Ціни на нафту, викликані війною в Ірані, нарешті відобразилися на наших економічних даних. Сьогодні оприлюднені дані про індекс цін виробників за березень, який порівняно з минулим роком виріс на 0,5%, що є першим позитивним показником за понад три роки! Індекс споживчих цін трохи пом’якшився, підвищившись на 1% у порівнянні з минулим роком, при цьому місячне зростання дещо знизилося. Реальні ціни на сировинні товари, що зросли, включають не лише нафту, а й металеві кольорові метали, зокрема золото. Зростання цін на сировинні товари, що підштовхнуло зростання індексу цін виробників, для нашої країни є імпортованою інфляцією, яка відрізняється від попиту, що стимулює економіку під час її зростання, і може створювати тиск на економіку.

Найбільш очевидним є те, що це зменшує прибутки виробничого сектору, якщо з одного боку вартість сировини зростає, а з іншого — роздрібні ціни не можуть піднятися. Звісно, поки що важко сказати, чи таке явище станеться. Але короткостроково я вважаю, що це не обов’язково погано.
По-перше, інфляція, викликана зростанням витрат, може також змусити підвищити ціни на попит, і якщо інфляція на стороні попиту перетвориться у зростання доходів, то інфляція може стати добрим циклом для економіки.
По-друге, в нашій країні останні роки спостерігається дефляція (тиск?), і навіть інфляція, викликана зростанням витрат, може тимчасово порушити попередній негативний цикл — зниження цін — зниження попиту — зниження цін знову. Крім того, порівняно з іншими країнами, які останні роки зазнавали руйнівного впливу інфляції, нинішнє зростання цін для нас є набагато менш тисливим.
По-третє, рівень індексів цін виробників і споживчих цін ще має простір для пом’якшення інфляції, і в монетарній політиці ми також маємо ще можливості. Навіть якщо зростання цін на нафту створює тиск на ФРС, очікування зниження ставок зменшилися. Крім того, курс юаня до долара наразі знаходиться близько до середини за останні кілька років, і порівняно з двома роками тому, центральний банк має більше можливостей для маневру.
Звісно, все зводиться до того, що основою є здорове відновлення попиту. Якщо інфляція, викликана зростанням витрат, не перетвориться у попит, що стимулює, то це буде негативно як для економіки, так і для фондового ринку. Але наразі можна сподіватися на позитивні зміни.