Щойно я почув його останні коментарі Джеймі Даймона щодо ситуації на ринку облігацій, і тут справді зростає напруга. Генеральний директор JPMorgan фактично каже, що ми йдемо до того, що він називає «несподіванкою» на ринку казначейських облігацій — його слова, не мої — і коли це станеться, Фед може бути змушений знову втрутитися.

Ось що цікаво: Даймон вказує на банківські регуляції як на причину. Поточні правила фактично обмежують банки у ролі посередників, коли ліквідність висихає на ринку облігацій. У 2020 році під час паніки через пандемію Фед був змушений запустити масштабну програму купівлі облігацій, щоб запобігти повному застою. Даймон стверджує, що якщо регулятори послаблять правила — можливо, звільнивши казначейські облігації від розрахунків за коефіцієнтом левериджу — банки зможуть виконувати цю роль замість того, щоб змушувати Фед рятувати всю систему.

Часовий момент цього попередження вартий уваги. Доходність облігацій зростає, волатильність підвищується, і вже є напруга через торгові напруженості. Ринок казначейських облігацій величезний — майже 30 трильйонів доларів, і коли він порушується, постраждає все, що йде нижче — іпотечні ставки, корпоративні облігації, все що завгодно.

Який тут крипто-аспект? Ну, Даймон сам це визнав. Якщо ринок облігацій знову закриється і Фед доведеться втрутитися у повному обсязі, як у 2020 році, частина капіталу, ймовірно, потече у біткоїн як захист від монетарної нестабільності. BTC зараз торгується приблизно за 73 480 доларів. Тоді біткоїн частково зріс через стимулювання Фед, хоча і халвінг 2020 року теж вплинув на ціну.

Головне питання — чи дослухаються регулятори до закликів Даймона щодо реформ, чи ми просто чекатимемо наступної кризи, щоб змусити Фед діяти. У будь-якому разі, попередження Джеймі Даймона про ринок облігацій заслуговує уваги — це не просто фінансовий шум, а питання того, як вся система може знадобитися адаптації.