【Відкритий торговий дім | Старий магазин золота: попередній огляд високого зростання показників у першому кварталі 2026 року, постійне підвищення брендової потужності】

（Джерело: Зепенг Бізнес Огляд）

Резюме

Подія: компанія у 2025 році зросла доходи на +221,0% у порівнянні з попереднім роком, чистий прибуток, що належить материнській компанії, зріс на +230,5% у порівнянні з попереднім роком

Компанія опублікувала фінансовий звіт: доходи за 2025 рік склали 27,303 мільярди юанів (+221,0% у порівнянні з попереднім роком), чистий прибуток, що належить материнській компанії, становив 4,868 мільярди юанів (+230,5%), а також прогнозує у першому кварталі 2026 року досягнення доходів у 16,5-17,5 мільярдів юанів та чистого прибутку 3,6-3,8 мільярдів юанів. Враховуючи високий попит на продажі компанії, зростання кількості каналів збуту та підвищення брендової потужності, ми підвищили прогнози прибутків на 2026-2027 роки та додали прогноз на 2028 рік, очікуючи, що чистий прибуток, що належить материнській компанії, становитиме 9,012/12,305/15,537 мільярдів юанів (у 2026-2027 роках — відповідно 7,200/9,496 мільярдів юанів), що відповідає EPS у 50,99/69,62/87,90 юанів, а поточна ціна акцій при співвідношенні PE становить 11,2/8,2/6,5 разів, зберігаючи рейтинг «Купувати».

Інновації продуктів, оптимізація каналів збуту, підтвердження високого рівня бренду

Продуктовий напрямок: компанія приділяє увагу дослідженням і інноваціям у розробці продуктів, постійно випускає конкурентоспроможні новинки, станом на кінець 2025 року створено понад 2300 оригінальних дизайнерських робіт. Канальний напрямок: у 2025 році доходи онлайн-бізнесу компанії склали 4,657 мільярдів юанів (+341,3%), що свідчить про швидке розширення споживчої аудиторії за межами перших міст завдяки зростанню впливу бренду; офлайн: станом на кінець 2025 року кількість магазинів компанії становила 45 (збільшення на 10, оптимізація та розширення 9), а у висококласних торгових центрах — 34. У 2025 році компанія посіла перше місце серед глобальних груп люксових брендів у показниках ефективності магазинів у Китаї, а доходи з однакових магазинів зросли на 160,6%. Брендовий напрямок: вплив бренду «Лао Пу Гуань» продовжує зростати. За даними дослідження Hurun, у 2026 році «Лао Пу Гуань» увійшов до трійки найпопулярніших ювелірних брендів серед високоприбуткових споживачів у Китаї, оновивши рекорд країни. Крім того, за даними компанії Frost & Sullivan, рівень співпадіння споживачів між «Лао Пу Гуань» та п’ятьма великими люксовими брендами, такими як Louis Vuitton, зріс з 77,3% у липні 2025 до 82,4% у березні 2026, що підтверджує високий рівень позиціонування у сегменті преміум.

Оптимізація внутрішніх магазинів та підвищення міжнародного впливу сприятимуть сталому зростанню

(1) Внутрішній ринок: компанія продовжує оптимізувати магазини у ключових торгових районах, подальше розширення площі магазинів та підвищення їх розташування сприятимуть зростанню ефективності; (2) Міжнародний ринок: компанія активно просуває глобалізацію бренду та вихід на світовий ринок, у 2025 році доходи за кордоном склали 3,942 мільярдів юанів (+361,0%), а відкриття нових магазинів у Сінгапурі та Гонконгу, таких як Marina Bay Sands та IFC, поступово розширює міжнародну мережу, що відкриває перспективи для подальшого зростання.

Ризики: слабкий споживчий попит, посилення конкуренції на ринку, недосягнення очікуваного розширення каналів збуту, різке падіння цін на золото тощо.

Перший час публікації аналітичного звіту: 25.03.2026

Команда досліджень Retail Social Service, Kaiyuan Securities

Команда досліджень роздрібної торгівлі та соціальних сервісів Kaiyuan Securities, глибоке покриття секторів золота та ювелірних виробів, роздрібної електронної комерції, косметики та медичних послуг.

Керівник команди: Хуан Зепенг, один із провідних аналітиків у номінації «Кращий аналітик для малих і середніх компаній» у 2016-2018 роках, член основної команди, у 2019 році приєднався до Kaiyuan Securities, з 2020 по 2024 рік — провідний аналітик у секторі роздрібної торгівлі за версією Wind, у 2023-2024 роках — фіналіст премії Jinlin у сфері фінансів Sina, найкращий аналітик у платформі Oriental Wealth, а також лауреат нагороди «Золотий аналізатор» 21-го століття.

Ми прагнемо за допомогою нашої працьовитості та професіоналізму надати вам передові та глибокі бізнес-огляди.

Хуан Зепенг — керівник команди, головний дослідник

huangzepeng@kysec.cn；

Сертифікат №: S0790519110001

Лі Сіньтянь — дослідник

lixintian@kysec.cn；

Сертифікат №: S0790526030002

Сіньхуа Партнерська Платформа для відкриття ф’ючерсних рахунків — безпечно, швидко та надійно

Масив новин, точний аналіз — у додатку «Сіньхуа Фінанс»