонів юанів, що на 92,54% більше за попередній рік, і склала 91,25% від загального доходу.

При цьому валова маржа цього сегмента становить 53,12%, що зумовлено тим, що основний сировинний матеріал — літієвий шпінель — повністю забезпечується власними шахтами, проходячи процес видобутку і збагачення, що дозволяє краще контролювати витрати.

Виробництво літієвих концентратів Tianqi Lithium здебільшого здійснюється на їхньому родовищі у Грінбуші, Австралія, а також компанією-дочіркою Talisman, яка здійснює видобуток і виробництво літієвих концентратів. Тому валова маржа на літієві руди у Tianqi Lithium також висока — 52,88%.

З 2026 року ціни на літій зростають, за даними Shanghai Steel Union, 1 квітня ціна на батарейний карбонат літію становила 161 400 юанів за тонну, що майже на 40% більше ніж на початку року.

Звіт Citic Securities зазначає, що цього року темпи відновлення виробництва літієвих руд за кордоном прискорюються, і у 2026 році зростання пропозиції може прискоритися. Однак у порівнянні з бурхливим зростанням попиту, реакція пропозиції все ще залишається слабкою, і високий попит на батареї та постійне зниження запасів у ланцюгу виробництва мають підтримувати ціну на літій.

Крім того, у звіті Citic Securities зазначається, що зараз у галузі спостерігається багато позитивних сигналів: угоди про фіксовану ціну закупівлі, аукціони літієвих концентратів, продаж низькоякісних літієвих руд — все це підтверджує довіру ланцюга виробництва до подальшого зростання цін на літій. «Ми зберігаємо прогноз цін на літій у 2026 році в діапазоні 120 000–200 000 юанів за тонну і рекомендуємо звернути увагу на ризики підвищення цін через додаткові порушення пропозиції.»

Анонімний аналітик, який не бажає розголошувати ім’я, повідомив інтерфейсним новинам, що у нинішній ситуації конфлікту на Близькому Сході, літій та електромобілі отримають прямий виграш: «Через високі ціни на нафту люди більше зацікавлені у купівлі електромобілів; одночасно глобальна енергетична диверсифікація сприяє постійному зростанню замовлень на зберігання енергії.»

На тлі поступового виходу літієвої галузі з дна, залишається питання, чи зможуть компанії справді внутрішньо перетворити зовнішні чинники у прибутковість, і це ще належить перевірити часом.