UBS попереджає: йена може впасти до 175, втручання лише "вичерпають валютні резерви, але не зможуть змінити ситуацію"

金十 дані

Стратеги групи UBS вважають, що навіть якщо японські чиновники посилять риторику щодо втручання, падіння ієни триватиме, і вони прогнозують, що у сценарії «довгострокової нестабільності» курс долара до ієни до кінця року досягне 175.

Стратег Шахаб Джалінос (Shahab Jalinoos) та інші у звіті, опублікованому у середу, зазначили, що якщо ціна на нафту підніметься до 150 доларів за барель, «спроби контролювати інфляцію через валютне втручання можуть навпаки створити на ринку рівень цін для продажу ієни вище, що призведе до виснаження валютних резервів і водночас не змінить тенденцію курсу».

Вони додали, що зусилля щодо стримування інфляції, можливо, більше залежать від фіскальних заходів, таких як енергетичні субсидії.

У цьому сценарії ринок може вважати, що у глобальному середовищі стагфляції японські політики не мають наміру стримувати ослаблення ієни, і цей торговий шок сприятиме значному зростанню курсу долара до ієни.

На момент прогнозу, у п’ятницю минулого тижня, курс долара до ієни вперше з 2024 року перевищив позначку 160, що викликало все більш жорсткі застереження з боку політичних діячів. Головний валютний чиновник Японії Мурасан Мінамура натякнув на можливість «відважних дій», а голова Банку Японії Уедзі Казуо повторив, що коливання курсу є фактором, що впливає на політику. Міністр фінансів Катаяма Акіцуки також заявив про готовність вжити заходів, що підкреслює високу обережність Японії щодо подальшого ослаблення ієни.

Війна між США та Іраном створила додатковий тиск на ієну. Майже вся енергія Японії імпортується, понад 95% нафти — з Близького Сходу, що робить країну дуже вразливою до перебоїв у регіоні. Зростання цін на нафту означає, що Японія має платити більше за енергетичний імпорт, що збільшує попит на іноземну валюту і сприяє знецінюванню ієни.

Структурні чинники також продовжують діяти. Наднизькі відсоткові ставки в Японії та значна різниця з ставками у США та інших провідних економіках стимулюють інвесторів позичати ієну за низькою ціною та інвестувати у більш дохідні активи за кордоном, що створює постійний тиск на продаж ієни. Хоча у грудні минулого року Банк Японії підвищив ставки до найвищого рівня за 30 років, за світовими стандартами вони залишаються низькими.

За останні приблизно десять років знецінення ієни допомогло Японії стати доступним туристичним напрямком для мільйонів іноземних туристів і підвищило прибутки найбільших експортерів країни. Але у економіці, що сильно залежить від імпорту енергоносіїв і сировини, слабка ієна також підвищує витрати, посилює інфляцію для домогосподарств і знижує прибутковість внутрішніх компаній. Це призвело до скорочення життєвих витрат і до відставки двох попередніх прем’єр-міністрів перед приходом нинішнього лідера, Сао Міе.

Крім внутрішніх факторів, ще однією причиною, через яку японський уряд може захотіти вжити заходів, є критика з боку США. Президент Трамп неодноразово критикував слабку валюту Японії, вважаючи, що це створює несправедливу торгову перевагу для японських виробників. Це питання піднімалося у торгових переговорах між двома країнами. Американські чиновники дуже чутливі до надмірного ослаблення ієни. У січні представник Федерального резерву Нью-Йорка запитав фінансові установи щодо курсу долара до ієни, що згодом спричинило значне відновлення ієни.