Центральний банк протягом двох днів послідовно здійснює операції з великим обсягом, що не змінює тенденцію до збереження легкості фінансового середовища

Джерело: Financial Times

2 квітня, Національний банк провів другий день поспіль операцію з відкритого ринку з обсягом 5 мільярдів юанів та терміном 7 днів, одночасно у заяві було додано фразу «повністю задовольнили потреби первинних дилерів», при цьому політична ставка (ставка за 7-денним операціям з оберненим репо) залишилася без змін.

Малі обсяги операцій Національного банку відображають зниження попиту на фінансування з боку ринкових інституцій. За інформацією деяких фінансових установ, наприкінці березня Національний банк збільшив обсяги ін’єкцій для підтримки міжсезонних фінансових потоків, а також через зосереджені витрати наприкінці бюджетного періоду, у перших числах квітня фінансовий стан залишався стабільним. З урахуванням доданої у заяві фрази «повністю задовольнили потреби первинних дилерів» можна зробити висновок, що операції з обсягами, що проводяться Національним банком, не звужують ліквідність, і напрямок помірної політики м’якого кредитування залишається незмінним.

Головний макроекономіст Oriental Jincheng Ван Цінь зазначив, що послідовне проведення операцій з обсягом 5 мільярдів юанів та терміном 7 днів у відкритому ринку безпосередньо пов’язане з тим, що останнім часом фінансовий стан залишався стабільним і помірно м’яким, а також через початок місяця, коли ліквідність була спрямована на розширення; одночасно це також сигналізує про намір керівництва ринку стабілізувати ліквідність і уникнути надмірного зниження основних ринкових ставок нижче за політичну ставку, що сприяє стабілізації ринкових очікувань.

З погляду ринку, міжбанківська ставка за ніч залишалася на низькому рівні. За перші два місяці року Національний банк через операції з викупом, середньострокові кредитні інструменти (MLF) та інші інструменти влив у ринок близько 2 трильйонів юанів для створення сприятливих умов для економічного «відкриття» цього року. Після святкування Китайського Нового року населення поступово повернуло готівку до банків, що підтримало помірний стан ринку. У березні середньодобова ставка за ніч на міжбанківському ринку DR001 склала приблизно 1,31%, що є нижчим за рівень січня та лютого. На початку квітня ставка ще знизилася нижче 1,3%, і потреба фінансування з боку фінансових установ значно зменшилася. Ринкові учасники не повинні надмірно зосереджуватися на обсягах операцій Національного банку.

«Вчора операція з відкритого ринку з обсягом 7 днів і 5 мільярдів юанів була проведена лише з чистим вилученням 780 мільйонів юанів, але це не завадило збереженню помірної м’якості фінансового стану», — пояснив експерт галузі. Насправді, ліквідність у банківській системі залежить від змін у казначейських рахунках та готівці в обігу, і Національний банк підтримує достатню ліквідність, гнучко застосовуючи різні інструменти для протидії цим факторам. Експерт також додав, що для оцінки стану ліквідності не слід зосереджуватися лише на зміні одного фактора, а потрібно враховувати всі впливи у кількісному вимірі. З цієї точки зору, порівняно з обсягами, більш доречно дивитися на рівень цін, зокрема короткострокові ставки. На прес-конференції у січні цього року заступник голови Національного банку Цо Лань чітко заявив, що метою операцій з відкритого ринку є керівництво рівнем міжбанківської ставки поблизу політичної ставки, і останні операції з обсягами — це прояв більш гнучкого і точного підходу банку, а також природна частина переходу монетарної політики до цінового регулювання.