Я щойно переглянув досить тривожний аналіз щодо того, як Закон CLARITY може серйозно вплинути на протоколи DeFi. Ситуація складніша, ніж здається на перший погляд.

За суттю, CLARITY прагне заборонити стабільним монетам генерувати дохідність. Звучить просто, але вплив набагато глибший. Це фактично переформулювало б стабільні монети як прості канали платежу, а не як продукти заощаджень у блокчейні. Маркус Тілен з 10x Research добре підсумував: це чітко означає нову централізацію доходності.

Але ось що цікаво. Багато хто думав, що DeFi виграє, оскільки користувачі мігрували б із централізованих платформ до протоколів у блокчейні. Логіка здавалася міцною. Однак, ймовірно, що з часом CLARITY пошириться також на фронтенд-інтерфейси та моделі токенів. Як тільки комісії або управління почнуть нагадувати акціонерний капітал, тут і почнеться регулювання.

Це ставить під приціл значну частину сектору DeFi. Проєкти, такі як Uniswap із токеном UNI, що торгується приблизно за 3.15 доларів, Sushi з SUSHI у 0.19, і dYdX з DYDX у 0.10, можуть зіткнутися з більш жорсткими обмеженнями щодо їхньої роботи та розподілу цінності. Те саме стосується протоколів позик, таких як Aave з AAVE біля 92.48 доларів і Compound з COMP у 20.23 доларів.

Можливий сценарій для цих токенів досить песимістичний: зниження обсягів, зменшення ліквідності та слабкий попит. Це регулювання, яке, здається, сприяє централізованій і регульованій інфраструктурі, залишаючи нативні крипто-протоколи у незручній позиції.

З іншого боку, це буде структурно бичачим для інфраструктурних гравців, таких як Circle, які глибше інтегрувалися б у традиційні платіжні системи. Тому, поки деякі виграють, децентралізована екосистема мусить значно адаптуватися. Варто стежити за тим, як це розвиватиметься.