Щойно помітив щось, на що варто звернути увагу — майнінг BTC зараз перетворився на жорстку гру з числами. Майнери абсолютно стискаються, маючи майже $19 000 збитків на кожну монету, оскільки витрати на виробництво коливаються навколо $88 000, тоді як Bitcoin торгується близько $72 800. Це 21% збитків на кожен блок. Математика просто зламані.

Що спричиняє це? Геополітична ситуація на Близькому Сході спричиняє зростання цін на енергію. Ціна на нафту понад $100, протока Гормуз фактично закрита, а погрози Трампа щодо іранських електростанцій — все це підвищує витрати на електроенергію для майнінгових операцій. Близько 8-10% світової хешрейту працює у регіонах, чутливих до енергопостачання Близького Сходу, тому це має особливий вплив.

Мережа вже показує напругу. Складність лише знизилася на 7,76% — другий за величиною негативний коригування цього року. Хешрейт повернувся приблизно до 920 EH/s, значно менше рекордних рівнів 2025 року. Час блоків розтягується понад 12 хвилин, тоді як має бути 10. Це те, що трапляється, коли майнінг BTC стає збитковим у масштабі.

Однак справжня проблема — коли майнери не можуть покрити витрати, вони продають Bitcoin, щоб фінансувати операції. Це примусове продажання, яке вдаряє по ринку, вже й так у мінусі — 43% пропозиції у збитку. Леверидж всюди. Кити розподіляють активи. І тепер до цього додається тиск примусового ліквідації.

Публічні майнингові компанії вже адаптуються. Marathon, Cipher та інші активно переходять у сфери ШІ та високопродуктивних обчислень, бо дохід там більш передбачуваний, ніж майнінг Bitcoin із збитками. Така диверсифікація має сенс, але водночас сигналізує про зростаючий тиск продажу Bitcoin.

Наступне коригування складності очікується на початку квітня, і аналітики прогнозують ще одне зниження. Якщо Bitcoin залишатиметься нижче $88 000 — а нічого не вказує на швидке повернення до цього рівня — вихід майнерів продовжиться, і складність знизиться далі. Мережа самовиправляється за задумом, але шкода наноситься під час цього перехідного періоду. Примусовий продаж зустрічається з слабкістю спотового ринку. Це зона небезпеки, в якій ми зараз знаходимося.

Це вже не просто історія сектору. Економіка майнінгу стає історією ринкової структури, і ця структура скрипить під тягарем геополітичних ризиків та інфляції цін на енергію.