Куньцзінь цзюаньцзє: зберігати рейтинг «купівля» для китайської біофармацевтики, значні досягнення у інноваційному оновленні

Головні новини

            Вибрані акції
Центр даних
Центр ринкових цін
Потоки капіталу
Симуляція торгівлі
        

        Клієнтська частина

Guojin Securities опублікувала аналітичний звіт, у якому зазначено, що China BioPharmaceutical (01177) демонструє стабільне зростання показників, значні досягнення у сфері інновацій та оновлення, очікується, що доходи за 26/27 рік становитимуть 39 млрд/43,4 млрд юанів (первісний прогноз 37,2 млрд/41,7 млрд юанів), додатково прогноз на 28 рік — 48,3 млрд юанів; чистий прибуток за 26/27 рік прогнозується на рівні 3,7 млрд/4,4 млрд юанів (первісний прогноз 4,8 млрд/5,3 млрд юанів), додатково прогноз на 28 рік — 5,3 млрд юанів. Рейтинг «Купувати» залишають без змін.

Основні точки зору Guojin Securities наведені нижче:

Короткий огляд результатів

26 березня 2026 року компанія опублікувала фінансові результати за 2025 рік, доходи склали 31,83 млрд юанів, що на 10,3% більше порівняно з попереднім роком (з урахуванням постійної діяльності); чистий прибуток належить материнській компанії — 2,34 млрд юанів, що на 22,0% більше; скоригований Non-HKFRS чистий прибуток — 4,54 млрд юанів, зростання на 31,4% (за вирахуванням змін у справедливій вартості активів і зобов’язань, а також одноразових коригувань на зниження вартості тощо).

Інноваційні продукти демонструють швидке зростання

Доходи від інноваційних продуктів компанії за 25 рік склали 15,22 млрд юанів, зростання на 26,2%, частка у доходах — 48% (+6%); головним чином це зумовлено швидким зростанням випущених за останні три роки продуктів, включаючи Айбегситин α, Бемосубаймун, Гсореці, Анайк Тені, Іфен Акрак та інші нові препарати 1-го типу, а також кілька біоаналогічних препаратів. Компанія прогнозує, що у 2026–2028 роках буде схвалено близько 20 інноваційних продуктів та нових показань, що сприятиме постійному зростанню частки доходів від інноваційних продуктів.

Міжнародне розгортання продовжує поглиблюватися, ліцензування за кордоном — важливий прорив у угодах

Компанія уклала ексклюзивну ліцензійну угоду з Санофі щодо JAK/ROCK інгібітора ровацитиніба, сума угоди включає початковий платіж у 135 мільйонів доларів США + 1,395 мільярда доларів США за розробку, регулювання та продаж, а також максимальні роялті у двозначних відсотках, що є найбільшою угодою у галузі трансплантації в Китаї, що є важливим кроком у глобалізації ліцензування, і відкриває потенціал для виходу на міжнародний ринок ще багатьох інших препаратів.

Зосередженість на ключових захворюваннях, оновлення портфеля активів

Завдяки стратегічним поглинанням компанія доповнила свою технологічну платформу, придбавши Lixun і Hegiya. У галузі онкології компанія застосовує цільову терапію, імунотерапію та ADC для створення нових поколінь лікування, Lixun зосереджена на розробці нових онкологічних біофармацевтичних препаратів, включаючи антитіла до важкодоступних мішеней, нові кон’югати антитіл та мікросередовище пухлини; Hegiya — платформа siRNA з внутрішньолікарняною доставкою MVIP, яка є першою у світі, що пройшла клінічне підтвердження та дозволяє один раз на рік вводити препарат, що доповнює портфель у галузі метаболізму, кардіології та зниження ваги.

Ризики та попередження

Ризик невдачі у розробці нових препаратів; ризик менших темпів розробки ніж очікувалося; ризик зниження цін на ліки.