Збірник протоколів засідання Федеральної резервної системи за березень наближається: як саме чиновники оцінюють вплив війни на економіку?

Питання AI · Як війна переформатовує економічну оцінювальну рамку ФРС?

Федеральна резервна система оприлюднить у середу місцевого часу протокол засідання за березень, і ринок загалом очікує, що там буде детально викладено глибоку занепокоєність учасників щодо глобального удару по нафтовому ринку через конфлікт на Близькому Сході, а також надано ключові політичні орієнтири для оцінки нинішньої високої невизначеності економічних перспектив.

За повідомленням Сіньхуа, Трамп зробив поступки, погодившись на тимчасове припинення вогню на два тижні. Брентівська нафта знизилася до менш ніж 100 доларів за барель, однак війна суттєво переформатувала економічну оцінювальну рамку ФРС, ризик стагфляції став її ключовою турботою.

Найбільш прямий політичний сигнал проявляється у зміні курсу щодо процентних ставок. Раніше ринок очікував кілька знижень ставок протягом року, але тепер це перетворюється на можливість тривалої політичної невизначеності. Інвестори наразі прогнозують, що ФРС зможе змінити поточний діапазон політичної ставки 3,5% до 3,75% лише до кінця 2027 року.

Очікуваний протокол засідання стане центром уваги ринку. Інвестори уважно стежитимуть за тим, як учасники прийняття рішень зважатимуть між зростанням цін на енергоносії, що тисне на інфляційну ціль, та потенційним стримуванням споживчих витрат і економічної динаміки.

Баєвілл: враховано кілька сценаріїв, високий рівень невизначеності

На засіданні ФРС 17-18 березня, коли глобальний удар по нафтовому ринку вже триває третій тиждень, базова ціна на нафту зросла з приблизно 70 до 100 доларів за барель. Останні економічні прогнози, оприлюднені після засідання, показують, що майже всі учасники підвищили свої очікування щодо інфляції у 2026 році.

Голова ФРС Баєвілл під час прес-конференції після засідання зазначив, що у обговореннях було враховано кілька сценаріїв. Такий аналіз зазвичай є частиною звіту працівників щодо економічних перспектив і, ймовірно, буде детально викладений у протоколі.

Баєвілл також підкреслив високий рівень невизначеності ситуації. Він зазначив, що з точки зору тривалості війни та її впливу на зростання економіки та ціни в США і світі, ФРС “не повинна припускати, що ситуація обов’язково розвиватиметься у певному напрямку”.

Зростання побоювань щодо інфляції: деякі чиновники раніше розглядали можливість підвищення ставок

У складних макроекономічних умовах на засіданні у березні ФРС вирішила залишити політичну ставку в діапазоні 3,5% до 3,75%, не даючи чітких сигналів щодо можливого її коригування у короткостроковій перспективі. Це рішення стало суттєвим поворотом у політичній позиції. Раніше очікування зниження ставок протягом року повністю зникли, поступившись довгостроковій політичній невизначеності.

Ще у січні цього року, до початку війни, деякі чиновники ФРС вже висловлювали занепокоєння щодо тенденцій інфляції. Тоді дані показували, що рівень інфляції залишався приблизно на 2% цілі, але на рівні, що на один відсотковий пункт вище, і деякі чиновники навіть натякали на можливість підвищення ставок.

Хоча у політичній заяві ФРС у березні не було змін у формулюванні, що натякає на можливість підвищення ставок, протокол засідання може розкрити, чи емоції учасників ще більше схиляються до підвищення. Очікується, що протокол покаже, як центральний банк оцінює двонапрямні ризики, пов’язані з нафтовим шоком: чи інфляція становить більшу загрозу цілі, чи ризики економічного сповільнення та слабкості зайнятості через зростання енергетичних цін є більш актуальними.

Голова Чикагського ФРС Гурсбі у вівторок, перед оголошенням про припинення вогню, висловив песимістичний погляд на ситуацію. Він зазначив, що раніше був оптимістичний щодо повернення інфляції до 2%, але останні події “перевищили рівень тривоги з оранжевого до червоного”. Гурсбі додав, що вплив тарифів, що підвищували ціни, не зменшився так швидко, як очікувалося, і тепер додалися нові удари по стагфляції, що є “безумовно тривожним моментом”.