Щойно натрапив на щось цікаве — Майкл Б’юрі, інвестор, відомий своєю ставкою проти ринку житла у рамках Великої короткої, тепер попереджає про потенційний ризик у криптовалютних ринках. Він попереджає, що якщо біткоїн серйозно впаде, це може спричинити масовий розпродаж позицій у золото та срібло на суму близько мільярда доларів або більше.

Теза тут полягає в тому, що деякі інвестори тримають як криптовалюту, так і дорогоцінні метали як засоби хеджування портфеля, і якщо біткоїн впаде досить сильно, примусове ліквідування може спричинити каскад у ринку металів. Це той тип системного ризику, на який Б’юрі зазвичай звертає увагу.

Що цікаво з точки зору Майкла Б’юрі, так це те, що він фактично малює карту взаємопов’язаних ринкових вразливостей. Інвестор, відомий своєю здатністю помічати такі ефекти доміно — ситуації, коли слабкість у одному класі активів спричиняє поширення кризи в інших. Це попередження слідує за схожою логікою мислення.

Аспект кореляції вартий уваги. Якщо подивитися, як структуровані портфелі інституційних інвесторів, очевидно, що існує перекриття між тримачами криптовалюти та інвесторами у дорогоцінні метали. Обидва часто позиціонуються як захист від інфляції або страховка від кризи. Тому сценарій, який описує Майкл Б’юрі — коли падіння біткоїна викликає маржинальні вимоги або ребалансування портфеля — не є зовсім фантастикою.

Не кажу, що це точно станеться, але це той вид ризику, який ринки іноді пропускають, доки не стане занадто пізно. І коли хтось із досвідом Б’юрі починає попереджати про такі зв’язки, варто хоча б задуматися про наслідки для власної позиції у портфелі.