7 поспіль підйоми! Тяньцзиньська фармацевтична компанія Тяньцзиньська медицина без досліджуваних інноваційних ліків, але піддається бурхливій спекуляції?

Питання AI · На чому базується неправильне сприйняття цінової динаміки津药药业?

Журналіст Чжань Шуо з економічної газети “21 століття”

Останні дні концептуальні акції інноваційних ліків знову активно торгуються. За даними Tonghuashun, з 24 березня акції з концепцією інноваційних ліків зросли більш ніж на 13%, кілька з них досягли денних лімітів.

Серед них особливо привертає увагу різке коливання ціни津药药业. За 10 торгових днів поспіль (з 24 березня по 7 квітня) сукупне відхилення ціни закриття склало 100%, з 26 березня по 7 квітня акції компанії сім разів поспіль зупинялися на ліміті зростання, при цьому сукупний приріст ціни склав 93,69%. На закритті 7 квітня ціна за акцію становила 7,67 юанів, ринкова капіталізація — близько 8,375 мільярдів юанів.

Увечері 7 квітня津药药业 опублікувала повідомлення, у якому наголосила, що компанія помітила, що ринок відносить її до концепції інноваційних ліків і здійснює спекуляції. Наразі компанія зосереджена на розробці генеричних препаратів, не має активних досліджень інноваційних ліків, тому відповідні спекуляції є явною неправильністю. Основний бізнес компанії — розробка, виробництво та продаж стероїдних гормонів, амінокислотних препаратів та їхніх форм. Також компанія відзначила, що обговорення цін на гормональні препарати не впливає на її фінансові показники, оскільки ціни на стероїдні гормони залишаються стабільними.

津药药业 у своєму повідомленні також попередила про ризики для інвесторів, зазначивши, що основний бізнес компанії не зазнав суттєвих змін, а короткострокове різке зростання цін, високий обіг акцій, значне перевищення коефіцієнта ціна-прибуток (TTM) над середньогалузевим рівнем свідчать про ірраціональну спекулятивну активність. Компанія має невеликий обіг акцій, тому існує ризик швидкого падіння ціни після спекуляцій.

Зростання разом із концепцією інноваційних ліків

На сьогодні біомедицина офіційно визнана новою опорною галуззю, інноваційні ліки підняті до рівня державної стратегії. Вітчизняна індустрія інноваційних ліків відмовилася від розпорошеного зростання і увійшла у нову фазу високоякісного розвитку, де компанії, що орієнтуються на дослідження і розробки, отримують нові можливості для зростання.

За повідомленням Національного управління з контролю за лікарськими засобами, за перші три місяці цього року обсяг зовнішніх ліцензійних угод на інноваційні ліки в Китаї перевищив 60 мільярдів доларів США, що майже половина від запланованого на 2025 рік; станом на 27 березня у Китаї затверджено 10 інноваційних ліків на 2026 рік, з них 2 — імпортні, 8 — вітчизняні. Це історичний прорив для китайської індустрії інноваційних ліків, яка демонструє гарний розвитковий потенціал.

На думку експертів, останнім часом підтримка політики у напрямку активізації досліджень і розробок, прискорення процедур оцінки та затвердження, а також значне зростання зовнішніх ліцензійних угод, у поєднанні з позитивними звітами провідних фармацевтичних компаній, формують логіку ринку інноваційних ліків і сприяють розвитку галузі. Тому на вторинному ринку концепція інноваційних ліків знову активізується.

津药药业 увійшла до відповідних концептуальних акцій. Однак її публічно доступна інформація про інноваційні ліки досить обмежена. У вересні 2025 року津药药业 під час спілкування з інвесторами повідомила, що у 2024 році створила інноваційний дослідницький інститут, відповідальний за розробку, відкриття та впровадження інноваційних ліків. На даний момент проекти у цій галузі перебувають на ранніх етапах досліджень. У майбутньому компанія планує вдосконалювати портфель продуктів і прискорювати розвиток різноманітних та диференційованих препаратів.

Крім того, проект JYSW003 — це інноваційний препарат, розроблений за дорученням компанії津药生物科技（天津）有限公司 інноваційним дослідницьким інститутом компанії. Лікування призначене для псоріазу, попередні дослідження показали виразний ефект і високу безпеку. Згідно з договором, дослідження тривають у звичайному режимі.

Однак і дослідження, і проект JYSW003 мають обмежену кількість нових даних.津药药业 нещодавно кілька разів підкреслювала, що її основний напрямок — розробка генеричних препаратів, і активних досліджень інноваційних ліків наразі немає, тому відповідні спекуляції є явною неправильністю.

Фахівці галузі зазначають, що перед початком цього раунду зростання ринкова капіталізація津药药业 становила лише понад 4 мільярди юанів, частка інституційних інвесторів — всього 0,78%, структура акцій досить легка, тому компанія є привабливою для спекуляцій.

З 26 березня по 7 квітня акції津药药业 сім днів поспіль зупинялися на ліміті зростання, а за три останні торгові дні обіг акцій становив відповідно 1,36%, 8,59% і 16,15%. «Обіг акцій зростає, ефект «барабану» та ірраціональна спекуляція очевидні, ризики торгівлі дуже високі», — зазначила津药药业.

На 7 квітня остання ринкова ціна прибутку (TTM) становила 513,94 рази. За даними компанії China Securities Index Co., облікова ставка для галузі «C27 Виробництво лікарських засобів» становить 29,26 разів.津药药业 вважає, що її показники значно відхиляються від обґрунтованої оцінки галузі і вже проявляють ознаки «пузиря».

Вимушене зниження показників

Як одна з перших компаній у країні, що займалася розробкою та виробництвом стероїдних гормонів,津药药业 основний напрямок — розробка, виробництво та продаж стероїдних гормонів, амінокислотних препаратів і їхніх форм. Основні продукти — серії дексаметазону, преднізолону та понад 70 інших препаратів, а також ін’єкційні та мазеві форми.

За останні два роки компанія зазнала тиску на показники. У 2024 році дохід склав 3,215 мільярда юанів, знизившись на 15,00% у порівнянні з попереднім роком; чистий прибуток — 133 мільйони юанів, зростання на 14,01%. За три квартали 2025 року дохід становив 2,232 мільярда юанів, зменшившись на 13,24%, чистий прибуток — 69,54 мільйона юанів, зниження на 62,75%; скоригований чистий прибуток — 136 мільйонів юанів, зменшення на 26,06%.

Щодо зниження прибутку за три квартали 2025 року,津药药业 пояснила, що на початку року до кінця звітного періоду компанія отримала адміністративне покарання на суму 69,19 мільйона юанів через антимонопольні порушення; крім того, на результати вплинули зниження цін на продукцію через централізовані закупівлі, зменшення обсягів кінцевого споживання та посилення конкуренції на міжнародному ринку, що призвело до значного зниження цін на продукцію і відповідно до зменшення доходів і валового прибутку.

Зокрема, антимонопольне порушення привернуло широке увагу. 30 квітня 2025 року津药药业 отримала рішення про адміністративне покарання від Тяньцзінського управління з контролю за ринком, яке встановило, що компанія у співпраці з трьома конкурентами уклала монополістичну угоду, змінювала та фіксувала ціни на препарат дексаметазон фосфат натрію, що обмежувало конкуренцію у цій сфері, і була оштрафована на 69,19 мільйона юанів.

Що стосується централізованих закупівель, дочірня компанія津药药业 —津药和平 — брала участь у 10-й хвилі закупівель амінокислотних ін’єкцій, фторурацилу, ін’єкцій з гідрохлоротіазидом, норадреналіну та інших препаратів, ціни яких знизилися. Ця хвиля закупівель була реалізована по всій країні у квітні 2025 року.

Крім того, компанія отримала регуляторні заходи через внутрішній контроль. 27 січня 2026 року津药药业 отримала рішення від Тяньцзінського управління з контролю за цінними паперами, яке виявило такі проблеми: використання стандартних договорів для зовнішніх технічних проектів без чітких умов щодо відповідальності за порушення, а також неспроможність своєчасно виявляти ризики припинення досліджень, що спричинило затримки з поверненням авансових платежів. Тяньцзінське управління з контролю за цінними паперами ухвалило рішення про застосування заходів контролю та попередження для компанії, а також видало попередження для Хуая, Лі Шусяна, Ван Фуцзюня, Чжан Цзе і Ян Фучжена.

Зараз津药药业 працює над усуненням виявлених недоліків, щоб забезпечити їхнє вирішення і досягнення результату.

Для компанії важливо глибоко займатися основною діяльністю, зміцнювати дослідження і розвиток, щоб протистояти коливанням ринку. Ця спекуляція рано чи пізно закінчиться, і ринок залишить глибше розуміння короткострокових і довгострокових інвестиційних стратегій.