МОНЬЮ опублікувала фінансовий звіт за 2025 рік: еволюція сильності та стійкості, накопичення сил для зростання

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

Торгівля акціями — дивіться аналітичні звіти Золотого Циркулярного Аналитика, авторитетні, професійні, своєчасні, всебічні, допомагають вам виявити потенційні тематичні можливості!

3 березня, Маньїньське молочне підприємство (2319.HK) опублікувало звіт про фінансові результати за 2025 рік. У умовах недостатнього зростання внутрішнього попиту, значних структурних змін у галузі та інших багатьох викликах, Маньїнь продовжує рухатися вперед, твердо просуваючи стратегію «один центр і дві опори», постійно оптимізуючи бізнес-структуру, значно підвищуючи стійкість розвитку, за рік досягло доходу 82,24 мільярда юанів, операційного прибутку — 6,56 мільярда юанів.

Згідно з повідомленням, Маньїнь підвищує якість та ефективність через низку детальних управлінських заходів, рентабельність валової маржі компанії досягла 39,9%, грошовий потік від операційної діяльності — 8,75 мільярда юанів, вільний грошовий потік — 6,3 мільярда юанів, всі три показники встановили нові історичні рекорди. Аналітики зазначають, що базові показники компанії стабільно покращуються, її конкурентоспроможність зростає, що забезпечує міцну основу для здобуття переваги під час циклічного відновлення.

**Дотримання стратегічної впевненості, спільний розвиток «один центр і дві опори»**

У 2025 році Маньїнь зберігає стратегічну впевненість, всебічно просуває стратегію «один центр і дві опори», постійно оптимізуючи структуру товарних категорій: у «один центр» — стабільне зростання теплих і холодних продуктів, зміцнення базової позиції ринку рідких молочних продуктів, зростання у сегментах свіжого молока, сиру, дитячого харчування та внутрішнього морозива — двозначне зростання; у «двох опорах» — інноваційний бізнес у сферах глибокої переробки та функціонального харчування досягає проривних результатів, міжнародний бізнес демонструє хороші показники на ринках Південно-Східної Азії та в Австралії та Новій Зеландії.

Товари для теплих продуктів Маньїнь систематично оновлюють асортимент через інновації у продукції, маркетинг та канали, запустили «м’яке молоко» та функціональні молочні продукти з пробіотиками, вітамінами, постійно розширюючи аудиторію споживачів та відкриваючи нові ринки, зміцнюючи базову позицію рідких молочних продуктів. У день 20-ї річниці бренду «Тєлунсу» було представлено висококласне органічне молоко «Ша Цзінь Тао Хай», що закріплює лідерство на ринку преміум-класу; у сегменті холодних продуктів активно використовують тренд різноманітності споживчих сценаріїв, завдяки інноваціям у продукції та розширенню каналів, прибутковість зростає вже 21-й рік поспіль, зберігаючи перше місце на ринку.

Сегмент свіжого молока Маньїнь демонструє двозначне зростання, частка ринку зростає, зокрема «Щоденний свіжий» продовжує зміцнювати позиції у сегменті 4.0, а за рахунок нових продуктів — безлактозного двовуглецевого білка, A2β-казеїну — виходить на високодохідний сегмент преміум-свіжого молока, досягаючи високодозового зростання; внутрішнє морозиво зосереджене на стратегії «змінюваного + зеленого настрою», постійно покращуючи асортимент та адаптацію до сценаріїв, зростає двозначними темпами, прибутковість зростає стабільно; сегмент дитячого харчування зосереджений на функціональних нішах, підвищуючи якість продукції через наукові інновації, за рік зростання майже двозначне, особливо у другій половині року швидкість зростання прискорилася до високодохідного рівня.

Варто відзначити, що сегмент сиру Маньїнь за рік виріс більш ніж на 20%, демонструючи сильний зростаючий тренд. Маньїнь посилює співпрацю з Мяо Ке Лань Duo, поглиблює повну підтримку їх ланцюга постачання, ринку та каналів, допомагаючи Мяо Ке Лань Duo закріпити лідерство у галузі.

На основі постійної оптимізації основної бізнес-структури Маньїнь стратегічно розвиває інноваційний бізнес та міжнародні платформи, активно створюючи «другу криву зростання», рухаючись до «здорового корови» та «світової корови».

У сфері глибокої переробки прискорюється індустріалізація, успішно сертифіковані продукти, такі як лактоферрин, казеїн із мікрочастками, дезодорований сироватковий порошок D90, а також запущені маскарпоне та моцарела, що зламало технічні бар’єри та залежність від імпорту. Професійне молочне виробництво Маньїнь здобуло довіру провідних брендів у чаї, випічці та ресторанному бізнесі, значно підвищуючи свою ринкову проникність. Бренд спортивного харчування «Майшень» залучив близько мільярда юанів інвестицій у раунд А, отримавши визнання споживачів і інвесторів.

Міжнародна стратегія стабільно розвивається. Есюе зберігає перше місце на ринку Індонезії, розширює присутність у Філіппінах, В’єтнамі, Африці та Латинській Америці. У той час, як Маньїнь посилює позиції Burra Foods для B2B та Bellamy для B2C, базуючись в Австралії, прискорює вихід на внутрішні ринки, Південно-Східну Азію та інші ключові глобальні ринки.

**Чотири ключові здатності — еволюція, формування стійкості всього ланцюжка виробництва**

У період звітності, з огляду на складну ситуацію з внутрішнім ринком, що характеризується слабким попитом і різноманітністю споживчих потреб, а також швидкою трансформацією каналів, Маньїнь активно приймає зміни, посилюючи свої можливості через брендове лідерство, технологічні інновації, цифрову трансформацію та оновлення каналів, формуючи всебічну стійкість розвитку.

**З довгостроковою орієнтацією, зміцненням конкурентної переваги бренду.** З початку року, завдяки співпраці з IP «Нєчжа 2», всі лінійки продуктів отримали популярність, а наприкінці року, голови Міжнародного олімпійського комітету Ковенвіль та бренд-амбасадор Гу Айлінг відвідали компанію, що дозволило Маньїнь встановити емоційний зв’язок із споживачами через провідні IP-бренди. Постійно проводяться офлайн-акції, від марафонів у сотнях міст до участі у виставках, підтримки юних спортсменів, що мріють про участь у ЧС, та підтримки літніх людей, які танцюють на площах і з’являються на телебаченні… Завдяки різноманітним крос-культурним заходам, глибокому залученню аудиторії, компанія створює емоційний зв’язок із мільйонами користувачів, зміцнюючи бренд і довіру.

**З інноваціями — створення нової виробничої потужності.** Нові розробки HMOs отримали повторне схвалення, «активна технологія збереження свіжості» отримала міжнародне визнання, саморобні пробіотики LC19, Hi188 — опубліковані у провідних міжнародних журналах, а результати досліджень та розробок швидко перетворюються у продукти, що забезпечують точне харчування. Винахід патенту «Молочна суміш з DHA з водоростей» отримав срібну медаль на 25-ій Китайській виставці патентів, а також здобув три нагороди на Міжнародній конференції з молочної промисловості 2025 року, що підтверджує наукову силу та інноваційний лідерський статус компанії.

**З цифровою трансформацією — зниження витрат і підвищення ефективності всього ланцюжка.** На верхньому рівні, за допомогою розумних носимих пристроїв, розумних молочних залів та безлюдного годування, Маньїнь підвищує конкурентоспроможність; у виробництві — прискорює впровадження розумного виробництва, у цьому році фабрика у Вухані отримала статус «найбільшої у світі фабрики низькотемпературного йогурту з цифровими технологіями», а також стала зразком для інших фабрик у Китаї; крім того, через платформу «спільної вигоди» з каналами компанія підключила мільйони точок продажу, забезпечуючи точне розподілення маркетингових витрат, а через систему «один товар — один код» створює повну систему відстеження, щоб забезпечити споживачам безпечну та якісну продукцію.

**З оновленням каналів — задоволення різноманітних потреб сегментів.** Маньїнь прискорює оновлення традиційних і нових каналів, забезпечуючи безшовний перехід між онлайн і офлайн, створюючи «екосистему всебічних каналів». Онлайн — поглиблює співпрацю з платформами електронної комерції, контент-торгівлі, трансляцій та швидкої роздрібної торгівлі, збільшуючи кількість покупців і членів. Офлайн — крім зміцнення традиційних каналів, компанія відповідає на запити щодо кастомізації каналів, швидко розширює присутність у нових сегментах, наприклад, пропонуючи спеціальні продукти для мереж «Сам» і «Хе Ма», створюючи бестселери на кшталт «Коронний йогурт» у 8-тонних бочках, щоб точно задовольнити потреби споживачів.

**Підвищення управління для підготовки до циклічного відновлення**

За цим стоїть глибока еволюція управління. У 2025 році Маньїнь активно коригує та вдосконалює управління, оптимізуючи активи під час низького циклу галузі, підвищуючи операційну ефективність, а також стабільно повертаючи довіру акціонерів через високі дивіденди та програми викупу, щоб накопичити сили для майбутнього відновлення галузі.

Маньїнь співпрацює з компаніями, що входять до складу Modern Dairy, у всіх ланках — оновлює структури «стадо», «кормова база» та «генетика», допомагаючи фермерським господарствам підвищити стійкість до ризиків. За даними, за період «14 п’ятирічки», середня продуктивність корів у партнерських фермах зросла з 16 до 35 кг, а середня вартість молока знизилася майже на 0,2 юаня за кілограм, що сприяє підвищенню якості та зниженню витрат.

Одночасно, компанія просуває цифровізацію та оптимізацію ланцюжка постачання, знижуючи витрати на закупівлю, виробництво, логістику та збут. Згідно з повідомленням, у 2025 році витрати на збут і адміністративні витрати знизилися порівняно з минулим роком, а терміни обігу запасів і дебіторська заборгованість — ще більше оптимізувалися; річний грошовий потік від операційної діяльності та вільний грошовий потік досягли 8,75 мільярда та 6,3 мільярда юанів відповідно, що є новими рекордами; у період звітності Маньїнь активно оптимізує активи, виявляє та очищує застарілі активи та борги, що демонструє високий рівень управління та здатність протистояти ризикам.

Згідно з повідомленням, Маньїнь розробила план дивідендів на 2025–2027 роки, за яким у найближчі три роки стабільно зростатиме дивідендна політика, а також зберігатиметься темп викупу акцій у 2024 та 2025 роках, щоб постійно підвищувати акціонерну вартість через дивіденди та викуп. У повідомленні зазначено, що у 2025 році дивіденди становитимуть 0,520 юаня за акцію, а загальні дивіденди — 2,017 мільярда юанів. Маньїнь продовжує активно повертати інвесторам, демонструючи впевненість у довгостроковій цінності компанії та своїй політиці повернення акціонерам.

На початку 2026 року, коли попит на молоко стабілізується і ціни зростають, очікування циклічного відновлення галузі посилюються. Маньїнь також успішно провела маркетингову кампанію «Зимові Олімпійські ігри + Новий рік за місячним календарем», що сприяло зростанню продажів і стала «відкриттям» 2026 року. Також кілька провідних міжнародних та внутрішніх аналітичних компаній, таких як Goldman Sachs, Citigroup, CITIC, висловили позитивні оцінки та прогнозують подальше зростання.

Генеральний директор Маньїнь Гао Фей зазначив: «У перший рік п’ятирічки галузь демонструє стабілізацію та відновлення. Маньїнь активно реагує на державну стратегію «П’ятирічка здоров’я», впроваджує стратегію «один центр і дві опори», прискорює розвиток у сферах базового, функціонального та медичного харчування, постійно створюючи цінність для споживачів та сприяючи прискоренню відновлення молочної галузі та «Здорового Китаю».»