【Розбір ринку·LPG】Завершення першого кварталу підкреслює зростання ринку LPG

Головні розділи

            Вибрані акції
Центр даних
Центр котирувань
Потоки капіталу
Імітаційна торгівля
        

        Клієнтський додаток

Аналізатор з Цінової інформаційної служби Чжучуань Лю Гуйчень

【Вступ】У березні внутрішній ринок LPG під впливом геополітичної ситуації на Близькому Сході демонстрував значне зростання цін, ціни на побутовий газ, етері після C4 та пропан коливалися в широкому діапазоні з тенденцією до зростання, з помітним підвищенням цінової бази. Відповідно, поведінка downstream-індустрії була різною: установки алкілування та дегідрогенізації ізобутану зменшили збитки або навіть отримали прибуток, тоді як прибутковість PDH-установок продовжувала погіршуватися. У прогнозі на квітень очікується збереження високих цін на нафту, внутрішній ринок LPG залишатиметься обмеженим, але з урахуванням сезонного спаду попиту та можливого пом’якшення ситуації на Близькому Сході, ринок демонструє тенденцію до спочатку зростання, а потім до зниження цін.

1. Геополітична ситуація на Близькому Сході сприяє значному зростанню цін на внутрішньому ринку LPG

У березні внутрішній ринок скрапленого газу коливався у широкому діапазоні, демонструючи тенденцію «зростання-спад-зростання», ціни на побутовий газ і етері після C4 рухалися синхронно, з помітним підвищенням цінової бази порівняно з минулим місяцем, головним драйвером був геополітичний фактор. Станом на закриття 27 березня середньомісячна ціна побутового газу в країні становила 5718 юанів/тонну, що на 1306 юанів/тонну більше попереднього місяця (+29.60%); середньомісячна ціна етері після C4 — 5444 юанів/тонну, що на 1369 юанів/тонну вище (+33.59%). На початку місяця конфлікт на Близькому Сході загострився, підвищивши світові ціни на нафту, що спричинило зростання імпортних витрат на LPG, а також зменшення обсягів переробки на внутрішніх заводах і зменшення кількості суден, що призвело до обмеження ресурсів. Це сприяло значному зростанню цін на побутовий газ і етері після C4. Однак після досягнення цінового піку на ринку LPG попит з боку downstream-споживачів знизився через високі ціни, а з урахуванням пом’якшення ситуації на Близькому Сході та зниження цін на нафту, ціни почали коригуватися вниз, частково повертаючи попередні зростання. У другій половині березня ситуація на Близькому Сході знову загострилася, що підвищило ризики припинення постачань і зростання витрат, ціни знову піднялися. Загалом, тенденція ринку цього місяця була тісно пов’язана з геополітичною ситуацією, коливання світових цін на нафту безпосередньо впливали на динаміку цін. Побутовий газ отримував додаткову підтримку з боку пропозиції, тоді як ціни на етері після C4 більше залежали від стану ринку нафти та глибокої переробки, хоча їхні рухи були синхронними, але з різною чутливістю.

У цьому місяці ціни на етері після C4 у внутрішньому ринку коливалися з підвищенням понад 30% у всіх чотирьох регіонах, головним драйвером були геополітична ситуація та витрати, тоді як слабкий попит стримував зростання. Станом на 27 березня середня ціна в Шаньдуні становила 5792 юанів/тонну, що на 1406 юанів/тонну вище; у Північному Китаї — 5458 юанів/тонну (+1385 юанів); у Східному — 5369 юанів/тонну (+1336 юанів); у Північному Сибі — 5031 юанів/тонну (+1352 юанів). Шаньдун, як центр глибокої переробки олефінів, демонструє активне коригування цін і лідерство у зростанні цін у регіоні.

Ринок продовжує зростати через побоювання щодо перебоїв у постачанні етері після C4, ціни на нього зросли разом із геополітичними ризиками. Однак із пом’якшенням ситуації та низькою прийнятністю високих цін з боку downstream-споживачів частина зростання була відкликана. Очікування щодо обмеженого імпорту та напруженості на ринку підтримували ціни, що знову піднялися наприкінці місяця. У результаті ціни коливалися у вузькому діапазоні 6000–6500 юанів/тонну, зменшивши амплітуду коливань до менше ніж 500 юанів/тонну.

Що стосується внутрішнього ринку пропану, то ціни цього місяця значно зросли, станом на 27 березня середня ціна становила 5871 юань/тонну, що на 1101 юанів/тонну більше попереднього місяця (+23.08%), демонструючи тенденцію «спочатку зростання, потім невелике зниження». Основним драйвером був конфлікт на Близькому Сході, що підвищив світові ціни на нафту та ціни на зовнішніх ринках, а також очікування скорочення пропозиції. Виробники підвищували ціни відповідно до ринкових умов. Після зростання ціни з’явилися ознаки невдоволення з боку downstream-споживачів, а внутрішній баланс пропозиції та попиту залишався без значних змін: обсяги внутрішнього виробництва зменшилися на 1.34%, імпорт трохи збільшився, загальний обсяг пропозиції залишався стабільним; попит на споживання був слабким, потреба у паливі обмежена, а завантаження PDH-установок залишалося низьким, що не давало додаткової підтримки ринку. Наприкінці місяця з’явилися змішані новини про ринок, і настрої щодо купівлі знизилися, ціни трохи знизилися, але середньомісячна ціна залишилася значною вищою за лютий.

2. Попит на downstream-індустрію LPG покращується, але прибутковість стає більш різною

У глибокій переробці LPG, зокрема у виробництві алкілування на основі олефінів, ситуація з збитками значно покращилася у березні, головним драйвером були зростання цін через геополітичні ризики, при цьому зростання цін на сировину було слабшим за ціни готової продукції, що сприяло відновленню цінової різниці та зменшенню збитків. Станом на 27 березня середня ціна на етері після C4 у Шаньдуні становила 5950–6220 юанів/тонну, ціна на алкілувальні олії — 9150–9540 юанів/тонну, а прибуток установки у цей день становив -214 юанів/тонну. За даними Цінової інформаційної служби, за розрахунками на основі поточних витрат і цін на продукцію, середньомісячний прибуток у березні становив -284 юанів/тонну, що на 128 юанів/тонну менше за попередній місяць. Загострення ситуації на Близькому Сході підвищило ціни на алкілувальні олії, тоді як ціни на етері після C4 зросли менше, і цінова різниця між сировиною та продукцією продовжувала відновлюватися, що суттєво зменшило збитки обладнання, і галузь почала знову отримувати прибутки.

Що стосується глибокої переробки алканів, то прибутковість PDH-установок у цьому місяці продовжувала погіршуватися, станом на 27 березня середній місячний валовий прибуток становив -1813 юанів/тонну, що на 1099 юанів/тонну більше за попередній місяць. Основною причиною є розбіжність у зростанні імпортних витрат і цін на готову продукцію: через ситуацію на Близькому Сході ціни на міжнародному ринку зросли значно, імпортні витрати зросли, тоді як ціни на пропан у кінцевій продукції зросли слабко через слабкий попит у downstream, що зменшило прибутковість PDH.

У березні прибутковість установок дегідрогенізації ізобутану у Шаньдуні значно покращилася, середній місячний прибуток становив 304 юанів/тонну, що на 445 юанів/тонну більше за попередній місяць, і вдалося повернути збитки у прибуток, що є річним зростанням на 492 юанів/тонну. Ціни на ізобутан у Шаньдуні у цьому місяці становили 6126 юанів/тонну, що на 1613 юанів/тонну вище (+36%), а річне зростання — 13%. Ринок демонструє тенденцію до зростання з подальшим відкатом і широким коливанням цін, головним драйвером є геополітична ситуація на Близькому Сході, що викликає побоювання щодо постачання нафти, а також коливання настроїв downstream-споживачів. У той же час ціни на MTBE у Шаньдуні слідують за цінами ізобутану і зростають майже синхронно, зростання трохи вище, ніж у ізобутану, що сприяє відновленню цінової різниці між сировиною і продукцією і дозволяє обладнанню для дегідрогенізації ізобутану знову отримувати прибутки, демонструючи хорошу прибутковість.

三、Прогноз ринку на майбутнє

Аналіз основних факторів впливу

Загалом, у перспективі, незважаючи на вплив конфлікту на Близькому Сході, з 20 березня імпортні обсяги різко знизилися, але до початку березня через відновлення судноплавства в США, корекцію світових цін і низькі запаси на портах імпортні обсяги зросли, і за підрахунками, у березні внутрішній імпорт LPG досяг 2,7 мільйонів тонн. Однак через конфлікт на Близькому Сході виникає дефіцит сировини, що може спричинити зниження виробництва. Також спостерігається значне скорочення глибокої переробки, що може збільшити розрив між попитом і пропозицією. Щодо світових цін на нафту, ситуація залишається напруженою: США та Іран ведуть важкі переговори, застосовуються стратегічні тиски, ризики для постачань зберігаються; країни, такі як Саудівська Аравія та Ірак, зменшують видобуток, що ускладнює швидке відновлення. Протоки через Ормузську протоку залишаються обмеженими. У поєднанні з наближенням літнього сезону попиту у США, переробні заводи продовжують зменшувати запаси, що підтримує високі ціни. У результаті внутрішній ринок LPG може демонструвати «спочатку зростання, потім падіння». З одного боку, побутовий газ підтримується високими світовими цінами та зменшенням імпорту, що може спричинити зростання цін, а з іншого — якщо ситуація на Близькому Сході стабілізується, ціни можуть повернутися до зниження.