Чи настає ера високих цін на нафту? Goldman Sachs випустила кілька звітів, зосереджених на енергетичному ринку. Який вплив це матиме на Китай?

Зміни у ситуації на Близькому Сході продовжують турбувати світовий енергетичний ринок. З березня ціни на нафту зросли більш ніж на 30%, що має значний вплив на економіки країн та відповідні галузі.

Нещодавно міжнародний інвестиційний банк Goldman Sachs опублікував кілька звітів, у яких додатково підвищив очікування щодо цін на нафту та заявив, що високі ціни на нафту можуть тривалий час зберігатися.

Ринок постійно підвищує ризикову премію

З двох основних причин Goldman Sachs підвищив прогноз цін на нафту: по-перше, припускаючи, що обсяг нафтових перевезень через Ормузську протоку протягом 6 тижнів залишатиметься лише на 5% від нормального рівня, а потім для поступового відновлення знадобиться місяць; по-друге, усвідомлюючи ризики, пов’язані з високою концентрацією нафтового виробництва та залишкових потужностей, що може сприяти структурному збільшенню стратегічних запасів нафти та довгостроковому зростанню цін.

Goldman Sachs вважає, що під час перерв у постачанні ринок буде постійно підвищувати ризикову премію для протидії попиту, що зменшується, щоб захиститися від ризиків дефіциту у разі тривалого перерви у постачанні. Очікується, що середня ціна на брент у березні—квітні становитиме 110 доларів за барель (раніше прогнозувалася 98 доларів), що на 62% вище за середньорічну ціну 2025 року.

З погляду Goldman Sachs, високі ціни на нафту збережуться довгостроково. Вони підвищили прогноз цін на 2026 рік: середня ціна на брент становитиме 85 доларів за барель (раніше 77 доларів), а на WTI — 79 доларів (раніше 72 долари); також вони підвищили прогнози цін на четвертий квартал 2026 року до 80 доларів за барель для брент і 75 доларів для WTI (раніше 71 і 67 доларів відповідно).

Goldman Sachs зазначає, що основними чинниками цього підвищення є два: перше — збільшення впливу на комерційні запаси нафти; друге — ризикова корекція довгострокових залишкових потужностей, що сприяє зростанню довгострокових цін. У 2027 році середньорічна ціна на брент і WTI залишиться на рівні 80 і 75 доларів відповідно.

Однак у відповідних звітах Goldman Sachs також попереджає, що існує ризик зниження цін, особливо щодо американської нафти. США можуть будь-коли припинити військові дії, що знизить ризикову премію для світових цін на нафту та перероблені продукти, але ризики тривалого перерви у постачанні та зниження потенціалу видобутку залишається, і багато залежить від рішень Ірану та судноплавних компаній.

Крім того, хоча це й не основна гіпотеза, не виключається можливість введення США обмежень на експорт нафти, що додатково збільшить різницю у цінах між брентом і WTI.

Допомога у завершенні падіння індексу цін виробників (PPI) у Китаї

У згаданих звітах Goldman Sachs особливо зосередився на потенційних впливах змін цін на нафту на економіку Китаю та Азії.

Goldman Sachs зазначає, що через тривале закриття Ормузської протоки команда досліджень товарних ринків Goldman Sachs додатково підвищила прогноз цін на нафту. Хоча майже 50% імпорту нафти до Китаю проходить через Ормузську протоку, загальна залежність Китаю від імпортної енергії значно нижча. Зараз 60% енергоспоживання в Китаї припадає на вугілля, яке майже повністю виробляється всередині країни. Наявність достатніх запасів нафти та обмеження щодо передачі цін на внутрішньому ринку також зменшують чутливість економіки Китаю до цін на нафту.

“Незважаючи на це, різке зростання цін на нафту і газ підвищить рівень інфляції в Китаї і допоможе завершити падіння індексу цін виробників (PPI) у річному вимірі. Ми підвищили прогноз інфляції споживчих цін (CPI) і індексу цін виробників (PPI) на 2026 рік до 1%, що вище за початкові прогнози 0,6% і -0,7%,” — йдеться у звіті Goldman Sachs.

Щодо експорту, то через відсутність великих запасів нафти у низькодохідних нових економіках і неспроможність запровадити масштабні фіскальні субсидії для захисту домогосподарств і бізнесу від зростання енергетичних витрат, ці країни найбільше постраждають від високих цін на нафту. Тому у найближчі квартали експорт до цих регіонів з Китаю може сповільнитися.

З іншого боку, у середньостроковій перспективі екстремальні коливання цін на енергоносії через конфлікт у Близькому Сході можуть спонукати країни-імпортери нафти зосередитися на підвищенні енергетичної безпеки. “Китай, який є лідером у галузях електромобілів, акумуляторів і генераційного обладнання, після 2027 року може отримати вигоду від зростання світового попиту на ці продукти,” — зазначає Goldman Sachs.