Щойно я помітив щось цікаве, що відбувається у сфері токенізації і варте уваги. Citron Research опублікував досить гостру оцінку того, що насправді відбувається між Coinbase і Securitize, і фактично звинувачує Coinbase у спробі блокувати більш чіткі регуляції, оскільки вони б зіткнулися з конкуренцією. Аргумент Citron досить простий: Securitize має ліцензії та інфраструктуру для домінування у токенізованих цінних паперах, якщо правила стануть яснішими. Coinbase, з іншого боку, раптово матиме справжню конкуренцію. Тож за аналізом Citron, Coinbase використовує регуляторні побоювання як прикриття, тоді як їхня справжня проблема — конкуренційна загроза. Що дивно, так це те, що Citron подає це як боротьбу між Armstrong і BlackRock та командою Трампа, оскільки інвесторами Securitize є серйозні гроші з Уолл-стріт. CEPT (компанія SPAC, яка вивела Securitize на публічний ринок), підтримала цю позицію, і акції спочатку зросли, хоча згодом охололи. Акції Coinbase зазнали удару. Дослідницька команда Citron, очолювана Ендрю Левтом, намалювала досить чітку картину силових динамік тут. Часовий фактор теж цікавий — минулого тижня Coinbase скасувала підтримку законопроекту про структуру ринку, посилаючись на побоювання щодо токенізованих акцій, а потім Комітет Сенату з банківських справ раптово скасував заплановане голосування. Чи вважаєте ви оцінку Citron справедливою чи ні, вона підкреслює щось реальне у крипто-індустрії зараз: боротьбу за контроль над наративом токенізації, оскільки регуляції починають формуватися. Якщо з’являться більш чіткі правила, переможці та програвші у цій сфері можуть змінитися досить кардинально. Це один із тих моментів, коли сама регуляторна структура стає полем битви. Варто стежити за тим, як це розгортатиметься у найближчі місяці.