Коли штучний інтелект стане економічним суб’єктом, чому Ethereum стане найкращим фінансовим рішенням для агентів?

автор: Etherealize

переклад: Felix, PANews

Економіка AI-агентів вибухає, Etherealize опублікував довгу статтю, в якій зазначає, що Ethereum є єдиним блокчейном, здатним забезпечити безлюдну, низькозатратну, комодитизовану фінансову інфраструктуру. Нижче наведено деталі.

На початку 2026 року AI-агент на ім’я Felix за п’ять тижнів заробив понад 300 000 доларів. Felix наймає інших AI-агентів і керує кількома бізнес-лініями, з яких Iris відповідає за підтримку клієнтів, Remy — за продажі. Він продає посібник з розгортання AI-агентів, що оновлюється, за 29 доларів; також створив і керує Claw Mart — ринком для купівлі-продажу попередньо створених AI-навичок і шаблонів робочих процесів. Крім того, він налаштовує AI-агентів для компаній, що потребують контент-маркетологів, представників служби підтримки або торгових асистентів. Загальні операційні витрати становлять приблизно 1500 доларів на місяць.

Felix може писати код, запускати сайти, керувати каналами продажу, відповідати на листи підтримки — все це без допомоги людини. Але він не може відкрити банківський рахунок. Створювач Felix, Nat Eliason, має особисто створити Stripe-рахунок і передати API-ключі Felix. Зароблений ним дохід може просто лежати без дії, оскільки він не може відкрити брокерський рахунок для інвестування цих коштів або залучити капітал для нових бізнесів. Традиційна фінансова система передбачає, що кожен рахунок, заявка на кредит або підписання — це людська особа. Але Felix — не людина.

Однак, коли Nat дозволяє Felix працювати з криптовалютою, «він може робити це без проблем, це надзвичайно просто».

Felix — не єдиний приклад. Наприклад, минулого тижня Марк Андріссен у подкасті Latent.Space сказав:

«Я вважаю, що AI — це вбивця для криптовалют… Зараз очевидно, що AI-агенти потребують капіталу. Це вже відбувається… Мої найрадикальніші друзі, які активно використовують OpenClaw, вже дали свої банківські рахунки і кредитні картки своїм Claw-ам. Вони зробили це, і очевидно, що їм це потрібно… Це цілком очевидно. Сьогодні кількість таких людей, я не знаю, — приблизно 5000. Але їх кількість зростатиме. Саме так починаються ці процеси.»

Felix — експеримент, і ще зарано казати, чи його доходи є стійкими, чи це лише початкова хвиля вибуху. Але модель, яку він уособлює: автономний агент, що заробляє, витрачає і потребує фінансових послуг, — незалежно від того, чи Felix зможе довго існувати, — буде повторюватися знову і знову. Людське використання власної фінансової ідентичності — лише тимчасова міра. Зрештою, вони будуть працювати на фінансову систему Ethereum, яку ми створювали всього десять років.

Агенти вже здійснюють транзакції

До цього часу дискусії навколо AI-агентів і криптовалют майже цілком зосереджені на платежах. Coinbase, Cloudflare і Stripe заснували фонд для управління x402 — відкритим протоколом, що дозволяє агентам миттєво здійснювати стабільно-криптовалютні мікроплатежі. Stripe і Paradigm також запустили протокол Machine Payments Protocol на Tempo — блокчейні, спеціально створеному для розрахунків у стабільних монетах.

Дані вже досить вагомі. За перші дев’ять місяців x402 обробив понад 140 мільйонів транзакцій між агентами, загальним обсягом понад 43 мільйони доларів. Зараз x402 генерує близько п’ятої частини трафіку мережі Coinbase Base. На блокчейні працює близько 16 000 підтверджених агентів, і зафіксовано понад 400 000 унікальних адрес покупців.

Агенти прискорюють перехід до нативних крипто-платежів, оскільки традиційні платіжні мережі, такі як Visa, структурно несумісні з агентським бізнесом. За даними звіту «Стан агентів 2026», середній розмір транзакції між агентами — 0,31 долара, переважно для API-запитів, обчислень і доступу до даних. За таких масштабів транзакцій фіксована комісія Visa приблизно 0,3 долара майже повністю з’їдає платіж.

Але платежі — це найпростіша фінансова функція. Більш цікаво, що станеться, коли деякі агенти почнуть виходити за межі простих платежів і почнуть керувати коштами, що зберігаються між ними.

Що потрібно DeFi для агентів?

Більшість агентів ніколи не потребуватимуть фінансової системи. Агент підтримки клієнтів, що діє від імені компанії, не матиме сейфів, і кодові агенти теж. Це інструменти, що працюють всередині компанії, яка їх розгортає, — фінансові операції там не ведуться.

Агенти, яким потрібен DeFi, — це ті, що працюють як автономні економічні актори: мають власні доходи, витрати, сейфи і через відсутність людської ідентичності не можуть отримати доступ до фінансових послуг. Ці агенти — менша кількість, але їх кількість зростає. Зі зростанням потужності, тривалості життя і автономності Felix-оподібних агентів їх кількість зросте з сотень до тисяч, а потім — до мільйонів. Глава Coinbase Браян Армстронг вважає, що AI-агенти з часом перевищать людство. Навіть якщо лише частина з них стане автономними економічними суб’єктами, їхній сумарний капітал буде значним. Тому питання: які фінансові послуги потрібні автономним агентам?

Потреба у позиках: операційний капітал для обчислень, покриття касових розривів або фінансування нових проектів. Традиційна позика вимагає кредитної заявки, підпису і юридичної особи, але на Aave агент може внести заставу і одразу позичити стабільну монету без участі людини.

Потреба у використанні вільних коштів для отримання доходу: Felix має понад 165 000 доларів і, за словами Nat, «не знає, що з цим робити». В Ethereum ці кошти можна внести у кредитні протоколи, купити токенізовані державні облігації, наприклад, BUIDL від BlackRock, або розмістити у ліквідність на Uniswap — все це без дозволу, миттєво і комодитизовано. Токенізовані державні облігації на Ethereum швидко зростають: понад 22,5 мільярда доларів активів вже токенізовано (71,9% ринку всіх блокчейнів). JPMorgan у 2026 році запустила на Ethereum свій фонд MONY, приєднавшись до BUIDL від BlackRock і on-chain Money Market Funds від Franklin D. Це — продукти рівня інституційних інвесторів, що ідеально підходять для автономних агентів із вільним капіталом, що працюють на безліцензійній платформі без брокерських рахунків.

Потреба у залученні капіталу: Felix не може відкрити Carta-рахунок і не може ініціювати перекази через Mercury, але може розгорнути смарт-контракт, випустити токени, що репрезентують частку доходу, отримати стабільну монету для інвестицій і керувати розподілом за допомогою програмного коду. Законодавча база у цьому напрямку формується, і «Закон про прозорість ринків цифрових активів» — важливий крок у стимулюванні капіталізації в США.

Потреба у платежах і прийомі платежів: це вже масово відбувається на L2 і Solana. Але коли Base платить L1 за розрахунки, стабільні монети випускаються і викуповуються на основній мережі, а агенту потрібно зберігати прибутки між транзакціями, Ethereum здатен захоплювати цінність із цих процесів.

Потреба у зберіганні активів: акції, гаманці управління, стабільні монети, ідентифікатори — безпосередньо без посередників їх можна заморожувати, а протилежна сторона не зможе їх повернути. Це реалізовано нативно у самих Ethereum-гаманцях.

Чому агентам вигідно використовувати низькоризиковий DeFi на Ethereum

Віталік у вересні 2025 року зазначив, що базові фінансові послуги (платежі, заощадження, позики і кредитування) — найважливіші застосунки Ethereum. Його головний висновок — для все більшої кількості учасників глобальної економіки, приховані ризики традиційних фінансів — банкротство, замороження рахунків, валютний контроль, дефолт контрагентів — тепер перевищують ризики, пов’язані з перевіреними DeFi-протоколами. Йдеться про фізичних осіб без надійної фінансової юрисдикції, але ця логіка ще більш актуальна для агентів. Вони схильні віддавати перевагу DeFi, оскільки це знижує контрагентські ризики і є більш підходящою для машин фінансовою системою.

У DeFi транзакційні витрати — лише кілька центів, а не кілька відсотків. Розрахунки — за кілька секунд, а не днів. Система працює безперешкодно по всьому світу. А правила кожного протоколу закодовані у відкритому, аудитуємому коді, і агент може їх перевірити перед вкладенням коштів.

Існує іронія: смарт-контракти завжди були незручними для людей, їхній UX — постійна проблема. Коли у 1997 році Ник Szabo запропонував цю концепцію, він описав логіку контрактів, що безпосередньо вбудовані у машини і автоматично виконуються за умовами, без людського втручання. Ця ідея ніколи не була ідеальною для користувачів — вони віддають перевагу людському посередництву у разі проблем, але для агентів вона ідеальна.

Агент із 500 000 доларів капіталу потребуватиме щось на зразок гро-маркет-фонду: з передбачуваним доходом, глибокою ліквідністю, мінімальним ризиком смарт-контрактів і без можливості замороження або конфіскації активів контрагентами. DeFi на Ethereum дедалі краще відповідає цим вимогам. Хакерські атаки і втрати все ще трапляються, але стають рідкістю і зосереджені на найбільш спекулятивних сегментах екосистеми. Вже існує стабільна ядрова група застосунків, що довели свою стабільність через повторювані кризові ситуації — і це не може повторити жодна інша публічна мережа.

Збитки на Ethereum DeFi — джерело: Vitalik Buterin

DeFi усуває цілий клас ризиків для агентів. Правила закодовані у перевірюваних смарт-контрактах; автоматично виконується заставна норма; немає контрагентів, що можуть заморозити, конфіскувати або перепідписати активи. Це — більш оптимальна архітектура для нативних програмних учасників.

Інші блокчейни мають свої DeFi-протоколи. Будь-яка команда може зробити форк Aave і розгорнути кредитний протокол на новому ланцюгу. Але створити екосистему DeFi, якій можна довіряти довгостроково і вкладати великі суми — зовсім інша справа.

Як сказав Ерик Ворхіс: «Ethereum — все ще король. Інші L1 платформи відволікають увагу, але якщо подивитися, де знаходяться розробники і де торгують стабільні монети, ці показники важко сфальсифікувати і вони дуже важливі — вони залишаються переважно на Ethereum. Різниця очевидна.»

Зараз у Ethereum сформувалася майже непохитна мережна ефектність:

Зрілість протоколів. Aave запустився у 2020 році, MakerDAO з 2017 року підтримує прив’язку DAI навіть під час ринкових крахів. Обсяг торгів на Uniswap перевищив 3 трильйони доларів. Ці протоколи бездоганно працювали під час краху Terra/Luna і FTX. Для інвесторів, що тримають кошти шість місяців, важливою є різниця між протоколами, що пройшли п’ятирічний і дволітній стрес-тест.

Глибина ліквідності. Низькоризикове кредитування потребує глибоких пулів. Якщо агент у Aave внесе 10 мільйонів доларів застави і позичить 7 мільйонів у стабільних монет, пул має бути достатньо глибоким, щоб уникнути значних цінових просідань або змін у ставках. Ethereum — це мережа з найвищим обсягом DeFi-пулів у світі. Станом на квітень 2026 року, загальна вартість заблокованих активів у DeFi на Ethereum перевищує 55 мільярдів доларів, що майже у 10 разів більше Solana і становить 57% ринку всіх ланцюгів.

Інституційна участь. BlackRock запустила на Ethereum проект BUIDL. Franklin D. обрала Ethereum для свого on-chain Money Market Fund. Ethereum зберігає близько 71% токенізованих фондів. Ці інституції провели глибоку due diligence при виборі блокчейну. Їхня участь створює самопідсилюючий ефект: глибша ліквідність приваблює більше інституційного капіталу, що ще більше поглиблює ринок. Інституційні учасники, що шукають найменший ризик у DeFi, схильні обирати блокчейн з найбільшою концентрацією капіталу — саме тому Ethereum зберігає лідерство.

Мережна надійність. За понад десять років роботи Ethereum не було жодних простоїв. Тисячі валідаторів забезпечують безпеку мережі, ускладнюючи цензуру окремих транзакцій.

Комодитизація. На Ethereum можна одночасно вносити ETH у Aave, позичати USDC і вкладати їх у токенізовані державні облігації, все — у одному транзакційному циклі. Якщо будь-який з кроків провалиться, весь ланцюг скасується. Немає часткового виконання або ризику контрагента. Це можливо, бо всі основні DeFi-протоколи працюють у межах однієї мережі і ділять один стан, що дозволяє складні багатоступінчасті фінансові стратегії з цінністю, що накопичується.

57% TVL у DeFi — на Ethereum (джерело: DeFi Llama)

Що це означає для ETH

Автономні агенти здебільшого використовують стабільні монети для торгівлі. 98,6% агентів платять у USDC. Але кожна їхня взаємодія з Ethereum DeFi — позика у Aave, обмін на Uniswap, розгортання смарт-контрактів, ребаланс портфеля — вимагає сплати gas у ETH.

Агент із 1 мільйоном доларів застави використовуватиме L1 Ethereum, оскільки тут найвища безпека і він із задоволенням платитиме gas. Адже ці витрати — мізер у порівнянні з ризиковим капіталом. З ростом активності DeFi на Ethereum, блокчейн стає дедалі ціннішим, а EIP-1559 знищує частину gas-фі, постійно зменшуючи пропозицію ETH.

Крім того, як зазначив Віталік, низькоризиковий DeFi не лише приносить транзакційні збори, а й закладає ETH як заставний актив. Агент, що позичає стабільну монету на Aave, має надати заставу, і ETH — найглибший і найліквідніший заставний актив у мережі. Чим більше агентів позичає, тим більше ETH заблоковано у протоколах, що зменшує циркуляцію без необхідності знищення монет.

Точно оцінити цю структурну потребу важко. Це залежить від того, скільки агентів стане автономними економічними суб’єктами, обсягів їхнього капіталу і кількості капіталу, що циркулює через DeFi Ethereum. Але напрямок очевидний: економіка агентів зростає, і Ethereum — єдина система, здатна масштабно обслуговувати автономних учасників, а кожна транзакція в цій системі вимагає ETH.

Можливі ризики

Є три фактори, що можуть послабити цю тезу, і їх варто чітко окреслити.

По-перше, — абстракція gas. Акаунт-абстракція і платіжні агенти, що платять у стабільних монетах, зменшують потребу у ETH для оплати gas. Якщо це стане стандартом, попит на ETH як операційний капітал знизиться. Але деякі частини мережі все ще потребуватимуть ETH для обробки транзакцій.

По-друге, — конкуренція. Якщо інші блокчейни або L2 досягнуть нинішнього рівня ліквідності, зрілості протоколів і впливу інституцій, учасники DeFi можуть розподілити свою активність між кількома ланцюгами.

По-третє, — трансформація традиційної фінансової системи. Банки згодом створять API для агентських рахунків, а брокери — інтерфейси для машин. Але навіть у такій адаптації, продукти традиційних фінансів для агентів залишаться орієнтованими на людину, з людськими витратами і структурою. DeFi ж пропонує програмно-орієнтовані, безпосередні рішення.

Загалом, оптимізм переважає. Абстракція gas переносить потребу у ETH у внутрішню екосистему, а не зникає; конкуренти відстають у характеристиках низькоризикового DeFi; і структурна неефективність традиційних фінансів важко подолати. Але ризики все ж слід враховувати.

Наступне десятиліття Ethereum — не для людей

Ethereum рухається до ролі фінансової системи машинної економіки. Це єдина платформа, що може забезпечити автономним агентам необхідні фінансові послуги — позики, доходи, капіталізація, зберігання — без ідентифікації, без людських витрат і без обмежень через юрисдикцію.

Зі зростанням кількості і складності агентів, що перетворюються на автономних економічних суб’єктів, попит на низькоризиковий DeFi на Ethereum буде зростати. Кожна їхня транзакція — спалює і знищує ETH. Вони використовують інфраструктуру Ethereum, бо інших систем, що забезпечують потрібний рівень ліквідності, зрілості, надійності і підтримки інституцій, просто немає.

Читайте також: Galaxy Research: ера безлюдних компаній, як AI-агенти активують фінансовий цикл у блокчейні?